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小馬智行_W公司研究報告：港股上市打開全球化新篇章.pdf

4積分
2026/02/14
51
華泰證券

小馬智行_W公司研究報告：港股上市打開全球化新篇章。商業模式走向成熟，預計26和29年分別實現單車及公司盈虧平衡我們預計，小馬智行有望于26年實現單車層面盈虧平衡，并于29年實現公司層面盈虧平衡。公司第七代車型已在廣州實現單車UE轉正，日均流水約299元（剔除補貼），驗證Robotaxi商業化模式的可行性。我們認為，隨著整車與系統成本持續下探、遠程安全員人效提升以及運營網絡逐步成熟，全國范圍內的單車經濟模型有望于26年迎來關鍵拐點。中長期看，伴隨西湖集團、陽光出行等資產方入場，輕資產運營模式有望加速落地，推動公司于29年實現整體盈虧平衡。展望30年，我們預計公司Robotaxi運營規模有望達到...

標簽：港股

小馬智行_W公司研究報告：技術筑基，生態賦能，小馬智行開啟Robotaxi商業化新篇章.pdf

4積分
2026/02/14
55
東北證券

小馬智行_W公司研究報告：技術筑基，生態賦能，小馬智行開啟Robotaxi商業化新篇章。小馬智行是Robotaxi賽道先行者，管理層技術實力雄厚。公司于2016年成立，先后分別于2016/2017/2020/2021年在北京/廣州/上海/深圳建立研發中心，目前公司已經獲得所有四個一線城市提供面向公眾運營的自動駕駛出行服務的全部可得及所需的監管許可，順利開展商業化運營。管理層均為技術出身，聯合創始人彭博士和樓博士在自動駕駛技術領域擁有深厚和扎實的專業知識，高級管理層的其他人也均是技術出身，曾在谷歌、百度、網易擔任軟件工程師，擁有豐富的技術開發經驗。政策+技術+成本三重驅動，Robotaxi千億藍...

標簽： Robotaxi

隆鑫通用公司首次覆蓋報告：全排量段摩托車龍頭，自主品牌矩陣引領全球化突破.pdf

4積分
2026/02/12
64
開源證券

隆鑫通用公司首次覆蓋報告：全排量段摩托車龍頭，自主品牌矩陣引領全球化突破。隆鑫股權變更：股權結構優化開啟戰略新篇，與宗申產業協同共筑龍頭格局隆鑫通用近年來通過戰略聚焦與股權優化開啟新發展階段。戰略布局方面，公司自2021年堅定回歸“摩托車+通用機械”兩大核心主業，推進產品結構向電動化、智能化、品牌化升級，并完成非核心業務剝離，實現商譽風險出清。2024年底，宗申新智造通過重整投資獲得公司24.55%股權，成為控股股東。這一股權變革為隆鑫通用帶來顯著的協同效應：宗申在摩托車領域的產業資源與隆鑫通用的制造能力形成互補；雙方將通過深度整合形成協同效應，在產品創新、市場拓展與產...

標簽：隆鑫通用摩托車

敏實集團公司研究報告：汽零全球化標桿，電池盒放量高增，邁向機器人+液冷星辰大海.pdf

3積分
2026/02/12
88
中泰證券

敏實集團公司研究報告：汽零全球化標桿，電池盒放量高增，邁向機器人+液冷星辰大海。公司概況：汽車外飾及結構件龍頭，拓展機器人+液冷新賽道。①產品結構：公司當前主營產品可分為塑膠件、金屬（&飾條）、銅鋁鍛件、電池盒及配套四類。其中，電池盒為近幾年增速最快的板塊，其收入占比由2021年的1.8%提升至2024年的21.8%。②客戶結構：歐美區域占比提升，歐洲2024年占比26.6%，較2020年提升9.4pct；美洲提升6.3pct。③財務表現：資本開支2024年明顯回落，電池盒毛利率增長，帶來綜合毛利率回升。整體認知：汽零全球化標桿，強研發打造平臺化能力。①技術維度：公司高度重視研發，與同...

標簽：液冷電池電池盒機器人

希迪智駕投資價值分析報告：深耕“礦”野無人境，智啟商用車新征程.pdf

4積分
2026/02/12
52
光大證券

希迪智駕投資價值分析報告：深耕“礦”野無人境，智啟商用車新征程。商用車自動駕駛標桿，規模化擴張期開啟：希迪智駕成立于2017年，定位為商用車自動駕駛技術及解決方案提供商，聚焦礦卡、物流車等場景的智能化落地，是國內最早實現礦卡、物流車等商用車自動駕駛“無安全員常態化運營”的企業之一。我們判斷，1）隨自動駕駛礦卡商業化規模逐步擴大，公司自動駕駛業務收入規模及利潤有望進一步提升；2）V2X、智能感知業務作為技術延伸方向，隨著相關場景需求釋放，后續收入規模有望同步提升。商用車智能駕駛落地核心場景，無人礦卡步入規模放量：根據希迪智駕招股說明書的假設及測算，...

