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江西銅業首次覆蓋報告：銅礦盈利能力提升，冶煉業務短期承壓.pdf
- 3積分
- 2026/02/14
- 47
- 國元證券
江西銅業首次覆蓋報告：銅礦盈利能力提升，冶煉業務短期承壓。銅全產業鏈優勢凸顯，助推業績快速增長江西銅業的業務涵蓋了銅和黃金的采選、冶煉與加工；稀散金屬的提取與加工；硫化工以及貿易等領域，并且在銅以及相關有色金屬領域建立了集勘探、采礦、選礦、冶煉、加工于一體的完整產業鏈，是中國重要的銅、金、銀和硫化工生產基地。2025年Q1-Q3，公司實現營業收入3960.47億元，同比增長0.98%。2025年Q3，公司實現營業收入1390.88億元，同比增長14.09%。受銅價變動影響，第三季度增速加快，前三季度，公司營收穩步增長。2025年Q1-Q3，公司實現歸母凈利潤60.23億元，同比增長20.85%...
標簽： 江西銅業 銅礦 -
中鎢高新公司研究報告：全球鎢制品龍頭，鉆針業務迎AI算力建設新機遇.pdf
- 4積分
- 2026/02/14
- 50
- 東吳證券
中鎢高新公司研究報告：全球鎢制品龍頭，鉆針業務迎AI算力建設新機遇。完善一體化布局，資產注入驅動業績高增長1）全產業鏈閉環構建：公司作為中國五礦集團鎢產業唯一核心平臺，通過持續資本運作，構建了“資源—冶煉—深加工—工具應用”的一體化閉環，強化了平臺價值與成長彈性。2）資產注入實現質變：2024年12月正式并表柿竹園有色（100%股權），2025年現金收購遠景鎢業（約100%股權）。資產注入顯著改善了財務結構，2025年前三季度毛利率升至21.8%；銷售凈利率提升至7.3%，盈利能力顯著改善。3）股權結構穩固：公司實際控制人為中國五礦集...
標簽： 中鎢高新 AI 鎢 -
中國鈾業公司研究報告：中核集團旗下天然鈾礦產平臺.pdf
- 4積分
- 2026/02/12
- 44
- 國信證券
中國鈾業公司研究報告：中核集團旗下天然鈾礦產平臺。中核集團旗下天然鈾礦產平臺，上市募資44億元。公司歸屬中核集團，是專注于天然鈾和放射性共伴生礦產資源綜合利用業務的礦業公司。公司毛利近9成來自天然鈾產品（核能發電關鍵原料），其余來自放射性共伴生礦產資源綜合利用業務。2024年公司境外自產天然鈾2659tU3O8，折金屬2255tU，國內產量（根據USGS數據估算）約為1700tU，合計3955tU。根據UxC2025Q2報告，2024年全球共產約61615tU，公司自產礦總量占全球產量6.4%。天然鈾業務：持鈾礦資源，廣泛參與國際貿易。公司天然鈾業務劃分為自產天然鈾產品銷售業務、外購天然鈾產品...
標簽： 礦產 -
寶鋼股份首次覆蓋報告：龍頭優勢顯著，賦能行業產能聚合.pdf
- 4積分
- 2026/02/12
- 37
- 銀河證券
寶鋼股份首次覆蓋報告：龍頭優勢顯著，賦能行業產能聚合。寶鋼股份：國內鋼鐵行業龍頭企業，硅鋼高端產品國際領先。公司鋼鐵主業專業生產高技術含量、高附加值的碳鋼薄板、厚板與鋼管等鋼鐵精品。主要產品被廣泛應用于汽車、家電、石油化工、機械制造、能源交通等行業。2025年前三季度寶鋼股份實現營業收入2324.36億元，同比下降4.29%；實現歸母凈利潤79.59億元，同比增長35.32%，營收和凈利潤規模均排名鋼鐵行業第一。2025年前三季度三大期間費用率合計2.03%，較2023年下降0.14pct，期間費用控制良好；研發費用25.34億，同比增長3.30%。政策指引產能調控，整體盈利修復。2025年Q...
