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        • 基金分析報(bào)告:周期成長(zhǎng)基金池202602,2025年實(shí)現(xiàn)較高超額.pdf

          • 3積分
          • 2026/02/14
          • 53
          • 國(guó)聯(lián)民生證券

          基金分析報(bào)告:周期成長(zhǎng)基金池202602,2025年實(shí)現(xiàn)較高超額。周期成長(zhǎng)投資策略是在周期行業(yè)中挖掘能夠脫離行業(yè)周期性,實(shí)現(xiàn)自身持續(xù)成長(zhǎng)的個(gè)股。在一些滲透率已經(jīng)較高、且行業(yè)增長(zhǎng)空間相對(duì)較小的偏周期行業(yè)中,部分公司由于其具有強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和議價(jià)能力、好商業(yè)模式和戰(zhàn)略布局、公司治理和技術(shù)進(jìn)步等優(yōu)勢(shì),使得公司的業(yè)績(jī)逐漸脫離了行業(yè)的周期性,實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)。當(dāng)前選出的周期成長(zhǎng)賽道主要分散在基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電子等行業(yè)。周期成長(zhǎng)型基金池:受市場(chǎng)風(fēng)格切換影響較為明顯。2014年2月7日至2026年2月6日,基金池年化收益率為17.44%,相對(duì)于偏股基金指數(shù)年化超額收益為7.31%,年化波動(dòng)為24.84%,年化...

          標(biāo)簽: 基金
        • 銀行業(yè)研思錄之一:如何計(jì)算銀行“自由現(xiàn)金流”?.pdf

          • 4積分
          • 2026/02/14
          • 43
          • 國(guó)聯(lián)民生證券

          銀行業(yè)研思錄之一:如何計(jì)算銀行“自由現(xiàn)金流”?自由現(xiàn)金流理念起于投資,本質(zhì)是討論企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扣除資本開支后,可用于分紅的現(xiàn)金流。因?yàn)殂y行經(jīng)營(yíng)貨幣(現(xiàn)金流),現(xiàn)金流量表和其他行業(yè)差異很大,沒有直接的自由現(xiàn)金流。銀行分紅能力取決于內(nèi)生資本增速(ROE)和資本消耗速度(風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速)之差,我們可以用自由資本流來類比自由現(xiàn)金流的概念。但由于不良認(rèn)定、撥備計(jì)提和投資浮盈兌現(xiàn)節(jié)奏等方面的差異,銀行會(huì)計(jì)ROE存在可比性問題。本篇報(bào)告我們將試圖拉平撥備計(jì)提、浮盈兌現(xiàn)、杠桿率,并考慮超額撥備、超額資本等因素,測(cè)算上市銀行的“自由現(xiàn)金流”。銀行“自由...

          標(biāo)簽: 銀行 銀行業(yè) 現(xiàn)金流
        • 金融在推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展中的角色.pdf

          • 6積分
          • 2026/02/14
          • 45
          • 香港金融發(fā)展局

          金融在推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展中的角色。香港作為領(lǐng)先的國(guó)際金融中心,一直在推動(dòng)綠色及可持續(xù)金融發(fā)展方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。憑藉其聯(lián)繫全球優(yōu)勢(shì),以及粵港澳大灣區(qū)與「一帶一路」倡議所帶來的獨(dú)特機(jī)遇,香港已建立了有利於全球持份者的金融平臺(tái),提供完善的基礎(chǔ)設(shè)施、政策支援及專業(yè)知識(shí),以促進(jìn)資本流向綠色及可持續(xù)投資、融資及認(rèn)證領(lǐng)域。這些努力與國(guó)家策略方針及香港特區(qū)政府實(shí)現(xiàn)碳中和的承諾高度契合,並進(jìn)一步鞏固香港作為亞洲乃至全球可持續(xù)金融樞紐的定位。綠色及可持續(xù)金融一直是香港金融發(fā)展局(金發(fā)局)的研究重點(diǎn)。自2016年起,金發(fā)局已先後發(fā)表一系列主題報(bào)告,探討建立健全金融生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵要素,涵蓋管治與監(jiān)管、數(shù)據(jù)支援、誘因機(jī)制及...