標簽：希迪智駕

星源卓鎂公司研究報告：鎂合金壓鑄先行者，鎂價紅利加速產業化.pdf

3積分
2026/02/12
49
中泰證券

星源卓鎂公司研究報告：鎂合金壓鑄先行者，鎂價紅利加速產業化。星源卓鎂是國內鎂合金壓鑄件領域的龍頭企業，聚焦新能源汽車輕量化賽道。公司深耕行業二十載，構建了從模具設計、壓鑄生產到精密加工的全流程一體化服務體系，掌握半固態鑄造核心工藝。產品涵蓋車燈散熱架、電驅殼體等關鍵部件，客戶網絡覆蓋上汽、特斯拉等全球知名車企。財務方面，公司營收整體呈上漲趨勢，2025H1鎂合金產品收入占比達68%。盡管當前受高研發投入及成本壓力影響利潤端短期承壓，但公司股權結構穩定，戰略持續加大研發投入，致力于提升產品競爭力以鞏固鎂合金壓鑄行業領先地位。鎂合金行業在新能源汽車輕量化需求驅動下景氣度向好，鎂價成本優...

標簽：鎂合金壓鑄合金

文遠知行公司研究報告：重視國內市場、深厚布局海外的L4平臺型公司.pdf

4積分
2026/02/12
47
東北證券

文遠知行公司研究報告：重視國內市場、深厚布局海外的L4平臺型公司。我們認為L4公司的護城河包括技術、牌照、量產能力、運營能力等，而文遠知行在這幾個方面均有深厚積累：技術方面，文遠知行建立了通用技術平臺WeRideOne，該平臺以自動駕駛全棧式軟件算法為核心，系統性整合AI模型、軟件算法、模塊化硬件設計以及云架構平臺等，具備高度通用性及可擴展性。公司近期正式發布了WeRideGENESIS，該模型顯著提升了自動駕駛算法應對真實物理世界復雜場景的能力與迭代效率，并大幅降低傳統道路測試所需的時間與成本；牌照方面的積累是公司重要的先發優勢，考取牌照所需的時間周期是新入局的參與者難以快速縮短的。截至20...

標簽：文遠知行

岱美股份公司研究報告：汽車內飾龍頭企業，積極拓展人形機器人業務.pdf

3積分
2026/02/11
65
財通證券

岱美股份公司研究報告：汽車內飾龍頭企業，積極拓展人形機器人業務。深耕汽車飾件領域，深度綁定下游客戶：公司主要從事乘用車零部件的研發、生產和銷售，是全球汽車產業鏈中的細分行業龍頭。公司已與全球主要整車廠商建立了產品開發和配套供應關系，客戶包括奔馳，寶馬，奧迪，通用、福特、克萊斯勒、大眾、PSA、豐田，本田，日產等國外主流整車廠商，以及上汽、一汽、東風、長城等國內優勢汽車企業。具備領先技術優勢，持續拓展全球網絡：公司主要產品為汽車的頂棚系統和座椅系統的內飾件，包括遮陽板、頭枕、頂棚、頂棚中央控制器、扶手等汽車內飾產品。公司主導開發的新型遮陽板燈開關結構成功申請了國家實用新型專利并廣泛應用于大眾車型...

標簽：岱美股份人形機器人機器人汽車內飾

興瑞科技公司研究報告：新能源業務持續推進，入局液冷服務器等新領域.pdf

3積分
2026/02/11
99
財通證券

興瑞科技公司研究報告：新能源業務持續推進，入局液冷服務器等新領域。深耕精密零組件二十余年，產品覆蓋下游三大場景：公司2001年成立，主要生產精密零組件，例如電子連接器、結構件、鑲嵌注塑集成件等，下游應用場景包括智能終端、汽車電子和消費電子。2025年上半年汽車電子營收占比達到52%，成為公司收入主要影響因素。公司2025年前三季度收入同比下降10%至13.28億元，歸母凈利潤同比下降38%至1.19億元。新能源業務持續推進，產品和客戶種類同步拓展：2018年公司與松下同步研發新能源汽車IBMU/BDU等模塊的鑲嵌技術能力，憑借與松下的合作及長期技術積累，公司新能源產品由電池周邊鑲嵌注塑件向電控...

標簽：興瑞科技新能源液冷服務器

江淮汽車公司研究報告：豪華市場亟待優質供給，尊界MPV有望突圍.pdf

3積分
2026/02/11
89
興業證券

江淮汽車公司研究報告：豪華市場亟待優質供給，尊界MPV有望突圍。優質供給創造新增量，S800帶動豪華轎車市場擴容。汽車作為消費品，通過動力類型的技術創新和輔助駕駛、智能座艙以及其他相關配置的迭代優化，逐步創造市場新需求。比亞迪、理想、問界都曾在搶占燃油車份額的同時帶動各自所在價格帶空間實現擴容。2025年5月尊界S800上市，定價70.80-101.80萬元，尊界S800上市后銷量逐步提升，2025年9-11月終端交付均在2000輛左右，12月提升至4000輛以上。尊界S800持續搶占78S的潛在客戶，但同時也帶動70-100萬豪華轎車市場平均月銷從2025Q2的3000-4000輛提升至20...

