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縱橫股份深度研究報告：全譜系工業無人機領軍企業，以“低空+AI行業應用”深化布局低空數字經濟——華創交運低空60系列（二十七）.pdf

4積分
2026/02/13
59
華創證券

縱橫股份深度研究報告：全譜系工業無人機領軍企業，以“低空+AI行業應用”深化布局低空數字經濟——華創交運低空60系列（二十七）。縱橫股份：全譜系工業無人機領軍企業。1、縱橫股份是工業無人機行業先行者和領軍企業，構建全譜系無人機矩陣。1）垂直起降固定翼無人機：CW系列主力平臺，重點銷售機型為CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100等產品，具有穩定性高、模塊化組裝、全程自主飛行、自動避障等特點。其中CW-100為超長航時垂直起降油電混合固定翼無人機。2）多旋翼無人機：PH系列高效協同固定翼平臺。3）大型固定翼：縱橫云龍系列初露鋒芒。具有掛載...

標簽：縱橫股份數字經濟無人機 AI

電科藍天公司研究報告：衛星能源龍頭，深度受益于商業航天高速發展.pdf

4積分
2026/02/12
71
方正證券

電科藍天公司研究報告：衛星能源龍頭，深度受益于商業航天高速發展。公司出身于中電科十八所，是國內先進電能源系統解決方案和核心產品的供應商。公司主要從事電能源產品及系統的研發、生產、銷售及服務,擁有發電、儲能、控制和系統集成全套解決方案，產品應用領域實現深海（水下1公里）至深空（距地球2.25億公里）廣泛覆蓋，致力于成為中國先進電能源系統解決方案和核心產品的供應商。公司業務領域覆蓋物理電源、化學電源、電源系統，以及其他產業鏈上下游產品，擁有高效砷化鎵空間太陽電池陣技術等11項核心技術，多項核心技術達到國際領先或國際先進水平。公司主營業務涵蓋宇航電源、特種電源、新能源應用及服務三大板塊。宇航電源：產...

標簽：商業航天航天衛星

中航西飛公司研究報告：軍貿出海啟新程，大飛機紅利迎增量.pdf

3積分
2026/02/12
57
國信證券

中航西飛公司研究報告：軍貿出海啟新程，大飛機紅利迎增量。公司2025年前三季度利潤修復。根據公司2025年三季報，2025年前三季度公司實現營收302.4億元，同比+4.94%；實現歸母凈利潤9.92億元，同比+5.15%。單季度數據來看，2025Q3公司實現營收108.28億元，同比+27.51%，實現歸母凈利潤3.03億元，同比+5.89%。公司營收利潤穩步增長，業績企穩回升。管理層注入“新鮮血液”，公司治理初見成效。2025年公司管理層進行調整，形成以“80后”為核心班底的管理團隊，調整后的管理班底中，80后有7人，占比超三分之二，彰顯公司...

標簽：中航西飛大飛機

聯創光電公司研究報告：向新而行厚積薄發，激光+超導雙翼齊飛.pdf

3積分
2026/02/12
51
國信證券

聯創光電公司研究報告：向新而行厚積薄發，激光+超導雙翼齊飛。公司2025年前三季度實現歸母凈利潤4億元，同比+19.40%。根據公司2025年三季報，2025年前三季度公司實現營收25.03億元，同比+2.83%；實現歸母凈利潤4億元，同比+19.40%。單季度數據來看，2025Q3公司實現營收8.56億元，同比-3.49%、環比+1.06%，實現歸母凈利潤1.37億元，同比+28.04%、環比-6.80%，業績情況大幅改善，拐點已至。公司聚焦“激光+高溫超導”，產業結構逐步優化。公司成立于1999年，成立之初聚焦于LED和線纜行業。2019年公司通過控股新設等方式，將...

標簽：激光光電聯創光電超導

圖南股份公司研究報告：深耕航發產業鏈，中小零部件構筑第二成長曲線.pdf

3積分
2026/02/10
45
國投證券

圖南股份公司研究報告：深耕航發產業鏈，中小零部件構筑第二成長曲線。深耕高溫合金領域，上游（材料）-中游（鑄件）-下游（零部件）全覆蓋：公司是是國內少數能同時批量化生產變形高溫合金、鑄造高溫合金（母合金、精密鑄件）產品的企業之一，并于2024年新增航發中小零部件業務，覆蓋“材料-制造”雙賽道，構筑第二增長曲線，后續將充分受益航空航天市場以及“兩機”需求拉動。航空航天高景氣度，“兩機”需求助力高溫合金市場擴張。軍發領域，我國起步晚，增速高，目前看與美國在軍機數量與代際上存在明顯差距，因而在列裝需求提速換擋的助推下，航發產業鏈長...

