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輕工制造行業定期報告：造紙趨勢向上，家居個護估值修復.pdf
- 3積分
- 2026/02/09
- 75
- 華福證券
輕工制造行業定期報告：造紙趨勢向上，家居個護估值修復。【周觀點】①玖龍紙業再發3月提價通知，理文25年業績預告亮眼，造紙板塊在漿價上漲背景下，原料端支撐紙價節前企穩，節后白卡、文紙漲價預期強，持續推薦太陽紙業，關注玖龍紙業、博匯紙業。②菲莫國際發布25年業績報告，全年收入增7.3%至406億美元，單Q4收入同比+6.8%，其中新型煙草板塊全年收入+15%至169億美元，單Q4收入同比+12%。1）家居：①據77度，2月4日，慕思（DeRUCCI）正式宣布明星易烊千璽成為其首位全球代言人。此次合作是公司繼2025年提出“聚焦健康睡眠、縱深突破AI、品牌全球發展”新戰略方向...
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輕工制造行業：造紙趨勢向上，家居個護估值修復.pdf
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- 2026/02/09
- 99
- 華福證券
輕工制造行業：造紙趨勢向上，家居個護估值修復。【周觀點】①玖龍紙業再發3月提價通知，理文25年業績預告亮眼，造紙板塊在漿價上漲背景下，原料端支撐紙價節前企穩，節后白卡、文紙漲價預期強，持續推薦太陽紙業，關注玖龍紙業、博匯紙業。②菲莫國際發布25年業績報告，全年收入增7.3%至406億美元，單Q4收入同比+6.8%，其中新型煙草板塊全年收入+15%至169億美元，單Q4收入同比+12%。1）家居：①據77度，2月4日，慕思（DeRUCCI）正式宣布明星易烊千璽成為其首位全球代言人。此次合作是公司繼2025年提出“聚焦健康睡眠、縱深突破AI、品牌全球發展”新戰略方向后，又一...
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輕工行業專題：3D打印行業：產業浪潮已至，工業消費雙向驅動.pdf
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- 2026/02/06
- 102
- 國泰海通證券
輕工行業專題：3D打印行業：產業浪潮已至，工業消費雙向驅動。3D打印浪潮已至，工業消費雙向驅動：3D打印（增材制造）對比等材制造與減材制造具備“去模具、減廢料、降庫存”的特點，被廣泛用于航空航天、醫療、汽車、消費/電子產品等下游領域。在工業領域對縮短研發周期、輕量化零件、個性化/一體化成型需求，以及消費領域對個性化定制需求的雙向增長下，3D打印市場規模呈現快速增長狀態。2024年全球3D打印市場規模為219億美元，到2034年預計達到1150億美元，CAGR為18%；國內方面，2024年中國3D打印行業市場規模為419億元，2020-2024年CAGR為19.42%。消...
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樂舒適公司研究報告：扎根非洲，揚帆新興.pdf
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- 2026/02/04
- 52
- 平安證券
樂舒適公司研究報告：扎根非洲，揚帆新興。樂舒適：跨國衛生用品公司，非洲紙尿褲和衛生巾市場銷量均第一。樂舒適是專注于非洲、拉丁美洲、中亞等新興國家市場的跨國衛生用品公司，自2009年起，公司在加納推出嬰兒紙尿褲，并逐漸發展成目前集開發、制造及銷售嬰兒及女性衛生用品一體的業務模式。根據弗若斯特沙利文的數據，按2024年銷量計算，樂舒適在非洲嬰兒紙尿褲市場和衛生巾市場均排名第一，市場份額分別為20.3%及15.6%。非洲市場：人口、經濟持續增長，衛生用品規模增長空間較大。根據非洲開發銀行集團發布的《2025年非洲宏觀經濟表現與前景（MEO）報告要點》：預計2025年非洲實際GDP增長率將提升0.9個...
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輕工制造行業：家居估值修復延續，Suzano提漲2月漿價.pdf
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- 2026/02/03
- 97
- 華福證券
輕工制造行業：家居估值修復延續，Suzano提漲2月漿價。【周觀點】①在政策預期及二手房成交回暖背景下，本周地產鏈情緒持續回暖，家居龍頭估值明顯修復，持續推薦顧家家居、歐派家居、索菲亞、悍高集團，關注低估值敏華控股、志邦家居。②巴西Suzano計劃自2月起闊葉漿訂單價格再次上調。中國及其他亞洲市場的價格將上調10美元/噸。1）家居：①據財聯社報道，多家房企已不被監管部門要求每月上報“三條紅線”指標。在政策利好預期升溫的背景下，近期家居板塊估值有所修復。②2025年上海二手房全年成交25.4萬套，創近四年新高，2026年以來上海二手房成交回暖、掛牌量下降，供需關系邊際改善...
