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輕工制造行業(yè)定期報告：造紙趨勢向上，家居個護(hù)估值修復(fù).pdf
- 3積分
- 2026/02/09
- 75
- 華福證券
輕工制造行業(yè)定期報告：造紙趨勢向上，家居個護(hù)估值修復(fù)。【周觀點(diǎn)】①玖龍紙業(yè)再發(fā)3月提價通知，理文25年業(yè)績預(yù)告亮眼，造紙板塊在漿價上漲背景下，原料端支撐紙價節(jié)前企穩(wěn)，節(jié)后白卡、文紙漲價預(yù)期強(qiáng)，持續(xù)推薦太陽紙業(yè)，關(guān)注玖龍紙業(yè)、博匯紙業(yè)。②菲莫國際發(fā)布25年業(yè)績報告，全年收入增7.3%至406億美元，單Q4收入同比+6.8%，其中新型煙草板塊全年收入+15%至169億美元，單Q4收入同比+12%。1）家居：①據(jù)77度，2月4日，慕思（DeRUCCI）正式宣布明星易烊千璽成為其首位全球代言人。此次合作是公司繼2025年提出“聚焦健康睡眠、縱深突破AI、品牌全球發(fā)展”新戰(zhàn)略方向...
標(biāo)簽：輕工輕工制造造紙家居
輕工制造行業(yè)：造紙趨勢向上，家居個護(hù)估值修復(fù).pdf
- 3積分
- 2026/02/09
- 99
- 華福證券
輕工制造行業(yè)：造紙趨勢向上，家居個護(hù)估值修復(fù)。【周觀點(diǎn)】①玖龍紙業(yè)再發(fā)3月提價通知，理文25年業(yè)績預(yù)告亮眼，造紙板塊在漿價上漲背景下，原料端支撐紙價節(jié)前企穩(wěn)，節(jié)后白卡、文紙漲價預(yù)期強(qiáng)，持續(xù)推薦太陽紙業(yè)，關(guān)注玖龍紙業(yè)、博匯紙業(yè)。②菲莫國際發(fā)布25年業(yè)績報告，全年收入增7.3%至406億美元，單Q4收入同比+6.8%，其中新型煙草板塊全年收入+15%至169億美元，單Q4收入同比+12%。1）家居：①據(jù)77度，2月4日，慕思（DeRUCCI）正式宣布明星易烊千璽成為其首位全球代言人。此次合作是公司繼2025年提出“聚焦健康睡眠、縱深突破AI、品牌全球發(fā)展”新戰(zhàn)略方向后，又一...
標(biāo)簽：輕工輕工制造造紙家居
輕工制造行業(yè)：家居估值修復(fù)延續(xù)，Suzano提漲2月漿價.pdf
- 3積分
- 2026/02/03
- 97
- 華福證券
輕工制造行業(yè)：家居估值修復(fù)延續(xù)，Suzano提漲2月漿價。【周觀點(diǎn)】①在政策預(yù)期及二手房成交回暖背景下，本周地產(chǎn)鏈情緒持續(xù)回暖，家居龍頭估值明顯修復(fù)，持續(xù)推薦顧家家居、歐派家居、索菲亞、悍高集團(tuán)，關(guān)注低估值敏華控股、志邦家居。②巴西Suzano計劃自2月起闊葉漿訂單價格再次上調(diào)。中國及其他亞洲市場的價格將上調(diào)10美元/噸。1）家居：①據(jù)財聯(lián)社報道，多家房企已不被監(jiān)管部門要求每月上報“三條紅線”指標(biāo)。在政策利好預(yù)期升溫的背景下，近期家居板塊估值有所修復(fù)。②2025年上海二手房全年成交25.4萬套，創(chuàng)近四年新高，2026年以來上海二手房成交回暖、掛牌量下降，供需關(guān)系邊際改善...
