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電投能源公司研究報(bào)告：煤穩(wěn)基石鋁釋彈性，一體化旗艦再起航.pdf

5積分
2026/02/13
48
興業(yè)證券

電投能源公司研究報(bào)告：煤穩(wěn)基石鋁釋彈性，一體化旗艦再起航。電投能源前身為露天煤業(yè)，歷經(jīng)二十余年發(fā)展，通過“煤-電-鋁-新能源”縱向一體化布局與資本運(yùn)作，已成長(zhǎng)為蒙東地區(qū)綜合能源龍頭，是國(guó)家電投集團(tuán)在內(nèi)蒙古區(qū)域的資源整合核心平臺(tái)。公司實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，控股股東蒙東能源持股55.77%，央企背景為其資源獲取、政策適配及項(xiàng)目推進(jìn)提供堅(jiān)實(shí)保障。截至2025年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅25.2%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，償債能力充足，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張奠定良好基礎(chǔ)。煤炭業(yè)務(wù)：區(qū)域壟斷+超低成本，筑就盈利護(hù)城河。公司擁有霍林河及扎哈淖爾優(yōu)質(zhì)露天礦，核定產(chǎn)能4800萬(wàn)噸/年。純露天開采賦予其顯著...

標(biāo)簽：電投能源鋁

淮北礦業(yè)公司深度報(bào)告：低估值華東煤焦龍頭，2026年量?jī)r(jià)升、盈利拐點(diǎn)現(xiàn).pdf

4積分
2026/02/12
51
國(guó)海證券

淮北礦業(yè)公司深度報(bào)告：低估值華東煤焦龍頭，2026年量?jī)r(jià)升、盈利拐點(diǎn)現(xiàn)。華東煤焦化一體經(jīng)營(yíng)龍頭公司：公司控股股東淮北礦業(yè)集團(tuán)、實(shí)控人安徽省國(guó)資委。公司主營(yíng)煤炭、煤化工，2025H1煤炭毛利占比60%、煤化工26%，其他業(yè)務(wù)占比10%，主要包括礦山業(yè)務(wù)、民爆器材、電力業(yè)務(wù)等。2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億元，同比-74%，主要系焦煤量?jī)r(jià)同比雙降、煤化工產(chǎn)品價(jià)格同比下降導(dǎo)致。煤炭業(yè)務(wù)：2026年預(yù)計(jì)量?jī)r(jià)齊升；且公司價(jià)值凸顯、價(jià)格優(yōu)勢(shì)鑄造其噸煤盈利在行業(yè)領(lǐng)先。儲(chǔ)量產(chǎn)能方面，截至2025H1，公司擁有煤炭可采儲(chǔ)量20+億噸、煤炭核定年產(chǎn)能3425萬(wàn)噸/年，若以可采儲(chǔ)量/核定產(chǎn)能粗略估算，公...

標(biāo)簽：淮北礦業(yè) 礦業(yè)

淮北礦業(yè)公司深度報(bào)告：低估值華東煤焦龍頭，2026年價(jià)量升、盈利拐點(diǎn)現(xiàn).pdf

4積分
2026/02/12
42
國(guó)海證券

淮北礦業(yè)公司深度報(bào)告：低估值華東煤焦龍頭，2026年價(jià)量升、盈利拐點(diǎn)現(xiàn)。華東煤焦化一體經(jīng)營(yíng)龍頭公司：公司控股股東淮北礦業(yè)集團(tuán)、實(shí)控人安徽省國(guó)資委。公司主營(yíng)煤炭、煤化工，2025H1煤炭毛利占比60%、煤化工26%，其他業(yè)務(wù)占比10%，主要包括礦山業(yè)務(wù)、民爆器材、電力業(yè)務(wù)等。2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億比元-，74同%，主要系焦煤量?jī)r(jià)同比雙降、煤化工產(chǎn)品價(jià)格同比下降導(dǎo)致。煤炭業(yè)務(wù)：2026年預(yù)計(jì)量?jī)r(jià)齊升；且公司價(jià)值凸顯、價(jià)格優(yōu)勢(shì)鑄造其噸煤盈利在行業(yè)領(lǐng)先。儲(chǔ)量產(chǎn)能方面，截至2025H1，公司擁有煤炭可采儲(chǔ)量20+億噸、煤炭核定年產(chǎn)能3425萬(wàn)噸/年，若以可采儲(chǔ)量/核定產(chǎn)能粗略估算，公...