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輕工紡服行業周報：泳池機器人行業梳理，水下藍海百舸爭流，池間智造萬慮皆清.pdf
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- 2026年第05周：01/26-02/01
- 87
- 華創證券
輕工紡服行業周報：泳池機器人行業梳理，水下藍海百舸爭流，池間智造萬慮皆清。周專題：泳池機器人行業梳理 行業規模：供給創造需求，全球泳池清潔支出超百億美元，無纜泳池機器人滲透率持續提升。全球泳池數量持續擴容，2024年全球泳池總數約3290萬個，對應泳池清潔開支約129億美元。對比人工清潔，泳池機器人具有成本和效率優勢，市場迎來快速擴容，全球出貨量從2019年的250萬臺提升到2024年的450萬臺，對應CAGR為12.0%。其中，無纜產品可解決線纜打結和覆蓋面積等難點，滲透率從2019年的4.0%提升至2024年的44.5%。行業格局：份額集中，望圓科技是全球第三、中國第一的泳池機器...
標簽： 輕工 機器人 -
輕工行業專題：3D打印行業，產業浪潮已至，工業消費雙向驅動.pdf
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- 2026/01/29
- 158
- 國泰海通證券
輕工行業專題：3D打印行業，產業浪潮已至，工業消費雙向驅動。3D打印浪潮已至，工業消費雙向驅動：3D打印（增材制造）對比等材制造與減材制造具備“去模具、減廢料、降庫存”的特點，被廣泛用于航空航天、醫療、汽車、消費/電子產品等下游領域。在工業領域對縮短研發周期、輕量化零件、個性化/一體化成型需求，以及消費領域對個性化定制需求的雙向增長下，3D打印市場規模呈現快速增長狀態。2024年全球3D打印市場規模為219億美元，到2034年預計達到1150億美元，CAGR為18%；國內方面，2024年中國3D打印行業市場規模為419億元，2020-2024年CAGR為19.42%。消...
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樂舒適公司研究報告：深耕新興市場衛品藍海，本土化運營筑就成長護城河.pdf
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- 2026/01/29
- 72
- 招商證券
樂舒適公司研究報告：深耕新興市場衛品藍海，本土化運營筑就成長護城河。公司憑借在非洲等新興市場的深度本地化生產和渠道布局，實現了持續的業績高增長與盈利能力提升，2022-2024年營業收入及經調凈利潤CAGR達19%和130%，成長能力凸顯。公司在核心品類的競爭優勢突出，品牌不斷深化，看好公司在高成長的新興市場的長期價值空間。公司是立足新興市場的衛品品牌出海龍頭。公司是聚焦新興市場的跨國衛生用品平臺，產品以嬰兒紙尿褲和衛生巾為主，嬰兒紙尿褲和衛生巾在非洲銷量第一。創始人夫婦集中控股，核心管理層具備新興市場及快消品市場運營經驗，管理層及員工持股平臺合計持股約27.79%。公司發展經歷從初始的貿易模...
標簽： 新興市場 -
輕工制造行業：地產預期改善，關注家居估值修復彈性.pdf
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- 2026/01/26
- 165
- 華福證券
輕工制造行業：地產預期改善，關注家居估值修復彈性。【周觀點】①我們近期周報持續提示“家居板塊估值處于歷史低位，進入2026年，建議關注政策預期升溫帶動估值修復”，本周地產鏈情緒回暖，家居龍頭率先迎估值修復，持續推薦顧家家居、歐派家居、索菲亞、悍高集團，建議關注低估值敏華控股、志邦家居。②1月外盤漿價上漲，白卡頭部紙企發布年后漲價函，計劃2月底3月初漲價200元/噸。
標簽： 輕工 輕工制造 家居 地產 -
輕工制造行業2026年投資策略：認知差異，蛻變在即.pdf
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- 2026/01/20
- 131
- 華福證券
輕工制造行業2026年投資策略：認知差異，蛻變在即。我們定調此次策略報告主題為認知差異，蛻變在即，因為我們注意到在近年國內外宏觀經濟和貿易環境波動的背景下，輕工企業的商業模式加速迭代、業績表現分化加大，后續建議研究尋找企業的阿爾法。出口我們持續看好具備高壁壘&全球產能布局領先的企業，有望在全球供應鏈重構過程中迎來份額加速提升。內需消費和周期子行業雖業績承壓，但我們認為目前行業景氣度已處于歷史底部，龍頭公司深挖存量、創新增量，展現更強經營韌性；未來隨著國內消費環境回暖，內需子行業景氣有望逐步回升，份額進一步向頭部集中。2025年回顧：輕工指數跑輸大盤、板塊業績承壓，其中包裝個護穩增。20...