標簽：江淮汽車汽車 MPV

通領科技公司研究報告：汽車內飾件國家級“小巨人”，募投擬擴充1219萬件汽車內飾件的年產能.pdf

3積分
2026/02/11
67
華源證券

通領科技公司研究報告：汽車內飾件國家級“小巨人”，募投擬擴充1219萬件汽車內飾件的年產能。發行價格29.62元/股，發行市盈率14.12X，申購日為2026年2月11日。通領科技此次發行價格29.62元/股，發行市盈率14.12X，申購日為2026年2月11日。此次公開發行股份數量1,560.00萬股，發行后總股本為6,240.00萬股，此次公開發行股份數量占發行后總股本的25.00%。此次發行不安排超額配售選擇權。經我們測算，公司發行后預計可流通股本比例為36%，老股占可流通股本比例為31%。此次發行戰略配售發行數量為156萬股，占本次發行數量的10.00%。有4家...

標簽：汽車內飾汽車

華陽集團公司研究報告：汽車電子多點開花，AI域控厚積薄發.pdf

5積分
2026/02/10
114
華西證券

華陽集團公司研究報告：汽車電子多點開花，AI域控厚積薄發。核心觀點：1）華陽集團：汽車電子與精密壓鑄龍頭。華陽集團創立于1993年，致力于成為國內外領先的汽車電子產品及零部件的系統供應商。公司重點圍繞汽車智能化、輕量化進行產品布局，主要業務為汽車電子和精密壓鑄，其他業務包括精密電子部件以及LED照明等。2）基盤業務：受益汽車電子產品滲透率提升。2025年上半年，公司汽車電子、精密壓鑄業務營收分別為37.88、12.92億元，同比分別增長23.3%、41.3%。2025年前三季度，座艙域控、HUD的滲透率不斷提升，但行業整體滲透率仍處低位，公司將深度受益汽車電子產品滲透率提升。3）彈性業務一：智...

標簽：華陽集團 AI 汽車電子電子

通領科技北交所新股申購報告：汽車內飾件小巨人，以INSIMD工藝定義高端內飾.pdf

4積分
2026/02/10
97
開源證券

通領科技北交所新股申購報告：汽車內飾件小巨人，以INSIMD工藝定義高端內飾。汽車內飾件小巨人，深耕行業近十年進入30余家主機廠的供應鏈體系公司主要從事汽車內飾件的研發、生產及銷售。近年以來獲得了“國家級專精特新小巨人企業”“上海市專精特新中小企業”及“上海市制造業單項冠軍企業”等稱號。截至2025年12月2日，公司已獲取專利127項，其中發明專利44項。公司主要產品分為汽車內飾件以及模具，其中汽車內飾件為主要營收來源。經過多年的深耕積累，公司已經進入了諸如一汽大眾、北美大眾、北美通用、上汽大眾、上汽通用、比亞迪、斯柯達、...

標簽：汽車汽車內飾

金固股份公司研究報告：深耕車輪制造30年，向“新材料科技平臺”戰略升級.pdf

4積分
2026/02/09
80
東北證券

金固股份公司研究報告：深耕車輪制造30年，向“新材料科技平臺”戰略升級。公司自研阿凡達鈮微合金，開啟高性能輪轂新時代。公司潛心十年研發，推出革命性新材料——阿凡達鈮微合金，開啟高性能輪轂新時代。阿凡達鈮微合金具有強度高、韌性好、成本低、碳排放量低的優點，是傳統鋼制車輪和鋁合金車輪的替代品，能夠有效實現減重、降本、降碳的效果，具有廣泛的應用場景，目前已在車輪行業大規模量產應用。同時，公司加速機器人等新興市場布局，正從“單一產品供應商”向“新材料科技平臺”的戰略升級。輪轂主業：加速產能擴張，客戶結構持續...

標簽：金固股份新材料

愛瑪科技解構龍頭系列之七：如何看待愛瑪科技增長持續性？.pdf

4積分
2026/02/09
62
長江證券

愛瑪科技解構龍頭系列之七：如何看待愛瑪科技增長持續性？如何看待行業需求趨勢和公司相對競爭優勢？行業需求側由存量替換與結構化升級共同驅動。國內電動兩輪車保有量已處于高位，市場正進入以更新換代需求為主導的穩定發展階段，替換需求已成為當前消費的主要來源。與此同時，產品智能化升級與消費分層正創造新的增長點，年輕消費者對智能化功能的偏好日益明顯，中高端價格帶持續擴容。競爭層面，行業呈現明顯的頭部集中趨勢，“雙寡頭”格局穩固，2024版新國標通過提升技術、生產與合規門檻，預計將進一步加速尾部品牌出清，為頭部企業釋放市場份額。具體到公司競爭力，愛瑪憑借在大眾主流價格帶的精準定位、深厚...

標簽：愛瑪科技