標(biāo)簽：淮北礦業(yè) 礦業(yè)

力量發(fā)展公司研究報(bào)告：成長(zhǎng)可期的高股息優(yōu)質(zhì)民營(yíng)煤企.pdf

4積分
2026/02/10
47
國(guó)信證券

力量發(fā)展公司研究報(bào)告：成長(zhǎng)可期的高股息優(yōu)質(zhì)民營(yíng)煤企。優(yōu)質(zhì)民營(yíng)煤企，開啟區(qū)域與品類擴(kuò)張新階段。公司是優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)綜合型煤炭企業(yè)，2012年3月在香港上市，截至2025年6月30日，實(shí)控人張量持有公司62.96%的股份，張力夫婦（張量父母）持有公司11.33%的股份。公司以煤炭產(chǎn)業(yè)為主，正致力于從單一的動(dòng)力煤生產(chǎn)商向全煤種生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，2024年煤炭業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利占比分別約95%、102%。主力礦井盈利能力較強(qiáng)。大飯鋪煤礦自2012年投產(chǎn)以來(lái)就是公司唯一的主力礦井，產(chǎn)能650萬(wàn)噸/年，截至2024年末資源量約3.6億噸，儲(chǔ)量約1.6億噸。礦井煤質(zhì)優(yōu)良，產(chǎn)品屬低硫、高灰熔點(diǎn)的環(huán)保煤炭，售價(jià)較高；且屬安全高...

標(biāo)簽：力量發(fā)展

淮北礦業(yè)公司深度報(bào)告：華東焦煤領(lǐng)軍，成長(zhǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn).pdf

4積分
2026/02/09
62
方正證券

淮北礦業(yè)公司深度報(bào)告：華東焦煤領(lǐng)軍，成長(zhǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。淮北礦業(yè)地處華東，擁有稀缺的焦煤資源，通過投資新項(xiàng)目穩(wěn)步成長(zhǎng)。淮北礦業(yè)為淮礦集團(tuán)旗下煤炭上市平臺(tái)，地處華東腹地，對(duì)華東地區(qū)下游客戶形成良好輻射。公司以煤炭為主業(yè)，主要產(chǎn)品為主焦煤和肥煤，發(fā)展焦化以及精細(xì)化工，布局甲醇、乙醇以及乙基胺等產(chǎn)品，此外公司還有電力、民爆、砂石骨料等產(chǎn)業(yè)。2025年焦煤板塊景氣度先弱后強(qiáng)，我們認(rèn)為2026年有望好轉(zhuǎn)，且2026年公司新項(xiàng)目紛紛落地，目前公司正處于景氣度低點(diǎn)，未來(lái)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)提升。公司以優(yōu)質(zhì)煉焦煤為主，信湖復(fù)產(chǎn)、陶忽圖投產(chǎn)提供新增量。公司產(chǎn)品以主焦煤和肥煤為主，在產(chǎn)煤礦核定生產(chǎn)能力3125萬(wàn)噸/年，權(quán)益產(chǎn)能...

標(biāo)簽：淮北礦業(yè) 礦業(yè) 焦煤

華陽(yáng)股份深度報(bào)告：煤炭主業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)，新興產(chǎn)業(yè)啟新程.pdf

3積分
2026/02/07
73
浙商證券

華陽(yáng)股份深度報(bào)告：煤炭主業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)，新興產(chǎn)業(yè)啟新程。華陽(yáng)股份立足煤炭主業(yè)，發(fā)展新能源新材料業(yè)務(wù)公司背靠華陽(yáng)集團(tuán)和山西省國(guó)資委，主要從事煤炭生產(chǎn)、洗選加工、銷售，電力生產(chǎn)、銷售，熱力生產(chǎn)、銷售，光伏設(shè)備及元器件、鈉離子電池制造，新能源技術(shù)推廣服務(wù)等業(yè)務(wù)。公司在做大做強(qiáng)做優(yōu)煤炭主業(yè)的基礎(chǔ)上，積極布局新能源新材料業(yè)務(wù)，努力蹚出一條產(chǎn)業(yè)優(yōu)、質(zhì)量高、效益好、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展新路。煤炭業(yè)務(wù)深入解讀：資源稟賦占優(yōu)，產(chǎn)量增長(zhǎng)可期煤炭資源：公司擁有煤炭資源量66.84億噸，主要煤種為無(wú)煙煤，煤炭熱值高。產(chǎn)能擴(kuò)張：煤礦在產(chǎn)核定產(chǎn)能4090萬(wàn)噸/年，七元礦500萬(wàn)噸/年竣工投產(chǎn)，泊里礦500萬(wàn)噸/年未來(lái)進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)...