標(biāo)簽：輕工輕工制造家居
輕工紡服行業(yè)周報：泳池機(jī)器人行業(yè)梳理，水下藍(lán)海百舸爭流，池間智造萬慮皆清.pdf
- 3積分
- 2026年第05周：01/26-02/01
- 87
- 華創(chuàng)證券
輕工紡服行業(yè)周報：泳池機(jī)器人行業(yè)梳理，水下藍(lán)海百舸爭流，池間智造萬慮皆清。周專題：泳池機(jī)器人行業(yè)梳理行業(yè)規(guī)模：供給創(chuàng)造需求，全球泳池清潔支出超百億美元，無纜泳池機(jī)器人滲透率持續(xù)提升。全球泳池數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，2024年全球泳池總數(shù)約3290萬個，對應(yīng)泳池清潔開支約129億美元。對比人工清潔，泳池機(jī)器人具有成本和效率優(yōu)勢，市場迎來快速擴(kuò)容，全球出貨量從2019年的250萬臺提升到2024年的450萬臺，對應(yīng)CAGR為12.0%。其中，無纜產(chǎn)品可解決線纜打結(jié)和覆蓋面積等難點(diǎn)，滲透率從2019年的4.0%提升至2024年的44.5%。行業(yè)格局：份額集中，望圓科技是全球第三、中國第一的泳池機(jī)器...
標(biāo)簽：輕工機(jī)器人
輕工行業(yè)專題：3D打印行業(yè)，產(chǎn)業(yè)浪潮已至，工業(yè)消費(fèi)雙向驅(qū)動.pdf
- 3積分
- 2026/01/29
- 158
- 國泰海通證券
輕工行業(yè)專題：3D打印行業(yè)，產(chǎn)業(yè)浪潮已至，工業(yè)消費(fèi)雙向驅(qū)動。3D打印浪潮已至，工業(yè)消費(fèi)雙向驅(qū)動：3D打印（增材制造）對比等材制造與減材制造具備“去模具、減廢料、降庫存”的特點(diǎn)，被廣泛用于航空航天、醫(yī)療、汽車、消費(fèi)/電子產(chǎn)品等下游領(lǐng)域。在工業(yè)領(lǐng)域?qū)s短研發(fā)周期、輕量化零件、個性化/一體化成型需求，以及消費(fèi)領(lǐng)域?qū)€性化定制需求的雙向增長下，3D打印市場規(guī)模呈現(xiàn)快速增長狀態(tài)。2024年全球3D打印市場規(guī)模為219億美元，到2034年預(yù)計達(dá)到1150億美元，CAGR為18%；國內(nèi)方面，2024年中國3D打印行業(yè)市場規(guī)模為419億元，2020-2024年CAGR為19.42%。消...
標(biāo)簽：輕工 3D打印
輕工制造行業(yè)：地產(chǎn)預(yù)期改善，關(guān)注家居估值修復(fù)彈性.pdf
- 3積分
- 2026/01/26
- 165
- 華福證券
輕工制造行業(yè)：地產(chǎn)預(yù)期改善，關(guān)注家居估值修復(fù)彈性。【周觀點(diǎn)】①我們近期周報持續(xù)提示“家居板塊估值處于歷史低位，進(jìn)入2026年，建議關(guān)注政策預(yù)期升溫帶動估值修復(fù)”，本周地產(chǎn)鏈情緒回暖，家居龍頭率先迎估值修復(fù)，持續(xù)推薦顧家家居、歐派家居、索菲亞、悍高集團(tuán)，建議關(guān)注低估值敏華控股、志邦家居。②1月外盤漿價上漲，白卡頭部紙企發(fā)布年后漲價函，計劃2月底3月初漲價200元/噸。
標(biāo)簽：輕工輕工制造家居地產(chǎn)
輕工制造行業(yè)2026年投資策略：認(rèn)知差異，蛻變在即.pdf
- 6積分
- 2026/01/20
- 131
- 華福證券
輕工制造行業(yè)2026年投資策略：認(rèn)知差異，蛻變在即。我們定調(diào)此次策略報告主題為認(rèn)知差異，蛻變在即，因?yàn)槲覀冏⒁獾皆诮陣鴥?nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易環(huán)境波動的背景下，輕工企業(yè)的商業(yè)模式加速迭代、業(yè)績表現(xiàn)分化加大，后續(xù)建議研究尋找企業(yè)的阿爾法。出口我們持續(xù)看好具備高壁壘&全球產(chǎn)能布局領(lǐng)先的企業(yè)，有望在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)過程中迎來份額加速提升。內(nèi)需消費(fèi)和周期子行業(yè)雖業(yè)績承壓，但我們認(rèn)為目前行業(yè)景氣度已處于歷史底部，龍頭公司深挖存量、創(chuàng)新增量，展現(xiàn)更強(qiáng)經(jīng)營韌性；未來隨著國內(nèi)消費(fèi)環(huán)境回暖，內(nèi)需子行業(yè)景氣有望逐步回升，份額進(jìn)一步向頭部集中。2025年回顧：輕工指數(shù)跑輸大盤、板塊業(yè)績承壓，其中包裝個護(hù)穩(wěn)增。20...