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輕工制造行業：美國12月成屋銷售超預期，AI眼鏡迎催化.pdf
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- 2026/01/19
- 154
- 華福證券
輕工制造行業：美國12月成屋銷售超預期，AI眼鏡迎催化。【周觀點】①美國12月成屋銷售超預期，關注美國地產鏈相關消費需要改善。②META尋求到2026年將AIRAY-BAN產能提高一倍達到2000萬副，智能眼鏡建議關注康耐特光學、明月鏡片、博士眼鏡。③家居、文具等內需消費雖仍偏弱，但我們看到龍頭公司目前股價已處歷史低位，建議關注邊際改善帶來的估值修復。1）出口鏈：①美國成屋銷售在12月升至2023年以來的最高水平，12月成屋銷售總數年化435萬戶同比+1.4%、環比+5.1%，預期422萬戶，前值413萬戶。特朗普政府近期宣布了一系列旨在提升住房可負擔性的計劃，以應對選民對住房成本不斷上升的擔...
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康耐特光學公司研究報告：視覺科技解決方案平臺，乘智能眼鏡東風.pdf
- 5積分
- 2026/01/19
- 106
- 華泰證券
康耐特光學公司研究報告：視覺科技解決方案平臺，乘智能眼鏡東風。行業展望：傳統眼鏡市場規模穩步擴張，智能眼鏡迎來放量節點傳統眼鏡方面，功能性鏡片契合眼鏡領域消費升級，使用場景延伸催生一人多鏡需求，眼鏡消費正在經歷由“低頻的工具型消費”向“高頻的場景型消費”的定位轉變；沙利文預計28年全球樹脂鏡片零售市場規模將增長至662億美元，24-28年CAGR為6.7%，市場規模穩步擴容。智能眼鏡方面，產業迎來放量節點，據沙利文數據，23-24年全球智能眼鏡市場規模從2.6億美元增長至7.5億美元，同比增速高達184.0%，預計到2029年全球智能眼鏡市場規模...
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輕工制造行業非洲出海系列一：森大集團賦能樂舒適的思考.pdf
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- 2026/01/15
- 123
- 國盛證券
輕工制造行業非洲出海系列一：森大集團賦能樂舒適的思考。森大集團是中國企業出海非洲的隱形冠軍，而樂舒適的投資價值亦離不開其背后的森大集團為其渠道體系、產品體系和市場結構加杠桿的能力。本篇專題我們核心研究四個問題：1）森大集團是誰？2）森大集團為什么能夠成功？3）森大集團如何賦能樂舒適？4）參照正大集團在中國的運作，有什么可借鑒之處？森大集團是中國最早進入非洲等海外市場的國際貿易企業之一森大集團于2004年在廣州成立，目前已經發展成為一家集海外工業制造、國際貿易和實業投資于一體的跨國綜合性產業集團。森大集團旗下擁有家裝建材（包含與科達制制造合作建運運））、快速消費品、五金百貨三大核心業務板塊，涵蓋...
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輕工制造行業：1月外盤漿價上漲，關注美國對等關稅裁決結果.pdf
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- 2026/01/12
- 125
- 華福證券
輕工制造行業：1月外盤漿價上漲，關注美國對等關稅裁決結果。【周觀點】①1月外盤漿價上漲，Arauco針葉漿環比+10美金至710美金/噸，闊葉漿+20美金至590美金/噸，漿價上漲形成成本支撐，紙價有望企穩回升。②出口鏈關注美國將于下周三公布的特朗普關稅裁決結果。③12月個護電商天貓表現總體較弱、抖音衛生巾品牌分化，部分新興品牌保持較快增長。1）出口鏈：近期美國對全球關稅政策呈軟化趨勢，外需修復預期有望強化。①美國擬于下周三公布特朗普關稅裁決結果，主要聚焦于特朗普2025年依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）大規模全球關稅措施的合法性，華爾街見聞援引預測市場網站Kalshi給出的數據顯示，...
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晨光股份：文具龍頭砥礪前行，IP與出海打開空間.pdf
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- 2026/01/09
- 139
- 平安證券
晨光股份：文具龍頭砥礪前行，IP與出海打開空間。晨光股份是一家提供學習和工作場景解決方案的綜合文具供應商和辦公服務商。公司傳統核心業務包括書寫工具、學生文具、辦公文具等；新業務包括ToB零售電商平臺科力普和零售大店業務（九木雜物社、晨光生活館）。展望未來，我們認為IP和出海有望成為公司新增長點，其中IP既包括傳統文具的調改，也包括IP衍生品的開發，出海則有望進一步打開成長空間。核心業務：IP賦能提高單價，海外拓展未來可期。渠道方面，公司憑借晨光伙伴金字塔營銷模式，層層投入、層層分享，截至24年末，擁有近7萬家使用“晨光文具”店招的零售終端，廣度與深度鑄就核心競爭力。產品...
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