標簽： 寶鋼股份 -
MONGOL MINING深度報告：從Coking變Mining，綜合礦業龍頭崛起.pdf
- 4積分
- 2026/02/11
- 44
- 國聯民生證券
MONGOLMINING深度報告：從Coking變Mining，綜合礦業龍頭崛起。股東背景強大的蒙古綜合礦企。公司起初運營蒙古境內兩處優質焦煤礦井，2025年隨著黃金等新的礦場陸續開發，公司已經從單一Cokingcoal生產商逐漸成長為黃金銅等多礦場生產商，初步完成公司名稱“Mining”規劃。公司創始股東及實控人為蒙古最大私人財團MCS總裁，上市以來股東背景實現“地方礦企”向“創始股東+長期戰略股東+產業資本”轉變。2024年9月納入港股通。煤炭為基：蒙古焦煤龍頭，成本優勢顯著。公司煤炭資源量9.16億噸，儲量6.12億...
標簽： 礦業 -
宏橋控股公司研究報告：頭部鋁企盈利穩健，受益于行業高景氣周期.pdf
- 3積分
- 2026/02/11
- 41
- 國信證券
宏橋控股公司研究報告：頭部鋁企盈利穩健，受益于行業高景氣周期。公司是一家氧化鋁和電解鋁生產企業，電解鋁營收占比70%以上。公司是全球鋁產業頭部企業，擁有1900萬噸氧化鋁產能和646萬噸電解鋁產能，是全球第二大鋁生產商。公司營業收入當中，電解鋁占比70%，氧化鋁占比20%。公司間接控股股東是上市公司中國宏橋，是中國宏橋的盈利主體。產能地理位置優越，盈利能力行業居中。公司生產氧化鋁所需的鋁土礦80%以上來自中國宏橋參股的幾內亞贏聯盟，供應穩定并且價格波動小，有效抵御資源端風險。氧化鋁產能全部位于山東濱州，進口鋁土礦在港口通過皮帶或汽運短倒即可送至廠區，相比河南和山西等內陸產能，運費帶來的氧化鋁成...
標簽： 鋁 -
南山鋁業國際公司研究報告：兼具穩定現金流與高成長性.pdf
- 3積分
- 2026/02/11
- 52
- 華泰證券
南山鋁業國際公司研究報告：兼具穩定現金流與高成長性。公司當前主營氧化鋁業務成本優勢顯著，構筑穩固現金流公司主營業務為氧化鋁生產與銷售，于2025年3月成功在香港聯交所主板上市，控股股東為A股上市公司南山鋁業。截至25年年底，公司在印尼賓坦島建成并投產年產能合計400萬噸的氧化鋁生產基地。受益于印尼豐富的鋁土礦資源稟賦及鋁土礦出口禁令政策，公司氧化鋁原料端成本優勢顯著，根據我們測算，2024年鋁土礦采購均價僅35.0美元/噸，顯著低于幾內亞和澳大利亞CIF均價的76.5美元/噸和62.5美元/噸。低成本優勢導致公司氧化鋁銷售業務盈利能力顯著高于國內平均水平，這也為后續電解鋁項目建設提供穩定的現金...
標簽： 南山鋁業 鋁 -
鋼研高納首次覆蓋報告：高溫合金龍頭，軍民共振驅動長期成長.pdf
- 3積分
- 2026/02/10
- 61
- 國泰海通證券
鋼研高納首次覆蓋報告：高溫合金龍頭，軍民共振驅動長期成長。深耕高溫合金領域，航空航天配套能力突出。公司長期深耕國防科技工業及高端制造領域，主營業務涵蓋鑄造高溫合金、變形高溫合金、新型高溫合金等方向，產品廣泛應用于航空、航天、艦船、核電、燃氣輪機及石化冶金等國家重點領域以及高端裝備制造等民用領域。依托完善的產品譜系、穩定的客戶基礎及較強的全產業鏈配套能力，公司在高溫合金細分領域具備領先的市場地位，是國內航空航天用高溫合金的核心配套商。軍民市場共振，行業景氣具備韌性。在國防預算持續增長、航空航天裝備向高性能化升級的背景下，高溫合金作為航空發動機、軍機、民機等核心裝備的關鍵基礎材料，需求具備長期支撐...