標(biāo)簽：輕工輕工制造
輕工制造行業(yè)：美國12月成屋銷售超預(yù)期，AI眼鏡迎催化.pdf
- 3積分
- 2026/01/19
- 154
- 華福證券
輕工制造行業(yè)：美國12月成屋銷售超預(yù)期，AI眼鏡迎催化。【周觀點(diǎn)】①美國12月成屋銷售超預(yù)期，關(guān)注美國地產(chǎn)鏈相關(guān)消費(fèi)需要改善。②META尋求到2026年將AIRAY-BAN產(chǎn)能提高一倍達(dá)到2000萬副，智能眼鏡建議關(guān)注康耐特光學(xué)、明月鏡片、博士眼鏡。③家居、文具等內(nèi)需消費(fèi)雖仍偏弱，但我們看到龍頭公司目前股價已處歷史低位，建議關(guān)注邊際改善帶來的估值修復(fù)。1）出口鏈：①美國成屋銷售在12月升至2023年以來的最高水平，12月成屋銷售總數(shù)年化435萬戶同比+1.4%、環(huán)比+5.1%，預(yù)期422萬戶，前值413萬戶。特朗普政府近期宣布了一系列旨在提升住房可負(fù)擔(dān)性的計劃，以應(yīng)對選民對住房成本不斷上升的擔(dān)...
標(biāo)簽：輕工輕工制造 AI 眼鏡
輕工制造行業(yè)非洲出海系列一：森大集團(tuán)賦能樂舒適的思考.pdf
- 3積分
- 2026/01/15
- 123
- 國盛證券
輕工制造行業(yè)非洲出海系列一：森大集團(tuán)賦能樂舒適的思考。森大集團(tuán)是中國企業(yè)出海非洲的隱形冠軍，而樂舒適的投資價值亦離不開其背后的森大集團(tuán)為其渠道體系、產(chǎn)品體系和市場結(jié)構(gòu)加杠桿的能力。本篇專題我們核心研究四個問題：1）森大集團(tuán)是誰？2）森大集團(tuán)為什么能夠成功？3）森大集團(tuán)如何賦能樂舒適？4）參照正大集團(tuán)在中國的運(yùn)作，有什么可借鑒之處？森大集團(tuán)是中國最早進(jìn)入非洲等海外市場的國際貿(mào)易企業(yè)之一森大集團(tuán)于2004年在廣州成立，目前已經(jīng)發(fā)展成為一家集海外工業(yè)制造、國際貿(mào)易和實(shí)業(yè)投資于一體的跨國綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。森大集團(tuán)旗下?lián)碛屑已b建材（包含與科達(dá)制制造合作建運(yùn)運(yùn)））、快速消費(fèi)品、五金百貨三大核心業(yè)務(wù)板塊，涵蓋...