標(biāo)簽：華陽(yáng)股份煤炭

兗礦能源公司研究報(bào)告：成長(zhǎng)與高分紅兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)龍頭煤企.pdf

6積分
2026/01/22
129
國(guó)信證券

兗礦能源公司研究報(bào)告：成長(zhǎng)與高分紅兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)龍頭煤企。從煤礦走來(lái)，優(yōu)質(zhì)龍頭煤企穩(wěn)步前行。兗礦能源成立于1997年，1998年分別在香港、紐約、上海三地上市，2012年控股子公司兗煤澳洲在澳大利亞證券交易所上市，2024年收購(gòu)德國(guó)沙爾夫公司后成為六地上市平臺(tái)。公司從地方煤炭企業(yè)起家，通過持續(xù)收并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的橫向拓寬、縱向延伸，2004年還收購(gòu)澳大利亞南田煤礦，開啟境外收購(gòu)的先河。目前已形成以“礦業(yè)、高端化工新材料、高端裝備制造、智慧物流、新能源”為五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的特大型國(guó)際化能源集團(tuán)。其中，毛利占比最大兩個(gè)業(yè)務(wù)是煤炭和煤化工，2024年分別為84%、11%。公司煤炭資源豐...

標(biāo)簽：兗礦能源能源

有色金屬行業(yè)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)系列報(bào)告：鈾，天然鈾價(jià)值重估，長(zhǎng)牛征程進(jìn)行時(shí).pdf

5積分
2026/01/16
253
五礦證券

有色金屬行業(yè)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)系列報(bào)告：鈾，天然鈾價(jià)值重估，長(zhǎng)牛征程進(jìn)行時(shí)。鈾的物理性質(zhì)：鈾位于第七周期第ⅢB族，屬于錒系元素之一，其化學(xué)符號(hào)為U。1）原子性質(zhì)：鈾原子序數(shù)為92，原子量為238，是自然界至今發(fā)現(xiàn)的最重的元素。鈾原子呈橢圓形，原子體積為12.59cm3/mol，密度與黃金密度相似（常溫下為19.05g/cm3），硬度稍低于銅（布氏硬度為240~260kg/mm2）；熔點(diǎn)1132.3℃，沸點(diǎn)3818℃，熱導(dǎo)率（25℃）0.060卡/厘米·秒·度，電導(dǎo)率3.8×106S/m，比熱6.594卡/摩爾·度，抗拉強(qiáng)度450MPa，屈服強(qiáng)度20...

標(biāo)簽：有色金屬礦產(chǎn)

紫金黃金國(guó)際深度報(bào)告：聚焦海外黃金業(yè)務(wù)，有望成為黃金板塊新標(biāo)桿.pdf

4積分
2026/01/10
102
國(guó)信證券

紫金黃金國(guó)際深度報(bào)告：聚焦海外黃金業(yè)務(wù)，有望成為黃金板塊新標(biāo)桿。紫金黃金國(guó)際是由紫金礦業(yè)所有海外黃金礦山整合而成的全球領(lǐng)先黃金開采公司公司繼承了紫金礦業(yè)在低品位難采選資源勘查、開發(fā)及運(yùn)營(yíng)的管理競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為一家全球領(lǐng)先的市場(chǎng)化的黃金開采公司，主要從事黃金的勘查、開采、選礦、冶煉、精煉及銷售。目前公司在中亞、南美洲、大洋洲和非洲等黃金資源富集區(qū)持有9座黃金礦山的權(quán)益，即塔吉克斯坦吉?jiǎng)?塔羅金礦、吉爾吉斯斯坦左岸金礦、澳大利亞諾頓金田金礦、圭亞那奧羅拉金礦、哥倫比亞武立蒂卡金礦(透過哥倫比亞委托安排)、蘇里南羅斯貝爾金礦、加納阿基姆金礦、哈薩克斯坦瑞果多金礦以及巴布亞新幾內(nèi)亞波格拉金礦。針對(duì)每座礦...