標簽： 鋼研高納 高溫合金 -
老鋪黃金_H公司研究報告：春節前消費亮眼；看好2026年；首選股.pdf
- 3積分
- 2026/02/06
- 137
- 摩根大通
老鋪黃金_H公司研究報告：春節前消費亮眼；看好2026年；首選股。和市場相比，我們對老鋪春節消費情況的看法更樂觀，驅動因素包括品牌價值增強、新品上市、吸引新的消費者、現有顧客復購、金價趨勢有利（摩根大通預測2026年漲幅超過50%）。其出色表現應緩解投資者對高基數效應以及近期金價震蕩之際消費者行為的擔憂。老鋪是我們的2026年首選股，公司得益于古法黃金行業的強勁增長（摩根大通預測2018-2025年零售額復合增長率在50%以上），我們同時認為憑借系統方法（控制門店數量、直面消費者模式和精選/訓練有素的團隊支持的差異化服務質量）老鋪最有望受益于體驗導向型增長。鑒于公司不斷提升的品牌價值、產品創新...
標簽： 黃金 春節 消費 -
靈寶黃金公司研究報告：黃金后起之秀，邁向卓越黃金礦企.pdf
- 4積分
- 2026/02/06
- 126
- 廣發證券
靈寶黃金公司研究報告：黃金后起之秀，邁向卓越黃金礦企。歷經二十余年轉型發展，專注黃金資源開發。靈寶黃金已形成5大黃金礦山+1個冶煉加工企業的產業格局，目前公司主要產品有金錠、銀錠、電解銅、硫酸等。截至2024年末，黃金儲備資源量約131.8噸，平均品位5.6克/噸，25M11增儲23噸。公司25M12擬收購的黃金礦山Simberi黃金儲量約81噸。礦產金方面，2024年產量約為5.2噸，25H1產量2.9噸，技改增效助力礦山穩健增產。立足靈寶，輻射華夏，破局亞非拉，未來五年迎來增儲、增產周期。未來五年，公司以夯實基礎、提升規模、塑造一流為戰略路徑。立足靈寶：深度參與靈寶市域及小秦嶺區域資源整合...
標簽： 黃金 金礦 -
南山鋁業公司研究報告：全產業鏈布局行穩致遠，海外資源打開盈利天花板.pdf
- 5積分
- 2026/02/06
- 120
- 國盛證券
南山鋁業公司研究報告：全產業鏈布局行穩致遠，海外資源打開盈利天花板。公司從傳統的“資源驅動型”向“技術創新與全產業鏈協同驅動型”的華麗轉身。1993年公司正式設立，于1999年12月在上海證券交易所成功上市。公司先后投入巨資建設熱電廠、氧化鋁廠、電解鋁廠及精深加工車間。另外，公司積極響應國家“雙碳”目標，加快海外資源布局，投資建設印尼賓坦鋁業工業園，利用印尼豐富的鋁土礦資源和能源優勢，建設百萬噸級氧化鋁生產基地及百萬噸級電解鋁，實現了原材料的海外保供和成本進一步下移。同時，公司持續優化產品結構，聚焦汽車板、航空板、罐料&r...