標(biāo)簽：輕工輕工制造制造
輕工制造行業(yè)：1月外盤漿價上漲，關(guān)注美國對等關(guān)稅裁決結(jié)果.pdf
- 3積分
- 2026/01/12
- 125
- 華福證券
輕工制造行業(yè)：1月外盤漿價上漲，關(guān)注美國對等關(guān)稅裁決結(jié)果。【周觀點(diǎn)】①1月外盤漿價上漲，Arauco針葉漿環(huán)比+10美金至710美金/噸，闊葉漿+20美金至590美金/噸，漿價上漲形成成本支撐，紙價有望企穩(wěn)回升。②出口鏈關(guān)注美國將于下周三公布的特朗普關(guān)稅裁決結(jié)果。③12月個護(hù)電商天貓表現(xiàn)總體較弱、抖音衛(wèi)生巾品牌分化，部分新興品牌保持較快增長。1）出口鏈：近期美國對全球關(guān)稅政策呈軟化趨勢，外需修復(fù)預(yù)期有望強(qiáng)化。①美國擬于下周三公布特朗普關(guān)稅裁決結(jié)果，主要聚焦于特朗普2025年依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）大規(guī)模全球關(guān)稅措施的合法性，華爾街見聞援引預(yù)測市場網(wǎng)站Kalshi給出的數(shù)據(jù)顯示，...
標(biāo)簽：輕工輕工制造
晨光股份：文具龍頭砥礪前行，IP與出海打開空間.pdf
- 3積分
- 2026/01/09
- 139
- 平安證券
晨光股份：文具龍頭砥礪前行，IP與出海打開空間。晨光股份是一家提供學(xué)習(xí)和工作場景解決方案的綜合文具供應(yīng)商和辦公服務(wù)商。公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)包括書寫工具、學(xué)生文具、辦公文具等；新業(yè)務(wù)包括ToB零售電商平臺科力普和零售大店業(yè)務(wù)（九木雜物社、晨光生活館）。展望未來，我們認(rèn)為IP和出海有望成為公司新增長點(diǎn)，其中IP既包括傳統(tǒng)文具的調(diào)改，也包括IP衍生品的開發(fā)，出海則有望進(jìn)一步打開成長空間。核心業(yè)務(wù)：IP賦能提高單價，海外拓展未來可期。渠道方面，公司憑借晨光伙伴金字塔營銷模式，層層投入、層層分享，截至24年末，擁有近7萬家使用“晨光文具”店招的零售終端，廣度與深度鑄就核心競爭力。產(chǎn)品...
標(biāo)簽：晨光股份文具 IP
輕工行業(yè)2026年投資策略：掘金情緒消費(fèi)，重估周期價值.pdf
- 6積分
- 2026/01/09
- 113
- 西南證券
輕工行業(yè)2026年投資策略：掘金情緒消費(fèi)，重估周期價值。2025年板塊復(fù)盤：回顧2025年，在業(yè)績表現(xiàn)相對平淡的背景下，輕工板塊中傳統(tǒng)順周期和傳統(tǒng)制造公司的估值依然受到壓制。而包裝印刷等板塊受益于提價落地（金屬包裝）和跨界轉(zhuǎn)型等因素，股價表現(xiàn)較好。出口板塊在關(guān)稅政策擾動下出現(xiàn)一定程度分化，其中多產(chǎn)能布局均衡、需求韌性強(qiáng)、受關(guān)稅影響小的標(biāo)的表現(xiàn)較好。個護(hù)板塊在上半年有超額收益，下半年受電商渠道競爭加劇的影響，進(jìn)入估值消化期，但國貨品牌受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和渠道擴(kuò)張，中長期成長邏輯有望持續(xù)兌現(xiàn)。2026年選股思路：一方面關(guān)注低估順周期資產(chǎn)在大宗周期變化下估值修復(fù)，逐步兌現(xiàn)配置價值；另一方面不斷平衡新...