          標(biāo)簽: 金融 可持續(xù)發(fā)展
        • 融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告(2025年度):融資租賃需求持續(xù)釋放,融資成本穩(wěn)步下行,二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度顯著提升.pdf

          • 3積分
          • 2026/02/14
          • 35
          • 中誠(chéng)信國(guó)際

          融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告(2025年度):融資租賃需求持續(xù)釋放,融資成本穩(wěn)步下行,二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度顯著提升。發(fā)行情況:2025年交易所市場(chǎng)共發(fā)行融資租賃類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品292單,合計(jì)發(fā)行規(guī)模2,895.93億元;與上年相比,發(fā)行數(shù)量增加41單,發(fā)行規(guī)模上升15.24%。其中,企業(yè)融資租賃類產(chǎn)品發(fā)行237單,合計(jì)發(fā)行規(guī)模2,238.87億元,與上年相比,發(fā)行數(shù)量增加40單,發(fā)行規(guī)模上升15.90%;汽車融資租賃類產(chǎn)品發(fā)行55單,合計(jì)發(fā)行規(guī)模657.05億元,與上年相比,發(fā)行數(shù)量增加1單,發(fā)行規(guī)模上升13.04%。融資成本方面,企業(yè)融資租賃類產(chǎn)品1年期左右AAAsf級(jí)證券利率中樞大致位于1...

          標(biāo)簽: 融資租賃 融資 租賃
        • 基金經(jīng)理及產(chǎn)品研究系列:東吳基金劉瑞,成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)趨勢(shì)延續(xù),關(guān)注AI與創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì).pdf

          • 3積分
          • 2026/02/13
          • 82
          • 國(guó)海證券

          基金經(jīng)理及產(chǎn)品研究系列:東吳基金劉瑞,成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)趨勢(shì)延續(xù),關(guān)注AI與創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)。本篇報(bào)告主要解決了以下核心問題:本報(bào)告旨在對(duì)東吳基金劉瑞及其代表產(chǎn)品做分析,為FOF投資者提供研究參考。投資體系:基金經(jīng)理劉瑞,具備多年投研經(jīng)驗(yàn),能力圈包括宏觀策略、行業(yè)配置等多領(lǐng)域,覆蓋大金融、資源、消費(fèi)、高端制造等板塊;投資方法論結(jié)合自上而下與自下而上。當(dāng)前對(duì)A股市場(chǎng)相對(duì)樂觀,判斷中國(guó)權(quán)益類資產(chǎn)的上行周期有望受到三個(gè)大級(jí)別周期的共振驅(qū)動(dòng)。未來成長(zhǎng)風(fēng)格有望持續(xù)占優(yōu),因而組合向成長(zhǎng)方向調(diào)整,關(guān)注AI和創(chuàng)新藥方向。代表產(chǎn)品:基金經(jīng)理劉瑞的代表性產(chǎn)品東吳新產(chǎn)業(yè)精選A(580008),主要投資于新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司...

          標(biāo)簽: 基金 基金經(jīng)理 創(chuàng)新藥 AI
        • 綠色金融發(fā)展年度報(bào)告(2026):支持“五碳”建設(shè)綠色金融全面納入國(guó)家戰(zhàn)略體系.pdf

          • 3積分
          • 2026/02/12
          • 57
          • 申萬(wàn)宏源研究

          綠色金融發(fā)展年度報(bào)告(2026):支持“五碳”建設(shè)綠色金融全面納入國(guó)家戰(zhàn)略體系。2025年我國(guó)綠色金融發(fā)展呈現(xiàn)六大特點(diǎn)。一是綠色金融標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一與邊界擴(kuò)圍,多部門協(xié)同構(gòu)建多層次、廣覆蓋的綠色金融支持體系。二是轉(zhuǎn)型金融成為發(fā)展核心,覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)容,部分綠色金融改革重點(diǎn)地區(qū)出臺(tái)了地方層面轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)。三是綠色金融產(chǎn)品多元?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展,ESG投資與被動(dòng)產(chǎn)品發(fā)展助力資本市場(chǎng)引入中長(zhǎng)期綠色資金,組合化、跨市場(chǎng)產(chǎn)品持續(xù)涌現(xiàn)。四是綠色金融多雙邊國(guó)際合作務(wù)實(shí)推進(jìn)。我國(guó)參與發(fā)起并積極參加綠色金融多邊合作平臺(tái),持續(xù)深化共建“一帶一路”合作伙伴的綠色金融合作。五是綠色金融與...