標簽：圖南股份

國博電子公司深度報告：TR組件龍頭，商業航天及軍品訂單共同驅動增長.pdf

3積分
2026/02/10
77
開源證券

國博電子公司深度報告：TR組件龍頭，商業航天及軍品訂單共同驅動增長。國博電子衛星T/R組件業務有望跟隨商業航天迅速發展2026年中國可復用火箭有望實現突破，顯著降低發射成本并提升衛星發射頻次。在低軌通信衛星中，相控陣天線作為星地高速通信的核心載荷，占整星成本約50%，而T/R組件又占載荷價值的37.5%左右，單星價值量接近千萬元。Starlink第三代衛星及ASTSpaceMobile等方案彰顯衛星相控陣性能升級產業趨勢，中國商業航天從百星邁向千星時代將催生三百億級T/R組件市場。國博電子在衛星T/R組件領域具備核心技術，并深度綁定GaN產線資源，有望占據關鍵生態位。“十五五&rd...

標簽：國博電子商業航天電子

華夏航空深度研究報告：深耕支線藍海市場，編織航空末梢網絡——華創交運航空強國系列研究（三）.pdf

5積分
2026/02/09
77
華創證券

華夏航空深度研究報告：深耕支線藍海市場，編織航空末梢網絡——華創交運航空強國系列研究（三）。支線航空：潛力巨大的藍海市場。1）支線“下沉市場”：輻射10億+級別人口；2）我國機場旅客吞吐量分布：典型的“二八分化”，下線市場增速快；3）支線出行特征：通達性為核心需求；4）支線航空市場潛力大：長期預計2-5倍。華夏獨特商業模式：地方政府采購+中央支線補貼。支線航空VS干線航空商業模式差異：政府運力采購。在下沉市場當地財政相對有限的背景下，對于解決交通供給不足的矛盾，需要投資體量小，相對回報高的方式，支線航空即為性價比最高的方式...

標簽：華夏航空航空交運

佳馳科技公司首次覆蓋報告：隱身材料需求上行，新老業務共筑高毛利壁壘.pdf

3積分
2026/01/23
98
開源證券

佳馳科技公司首次覆蓋報告：隱身材料需求上行，新老業務共筑高毛利壁壘。國防預算穩增疊加裝備代際升級，隱身材料賽道景氣度持續上行隱身能力已成為五代機及未來六代機的核心競爭力，行業需求受“軍機放量+代際升級+后裝維護”三重邏輯共同驅動。2025年我國國防預算同比增長7.15%，為行業發展提供宏觀支撐。隨著新型號裝備列裝加速及實戰化訓練帶來的存量市場耗材需求釋放，行業天花板不斷抬升，公司作為核心供應商，訂單確定性與持續性顯著，有望充分受益于行業的高景氣周期。我們認為公司2024年至2027年佳馳科技隱身材料營收期間復合增速有望超30%。新老業務共振驅動營收穩健增長，定價機制與供...

標簽：隱身材料

洪都航空公司研究報告：軍用教練機龍頭，機彈一體雙輪驅動.pdf

3積分
2026/01/21
112
國金證券

洪都航空公司研究報告：軍用教練機龍頭，機彈一體雙輪驅動。國內稀缺的全譜系教練機總裝單位，受益于教練機、無人機景氣向上。1）公司是稀缺的全譜系教練機總裝單位，產品涵蓋初級教練機CJ6、基礎教練機K8和高級教練機L15。教練機體系由“三機三級制”向“兩機兩級制”變革，牽引需求放量。2）無人機與有人機編組協同作戰成為發展趨勢，公司具備有人-無人協同能力，有望充分受益。全球教練機需求升溫，公司打造整體解決方案，軍貿步入收獲期。1）全球地緣形勢緊張，軍貿景氣向上。高教機兼具訓練與作戰功能，是中小國家的性價比之選。2）根據SIPRI數據，公司K-8教練機在軍...

標簽：洪都航空航空

中銀航空租賃公司研究報告：資產負債雙重改善的頭部飛機租賃商.pdf

3積分
2026/01/19
110
國金證券

中銀航空租賃公司研究報告：資產負債雙重改善的頭部飛機租賃商。公司簡介公司是全球領先的飛機經營租賃商，2016年于港交所上市。根據Cirium披露，25Q2末公司飛機資產價值排名行業第五。投資邏輯1、飛機供不應求，推高飛機價值及價格。需求端，航空出行需求持續回暖，根據IATA披露，25年10月全球航空業RPK（收入客公里）、ASK（可提供客公里）恢復至2019年同期的112%/109%，帶動業內新機采購及租賃需求。根據空客預測，未來20年會新增43,420架飛機采購需求。公司披露，截至25年1月末，飛機停場占比已下降至略高于10%的水平，通過調節停場飛機應對需求波動的靈活性將有所下降。供給端，飛...