標(biāo)簽：輕工
輕工&美護(hù)行業(yè)2026年年度策略：內(nèi)需筑底深挖潛力，出海突圍打開新局.pdf
- 6積分
- 2026/01/07
- 109
- 華西證券
輕工&美護(hù)行業(yè)2026年年度策略：內(nèi)需筑底深挖潛力，出海突圍打開新局。展望輕工及美護(hù)行業(yè)2026年，大環(huán)境仍面臨一定壓力，但在內(nèi)需政策賦能與出口穩(wěn)步擴(kuò)容的雙重驅(qū)動下，行業(yè)有望企穩(wěn)向好。1）內(nèi)需：“十五五”開局之年擴(kuò)內(nèi)需政策有望加碼，疊加消費(fèi)者對高品質(zhì)生活的追求愈發(fā)強(qiáng)烈，為行業(yè)打開廣闊增長空間。2）出口：跨境電商滲透率仍有充足提升潛力，國際局勢改善以及新興市場需求提振進(jìn)一步推動市場擴(kuò)容，為行業(yè)出海注入動能。3）企業(yè)：具備核心技術(shù)與品牌優(yōu)勢的企業(yè)將搶占先機(jī)，前沿技術(shù)夯實(shí)產(chǎn)品競爭力，品牌勢能打破性價比競爭。這些企業(yè)有望承接內(nèi)需紅利，以差異化供給深挖國內(nèi)消費(fèi)潛力，同時憑...
標(biāo)簽：輕工
輕工制造行業(yè)2026年投資策略：適應(yīng)新變局.pdf
- 5積分
- 2026/01/04
- 121
- 廣發(fā)證券
輕工制造行業(yè)2026年投資策略：適應(yīng)新變局。輕工2026策略總結(jié)：外部宏觀趨穩(wěn)、內(nèi)需適應(yīng)新變局，整體復(fù)蘇仍存分化，擇股思路重視個股變化。關(guān)注產(chǎn)能外遷的成長型出海龍頭，階段性關(guān)注造紙包裝的供給側(cè)變化，以及有邊際改善的新消費(fèi)標(biāo)的。家居：行業(yè)寒冬，環(huán)境延續(xù)，關(guān)注個股變化。（1）回溯過去：消費(fèi)+交房壓力持續(xù)，國補(bǔ)退坡整體受益有限。（2）26年展望：市場環(huán)境維持，重視個股變化。自上而下消費(fèi)&地產(chǎn)政策催化下，26年家居估值有向上契機(jī)，業(yè)績也存向上空間，是內(nèi)需中外力變化較大的板塊。具體空間關(guān)注政策細(xì)節(jié)給以多少彈性，由于目前中性預(yù)期業(yè)績增速相對穩(wěn)定，因而股價空間主要出在政策期待之下的估值催化。必選消費(fèi)...
標(biāo)簽：輕工輕工制造
輕工制造行業(yè)2026年度策略：攻守兼?zhèn)洌季只久婀拯c(diǎn).pdf
- 5積分
- 2025/12/31
- 156
- 華安證券
輕工制造行業(yè)2026年度策略：攻守兼?zhèn)洌季只久婀拯c(diǎn)。庫存周期本質(zhì)上是供需平衡變化的結(jié)果，從而反映行業(yè)的市場環(huán)境和景氣度。庫存周期可以根據(jù)量價關(guān)系劃分為四個階段：被動補(bǔ)庫存（價格先于庫存下跌）→主動去庫存（庫存和價格同時下降）→被動去庫存（價格先于庫存上升）→主動補(bǔ)庫存（庫存和價格同時上升）。按照庫存周期的演繹邏輯，我們判斷25Q3造紙行業(yè)已進(jìn)入被動去庫存階段，主要特征為，經(jīng)濟(jì)開啟回暖，需求明顯復(fù)蘇，但生產(chǎn)端存在一定滯后，原材料庫存持平或者上漲，產(chǎn)成品庫存下降；原材料價格下降，成品紙價格持平或者略有提升，紙企盈利呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。
標(biāo)簽：輕工輕工制造制造

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