          標(biāo)簽: 綠色金融 金融 金融發(fā)展
        • 金工深度研究:港股基本面量化指南.pdf

          • 4積分
          • 2026/02/12
          • 56
          • 華泰證券

          金工深度研究:港股基本面量化指南。港股基本面量化指南本文嘗試提供港股基本面量化策略構(gòu)建指南。基于標(biāo)準(zhǔn)化后的港股財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù),本文從企業(yè)現(xiàn)金流、資本結(jié)構(gòu)、盈利、股東回報(bào)、成長(zhǎng)性和估值六個(gè)維度出發(fā),構(gòu)建港股基本面評(píng)估框架,并在優(yōu)質(zhì)基本面股票池的基礎(chǔ)上,通過基本面、量?jī)r(jià)和AI因子構(gòu)建港股通增強(qiáng)策略。測(cè)試結(jié)果表明,港股通內(nèi)按基本面綜合得分篩選得到的基本面精選股票池相對(duì)于港股通全收益指數(shù)可獲9pct以上的年化超額(測(cè)試區(qū)間2015-01-01至2025-12-31);進(jìn)一步基于優(yōu)質(zhì)基本面股票池構(gòu)造港股通因子增強(qiáng)組合,也獲較優(yōu)表現(xiàn),扣費(fèi)后年化超額近15pct(測(cè)試區(qū)間2016-12-30至2025-12-...

          標(biāo)簽: 港股
        • 開源量化評(píng)論(118):股權(quán)激勵(lì)與股票回購(gòu)事件在選股中的應(yīng)用.pdf

          • 4積分
          • 2026/02/12
          • 45
          • 開源證券

          開源量化評(píng)論(118):股權(quán)激勵(lì)與股票回購(gòu)事件在選股中的應(yīng)用。內(nèi)部激勵(lì)與承諾型事件包含股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃與股票回購(gòu)股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃與股票回購(gòu)構(gòu)成上市公司內(nèi)部激勵(lì)與對(duì)外價(jià)值承諾的三類核心事件。股權(quán)激勵(lì)是最主要的長(zhǎng)期激勵(lì)工具,發(fā)布數(shù)量長(zhǎng)期上行且以限制性股票及第二類限制性股票為主。員工持股計(jì)劃數(shù)量相對(duì)較少但自2018年以來持續(xù)上升。股票回購(gòu)在2018年后顯著擴(kuò)容,回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃用途的回購(gòu)占比持續(xù)提升。內(nèi)部激勵(lì)與承諾型事件在草案發(fā)布后均呈現(xiàn)正向收益特征從事件收益表現(xiàn)來看,公司內(nèi)部激勵(lì)與承諾型事件整體對(duì)股價(jià)具有正向定價(jià)效應(yīng)。不同事件的草案公布作為市場(chǎng)首次系統(tǒng)性獲取激勵(lì)信息的...

          標(biāo)簽: 股權(quán)激勵(lì) 股票
        • 金融行業(yè)個(gè)人消費(fèi)金融及小微貸款類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告(2025年度):個(gè)人消費(fèi)金融及小微貸款類產(chǎn)品發(fā)行主體擴(kuò)容,但頭部集中效應(yīng)特征仍顯著;整體發(fā)行規(guī)模穩(wěn).pdf

          • 3積分
          • 2026/02/12
          • 45
          • 中誠(chéng)信國(guó)際

          金融行業(yè)個(gè)人消費(fèi)金融及小微貸款類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告(2025年度):個(gè)人消費(fèi)金融及小微貸款類產(chǎn)品發(fā)行主體擴(kuò)容,但頭部集中效應(yīng)特征仍顯著;整體發(fā)行規(guī)模穩(wěn)。發(fā)行情況:2025年,交易所市場(chǎng)共發(fā)行個(gè)人消費(fèi)金融及小微貸款類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品439單,合計(jì)發(fā)行規(guī)模3,437.45億元;與上年相比,發(fā)行數(shù)量增加55單,發(fā)行規(guī)模上升29.61%。其中,個(gè)人消費(fèi)金融類產(chǎn)品發(fā)行332單,合計(jì)發(fā)行規(guī)模2,482.13億元,與上年相比,發(fā)行數(shù)量增加66單,發(fā)行規(guī)模上升29.05%;小微貸款類產(chǎn)品發(fā)行107單,合計(jì)發(fā)行規(guī)模955.32億元,與上年相比,發(fā)行數(shù)量減少11單,發(fā)行規(guī)模上升31.11%。融資成本方面,個(gè)人消費(fèi)...