標簽： 南山鋁業 鋁 -
潮宏基投資價值分析報告：潮領風尚，厚積薄發.pdf
- 4積分
- 2026/02/05
- 129
- 光大證券
潮宏基投資價值分析報告：潮領風尚，厚積薄發。品牌力提升趨勢下，足金首飾引領增長，K金占比逐步縮小。成立之初，公司以K金為切入點，在K金珠寶首飾中占據領先地位，而近年來伴隨著金價持續上漲、黃金保值需求增加，以及公司品牌力持續提升，公司足金首飾占比提升，K金占比逐漸縮?。?025年K金收入占比已不足5%）。根據業績預告，2025年全年公司歸母凈利潤預計在4.4~5.3億元之間，同比增速為125%~175%，扣非歸母凈利潤預計在4.2~5.1億元之間，同比增速為125%~175%。歷史復盤：公司股價有兩個階段跑贏上證指數及申萬二級飾品指數，分別為2014~2017年以及2023年至今。1）2014~...
標簽： 潮宏基 -
高能環境公司深度報告：進軍礦業開采&赴港上市，資源化龍頭揚帆起航.pdf
- 4積分
- 2026/02/05
- 128
- 信達證券
高能環境公司深度報告：進軍礦業開采&赴港上市，資源化龍頭揚帆起航。業務轉型錨定資源化，戰略布局清晰穩健。高能環境脫胎于中科院高能物理研究所，是國內最早專業從事固廢污染防治業務的企業之一。2016年全面進軍危廢領域，通過并購子公司的方式將產業鏈延伸至金屬深加工產品、新能源材料及醫用廢塑料與廢玻璃資源化領域。2025年11月，公司公告擬收購三家礦業公司各45.2%股權，獲得四個金礦探礦權，進一步延伸固廢危廢資源化利用產業鏈，未來高能環境有望在金屬資源化領域持續深耕，并與上游礦業開采端形成業務協同。產能釋放&產業鏈延伸推動公司資源化業務實現內生增長。金屬資源化業務穩定利潤來自金屬購銷...
標簽： 高能環境 礦業 -
江西銅業公司首次覆蓋報告：銅冶煉龍頭再起航，資源并購助成長.pdf
- 4積分
- 2026/02/04
- 132
- 開源證券
江西銅業公司首次覆蓋報告：銅冶煉龍頭再起航，資源并購助成長。產業鏈一體化協同高效，銅冶煉龍頭地位穩固公司于1979年成立于江西南昌，圍繞江西地區豐富的銅礦資源，打造了從上游資源到下游冶煉加工的一體化布局。（1）上游資源：公司在國內持有五座在產礦山，年產銅精礦金屬量約20萬噸，生產規模較為穩定；（2）冶煉端：公司持有五家在產冶煉廠，其中貴溪冶煉廠為國內規模最大、技術領先的單體冶煉廠，同時持有恒邦冶煉44.48%股權，合計擁有陰極銅/黃金/硫酸冶煉產能213萬噸/125噸/621萬噸；（3）加工端：公司旗下擁有十家現代化銅材加工廠，合計銅加工產能約180萬噸，涵蓋銅桿線、銅管、銅箔等產品領域。海內...
標簽： 江西銅業 銅 -
菜百股份公司研究報告：華北黃金珠寶龍頭，直營&區域紅利助力新成長.pdf
- 3積分
- 2026/02/03
- 158
- 國盛證券
菜百股份公司研究報告：華北黃金珠寶龍頭，直營&區域紅利助力新成長。公司概況：華北黃金珠寶龍頭，穩健高分紅。（1）華北區域品牌積淀深厚。公司前身為北京菜市口百貨商場，初期從事百貨經營，2010年成為黃金珠寶專業經營公司。公司1997年被授予“京城黃金第一家”，2006年成為商務部第一批命名的“中華老字號”企業；其中北京總店營業面積8800平米為國內黃金珠寶行業內規模領先的單體零售門店，2025年4月祥云小鎮店開業，營業面積1600余平方米。（2）業績：2025年公司預計歸母凈利潤10.6-12.3億元同比增長47.43%-71.07%，20...
標簽： 菜百股份 黃金珠寶 珠寶
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