標(biāo)簽：黃金

力量發(fā)展公司深度報(bào)告：動(dòng)力煤價(jià)值標(biāo)桿，深耕本土，拓疆全球.pdf

4積分
2025/12/25
99
國(guó)海證券

力量發(fā)展公司深度報(bào)告：動(dòng)力煤價(jià)值標(biāo)桿，深耕本土，拓疆全球。力量發(fā)展為煤炭產(chǎn)運(yùn)銷一體化的民營(yíng)企業(yè)，具有高盈利、高分紅、高產(chǎn)能成長(zhǎng)性、高股權(quán)激勵(lì)的“四高”優(yōu)勢(shì)：1）高盈利：2018-2024年公司ROE持續(xù)領(lǐng)先主要?jiǎng)恿γ浩髽I(yè)，主要得益于高銷售凈利率推動(dòng)（2018-2024年中樞達(dá)36.97%，主要?jiǎng)恿γ浩髽I(yè)則主要在5%-20%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)）。公司優(yōu)異的噸煤盈利能力對(duì)于高銷售凈利率形成支撐，其憑借大飯鋪煤礦的優(yōu)良煤質(zhì)與高效的銷售策略實(shí)現(xiàn)較高于同業(yè)的噸煤售價(jià)，噸煤成本則處于相較同業(yè)較低水平，2021-2024年噸煤毛利處于400-600元/噸的高位區(qū)間內(nèi)，較主要?jiǎng)恿γ浩髽I(yè)中樞水平...

標(biāo)簽：動(dòng)力煤

西部礦業(yè)深度報(bào)告：享西部資源紅利，乘銅市景氣東風(fēng).pdf

4積分
2025/12/23
132
渤海證券

西部礦業(yè)深度報(bào)告：享西部資源紅利，乘銅市景氣東風(fēng)。聚焦國(guó)內(nèi)西部資源，銅貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)西部礦業(yè)背靠西礦集團(tuán)，主要開發(fā)國(guó)內(nèi)西部地區(qū)礦產(chǎn)資源，業(yè)務(wù)涵蓋銅、鉛、鋅、鐵、鎂和鋰等領(lǐng)域，其中銅類產(chǎn)品為公司主要盈利來(lái)源。受益于產(chǎn)能擴(kuò)張和降本增效，公司2025年前三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，期間費(fèi)用率實(shí)現(xiàn)下降。行業(yè)：26年供給或短缺，銅價(jià)有望得到支撐在全球能源結(jié)構(gòu)深度調(diào)整背景下，風(fēng)電和光伏的發(fā)展、相應(yīng)電力電網(wǎng)的建設(shè)、新能源汽車的發(fā)展將長(zhǎng)期支撐新能源領(lǐng)域的用銅需求。同時(shí)，AI的發(fā)展也帶動(dòng)了數(shù)據(jù)中心用銅和高速銅連接的新需求。而供給在礦山品位下降、政治風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易政策的不確定性、礦山事故頻發(fā)等因素干擾下或難以跟上需求增長(zhǎng)速度。...

標(biāo)簽：西部礦業(yè) 礦業(yè) 銅

首鋼資源公司研究報(bào)告：焦煤資源得天獨(dú)厚，高股息凸顯價(jià)值.pdf

3積分
2025/12/22
110
國(guó)元國(guó)際

首鋼資源公司研究報(bào)告：焦煤資源得天獨(dú)厚，高股息凸顯價(jià)值。焦煤資源得天獨(dú)厚，煤種品質(zhì)優(yōu)越公司在中國(guó)山西省柳林縣擁有興無(wú)、金家莊、寨崖底三座在產(chǎn)焦煤礦，公司煤炭三礦核定產(chǎn)能均為175萬(wàn)噸/年，合計(jì)為525萬(wàn)噸/年。三礦均配備三個(gè)坑口選煤廠和獨(dú)立的洗煤廠，三個(gè)洗煤廠入洗能力總共為630萬(wàn)噸/年。公司井田位于河?xùn)|煤田離柳礦區(qū)，該區(qū)域?yàn)橹袊?guó)優(yōu)質(zhì)硬焦煤的主要儲(chǔ)量區(qū)域之一，出產(chǎn)的焦煤由于其稀缺性及高經(jīng)濟(jì)價(jià)值，被譽(yù)為“熊貓煤”。此外，公司正在積極推進(jìn)聯(lián)山煤化郭家溝煤礦探轉(zhuǎn)采的審批工作，一旦獲批投產(chǎn)，將有效解決公司長(zhǎng)期資源接續(xù)問題，打開新的成長(zhǎng)空間。2026年焦煤價(jià)格回歸合理中樞，公司盈...