          標(biāo)簽: 消費(fèi) 消費(fèi)金融 金融行業(yè) 個(gè)人消費(fèi)
        • NIFD季報(bào):股票市場(chǎng),2025年股票市場(chǎng)分析報(bào)告.pdf

          • 3積分
          • 2026/02/11
          • 66
          • 國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室

          NIFD季報(bào):股票市場(chǎng),2025年股票市場(chǎng)分析報(bào)告。2025年全球主要股市均上漲,A股市場(chǎng)的主要指數(shù)上漲20%左右,深圳創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅近50%,香港科技指數(shù)上漲幅度也較大。本年度股市的主要投資熱點(diǎn)是與人工智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司股票,最先受益的是與人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)板塊相關(guān)的上市公司,其次是云服務(wù)相關(guān)的上市公司。黃金和有色金屬是2025年股市的另一個(gè)投資熱點(diǎn)。在鼓勵(lì)并購(gòu)重組政策的支持下,并購(gòu)重組的行情貫穿全年,本年度上漲幅度最大的股票均由并購(gòu)重組產(chǎn)生。展望2026年的股市:(1)A股“慢牛”格局似乎正在形成,但面臨一定挑戰(zhàn);(2)人工智能熱點(diǎn)有望延續(xù)和深化,人工智能技...

          標(biāo)簽: 股票市場(chǎng) 股票
        • 銀行業(yè):畢馬威金融服務(wù)2026年十大趨勢(shì).pdf

          • 4積分
          • 2026/02/11
          • 86
          • Capgemini

          銀行業(yè):畢馬威金融服務(wù)2026年十大趨勢(shì)。超過60%of零售銀行客戶獨(dú)家開展銀行業(yè)務(wù)通過交易數(shù)字渠道互動(dòng)–驅(qū)動(dòng)銀行重塑客戶互動(dòng)通過智能的、AI驅(qū)動(dòng)的和游戲化的數(shù)字體驗(yàn)。近61%的高凈值客戶需求以數(shù)字為先的個(gè)性化體驗(yàn).這促使財(cái)富管理公司轉(zhuǎn)型其參與模式更好的訪問、留存和區(qū)分。隨著消費(fèi)者期望的演變超過60%的商家說他們需要支付提供商的幫助創(chuàng)建無縫、安全且互聯(lián)的支付體驗(yàn)為購(gòu)物者。

          標(biāo)簽: 金融 金融服務(wù) 銀行 銀行業(yè)
        • 中國(guó)家庭財(cái)富與消費(fèi)報(bào)告2025年第四季度.pdf

          • 6積分
          • 2026/02/11
          • 64
          • 廈門大學(xué)&螞蟻集團(tuán)研究院

          中國(guó)家庭財(cái)富與消費(fèi)報(bào)告2025年第四季度。為全面、深入地了解中國(guó)居民消費(fèi)與家庭財(cái)富狀況,廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)科與螞蟻集團(tuán)研究院聯(lián)合開展中國(guó)家庭財(cái)富與消費(fèi)調(diào)查。本報(bào)告基于2025年第四季度全國(guó)調(diào)研數(shù)據(jù),從收入結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置、債務(wù)狀況、消費(fèi)特征及未來預(yù)期等多個(gè)維度進(jìn)行分析,主要發(fā)現(xiàn)如下:家庭收入整體結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定,調(diào)研樣本家庭的人均年收入為5.03萬(wàn)元。其中,工資性收入家庭占比為61.6%,是家庭收入最核心的來源。以多樣性收入來源為主的家庭占比為26.0%,且經(jīng)營(yíng)性、財(cái)產(chǎn)性、轉(zhuǎn)移性收入家庭占比均有小幅提升,呈現(xiàn)出收入來源多元化的特征。受經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化與季節(jié)調(diào)整的雙重影響,不同區(qū)域家庭的收入表現(xiàn)存在差異。一線...