標簽：中銀航空租賃飛機航空

國科軍工首次覆蓋報告：固體發動機與彈藥雙輪驅動，軍民融合釋放成長潛力.pdf

3積分
2026/01/09
136
國泰海通證券

國科軍工首次覆蓋報告：固體發動機與彈藥雙輪驅動，軍民融合釋放成長潛力。公司是國內重要的固體動力與彈藥系統供應商。受益于國防預算提升、彈藥補庫等，公司軍品業務放量確定性較強；軍用技術向民用領域延伸，疊加持續加大的研發與產研一體化投入，推動產品體系完善與盈利能力上行，長期成長空間逐步打開。導彈固體動力與彈藥主業筑基，軍民需求共振向上。公司已形成以導彈（火箭彈）固體發動機動力與控制產品、彈藥裝備及引信與智能控制為核心的兩大軍工產品體系。全球國防預算持續增長、彈藥補庫與裝備現代化推進，為固體發動機與彈藥行業提供長期景氣支撐；同時，公司依托成熟軍用技術向防雹增雨等民用領域延伸，軍民協同拓展需求空間。遠程...

標簽：國科軍工軍民融合軍工

航發動力：航空發動機領軍企業，維修后市場景氣成長可期.pdf

4積分
2026/01/05
152
廣發證券

航發動力：航空發動機領軍企業，維修后市場景氣成長可期。國內航空發動機制造領軍企業。公司專注于軍民用航空發動機整機及部件、軍民用燃氣輪機等產品，集成國內軍用航空發動機全譜系，業務涵蓋航空發動機及衍生產品、外貿出口轉包及非航空產品等領域。核心投資邏輯：需求端持續景氣疊加供給端格局高度稀缺的“大單品”型企業。（1）需求端景氣持續：軍用市場端，我國國產軍用航發受戰機更新與列裝需求景氣持續；航改燃機端，因航發技術日漸成熟，航改燃機應用廣泛，受清潔能源和調峰需求驅動，需求持續提升；民用市場端，我國民用航空市場及飛機市場空間廣闊，民發國產替代為主要發展趨勢。（2）供給端高度稀缺：全球...

標簽：航發動力航空發動機發動機

中國國航深度研究報告：華創交運航空強國系列研究（一），航空股或開啟大級別行情.pdf

6積分
2026/01/05
136
華創證券

中國國航深度研究報告：華創交運航空強國系列研究（一），航空股或開啟大級別行情。多因素疊加：航空股或呈現大級別行情。1、供給“硬核”約束：我們預計我國飛機引進或呈現中期低增速。1）空客、波音視角看全球民航飛機供給緊張。2025年前11個月，波音、空客的交付能力仍低于此前正常水平。（空客恢復至高峰的9成，波音恢復至7成左右）。兩家合計超過1.5萬架在手訂單，預計交付周期拉長。2）國內飛機引進現狀:存量維修影響+低增速引進，供給約束不斷強化。我們復盤22-24年，三大航實際交付不足年初預期數50%，測算25-27年行業凈增或依然在3%左右，特別關注：新一輪空客訂單公布，交付周...

標簽：中國國航航空交運

中航光電：我國連接器領先企業，受益高速互聯及液冷趨勢.pdf

4積分
2026/01/04
205
廣發證券

中航光電：我國連接器領先企業，受益高速互聯及液冷趨勢。公司是我國航空、防務和高端制造連接器領先企業，公司主要產品包括電連接器、光器件及光電設備、線纜組件及集成產品、流體器件及液冷設備等，自主研發連接產品300多個系列、25萬多個品種，廣泛應用于防務、通信與工業、新能源汽車等高端制造領域。連接器是電子設備基礎原件，定制化程度高，軍民用領域廣闊。連接器是電子終端實現信號傳遞與交換的基本元件單元，小型化、無線化、高速化、智能化是大趨勢。近年來市場穩步高增長，需求和制造促產業轉移，以中國為代表的亞洲連接器市場興起，軍用需求旺盛，民用如新能源汽車和5G通信等新需求拓展，國產替代空間廣闊。數據中心建設景氣...

標簽：中航光電光電液冷

國睿科技首次覆蓋報告：雷達裝備龍頭夯實主業，工業軟件與智慧軌交拓展新空間.pdf

3積分
2026/01/04
132
國泰海通證券

國睿科技首次覆蓋報告：雷達裝備龍頭夯實主業，工業軟件與智慧軌交拓展新空間。公司深耕雷達裝備、工業軟件與智慧軌交等領域，是國內雷達整機及系統解決方案的重要供應商。受益于國防信息化推進、民用雷達與智能交通需求擴容，公司多元業務協同發展，持續加大研發投入與平臺化建設，業績有望在結構優化中穩健增長。雷達主業筑基，軍民融合需求共振。公司深耕雷達整機與子系統領域，產品覆蓋防務雷達、氣象雷達、空管雷達及低空監視等多個方向，在軍工信息化、國防現代化和民用公共安全體系建設中具備重要地位。全球國防預算持續上行、我國武器裝備信息化建設穩步推進；同時，氣象、水利、空管及低空經濟等民用領域政策密集落地，推動雷達裝備向相...

標簽：國睿科技工業軟件軌交軟件