標(biāo)簽：焦煤鋼

中國(guó)神華公司研究報(bào)告：煤炭龍頭，能源航母.pdf

5積分
2025/12/09
168
西部證券

中國(guó)神華公司研究報(bào)告：煤炭龍頭，能源航母。【報(bào)告亮點(diǎn)】市場(chǎng)認(rèn)為煤炭行業(yè)已開始呈現(xiàn)過剩的格局，供需寬松下煤價(jià)可能出現(xiàn)較明顯下滑；且認(rèn)為公司歷史分紅率較低，未來(lái)分紅難有提升。但是我們認(rèn)為在供需基本平衡格局下，預(yù)計(jì)2025-2027年現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格中樞依舊維持700-800元/噸的位置，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健，未來(lái)繼續(xù)保持高分紅概率較大。【主要邏輯】主要邏輯一：供需基本平衡，煤價(jià)中樞較為穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)2025-2027年在電煤長(zhǎng)協(xié)充分保障的前提下，現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格中樞依舊維持700-800元/噸的位置，最高價(jià)格仍舊存在創(chuàng)新高的可能。主要邏輯二：公司資源豐富，產(chǎn)銷量居全國(guó)前列。公司擁有煤炭?jī)?chǔ)量343.6億噸、可開采儲(chǔ)...

標(biāo)簽：中國(guó)神華煤炭能源

物產(chǎn)環(huán)能研究報(bào)告：區(qū)域壟斷筑城河，雙輪驅(qū)動(dòng)求穩(wěn)進(jìn).pdf

5積分
2025/11/19
110
華福證券

物產(chǎn)環(huán)能研究報(bào)告：區(qū)域壟斷筑城河，雙輪驅(qū)動(dòng)求穩(wěn)進(jìn)。浙江省屬國(guó)企，貿(mào)易+實(shí)業(yè)雙輪發(fā)力公司以煤炭流通業(yè)務(wù)為基本盤，發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)和新能源業(yè)務(wù)。2024年煤炭流通、熱電聯(lián)產(chǎn)、新能源營(yíng)收分別占比93%/7%/0.1%，毛利潤(rùn)占比分別為57%/41%/0.9%。煤炭流通業(yè)務(wù)：貢獻(xiàn)規(guī)模，盈利穩(wěn)定公司深耕煤炭流通業(yè)務(wù)75年，銷售產(chǎn)品以動(dòng)力煤為主，歷年煤炭銷售規(guī)模均超5000萬(wàn)噸，具備長(zhǎng)期穩(wěn)定的煤炭購(gòu)銷關(guān)系和完善的信用政策。上游采購(gòu)以國(guó)家能源集團(tuán)等大型煤炭生產(chǎn)商為主，下游大力開拓終端直接用戶，擁有發(fā)達(dá)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和強(qiáng)有力的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。公司會(huì)根據(jù)煤價(jià)情況調(diào)整銷售規(guī)模，確保規(guī)模優(yōu)勢(shì)和業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，在煤價(jià)下跌時(shí)期表現(xiàn)優(yōu)于同行...

標(biāo)簽：物產(chǎn)環(huán)能

兗礦能源研究報(bào)告：產(chǎn)能邁向三億噸，穿越周期啟新航.pdf

5積分
2025/11/17
130
浙商證券

兗礦能源研究報(bào)告：產(chǎn)能邁向三億噸，穿越周期啟新航。兗礦能源背靠山能集團(tuán)，目標(biāo)成為國(guó)際一流清潔能源引領(lǐng)示范企業(yè)。公司經(jīng)營(yíng)以煤炭產(chǎn)銷、煤化工產(chǎn)品的產(chǎn)銷為主、物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)以及設(shè)備制造和電力業(yè)務(wù)等為輔。陸續(xù)收購(gòu)了魯西礦業(yè)、新疆能化、西北礦業(yè)等多家集團(tuán)企業(yè)。規(guī)劃未來(lái)5-10年產(chǎn)業(yè)布局礦業(yè)、高端化工新材料、新能源、高端裝備制造、智慧物流五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，建設(shè)國(guó)際一流清潔能源引領(lǐng)示范企業(yè)。煤炭業(yè)務(wù)深入解讀：儲(chǔ)量豐富，擴(kuò)能提質(zhì)煤炭資源：公司資源量超460億噸，分布廣泛，種類齊全。產(chǎn)能擴(kuò)張：通過擴(kuò)產(chǎn)和并購(gòu)，產(chǎn)能穩(wěn)步增長(zhǎng)，近五年通過收購(gòu)年產(chǎn)能增加超過8000萬(wàn)噸。在建及規(guī)劃煤礦項(xiàng)目為產(chǎn)能增長(zhǎng)提供動(dòng)能，預(yù)計(jì)超過6000...

標(biāo)簽：兗礦能源能源