          標(biāo)簽: 消費(fèi)
        • 銀行業(yè)專題研究:“減量提質(zhì)”——中小銀行化險(xiǎn)進(jìn)行時(shí).pdf

          • 4積分
          • 2026/02/11
          • 57
          • 華泰證券

          銀行業(yè)專題研究:“減量提質(zhì)”——中小銀行化險(xiǎn)進(jìn)行時(shí)。近年來我國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量壓降,資產(chǎn)質(zhì)量呈改善趨勢(shì),整體風(fēng)險(xiǎn)控制已有成效,但中小區(qū)域行經(jīng)營(yíng)“兩級(jí)分化”,部分弱資質(zhì)區(qū)域行擴(kuò)張節(jié)奏放緩、盈利波動(dòng)明顯,資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足率水平相對(duì)落后,尾部風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議正式提及中小金融機(jī)構(gòu)“減量提質(zhì)”,預(yù)計(jì)行業(yè)格局將向數(shù)量收縮、質(zhì)量提升、集中度提高的方向演化。本文深入拆分中小區(qū)域行供給側(cè)改革的政策脈絡(luò)、風(fēng)險(xiǎn)概覽,系統(tǒng)總結(jié)現(xiàn)有改革路徑,并復(fù)盤國(guó)際實(shí)踐分析風(fēng)險(xiǎn)警示與潛在機(jī)遇。政策脈絡(luò):從&ldquo...

          標(biāo)簽: 銀行 銀行業(yè) 中小銀行
        • 科創(chuàng)板周報(bào):北美四大云巨頭2026年資本支出仍將大幅增加.pdf

          • 4積分
          • 2026年第06周:02/02-02/08
          • 75
          • 銀河證券

          科創(chuàng)板周報(bào):北美四大云巨頭2026年資本支出仍將大幅增加。上周科創(chuàng)板下跌3.79%,整體交易活躍度有所下降。日均成交額約2413.18億元,較前一周的3180.22億元下降;科創(chuàng)板平均換手率為14.54%,低于創(chuàng)業(yè)板和滬深主板A股、北證A股。漲跌幅方面,科創(chuàng)板表現(xiàn)弱于創(chuàng)業(yè)板、滬深主板A股、北證A股,下跌3.79%;從行業(yè)來看,上周科創(chuàng)板除美容護(hù)理、家用電器、電力設(shè)備、汽車外均下跌,美容護(hù)理周漲幅最大(+12.0%),計(jì)算機(jī)周跌幅最大(-7.4%)。截至2026年2月6日,科創(chuàng)板上市公司總數(shù)為602家,總市值為12,065.90億元。其中,歐萊新材(+32.25%)漲幅領(lǐng)先,其次是晶科能源(+3...

          標(biāo)簽: 科創(chuàng)板 資本支出
        • 金工深度研究:多維度解碼固收+產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì).pdf

          • 3積分
          • 2026/02/10
          • 46
          • 華泰證券

          金工深度研究:多維度解碼固收+產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)。基于倉(cāng)位、業(yè)績(jī)、規(guī)模維度觀測(cè)2025年固收+產(chǎn)品趨勢(shì)特征2025年對(duì)于國(guó)內(nèi)固收+而言是市場(chǎng)關(guān)注度提升、份額規(guī)模快速增長(zhǎng)的一年,截至2025/12/31,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)固收+產(chǎn)品的總規(guī)模已達(dá)2.78萬(wàn)億元,創(chuàng)下歷史新高。本篇報(bào)告中,我們將結(jié)合基金四季報(bào)的信息,從倉(cāng)位分布、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、份額規(guī)模特征三大維度,討論國(guó)內(nèi)固收+產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì):1)倉(cāng)位分布上,固收+產(chǎn)品整體權(quán)益?zhèn)}位相對(duì)2025Q3有所下降,但仍處于高位水平,重倉(cāng)股呈現(xiàn)出較為明顯的科技+周期的特征;2)業(yè)績(jī)表現(xiàn)上,賽道類產(chǎn)品2025年的年化收益率相對(duì)更高,而一般均衡類產(chǎn)品近5年業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性更強(qiáng),顯示出&ld...

          標(biāo)簽: 固收
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