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中寵股份首次覆蓋：掘金全球?qū)櫸锝?jīng)濟(jì)，品牌與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)打開(kāi)增量空間.pdf

5積分
2026/02/13
53
海通國(guó)際

中寵股份首次覆蓋：掘金全球?qū)櫸锝?jīng)濟(jì)，品牌與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)打開(kāi)增量空間。寵物行業(yè)依靠“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”和“單身經(jīng)濟(jì)”長(zhǎng)坡后雪，國(guó)產(chǎn)品牌份額將持續(xù)提升。根據(jù)我們發(fā)布的寵物行業(yè)系列報(bào)告之一：全球?qū)櫸锸袌?chǎng)三國(guó)志，美日固本，中國(guó)奇襲，東南亞崛起，2025年中國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模超3200億，同比增長(zhǎng)中單位數(shù)，隨著疫后寵物犬?dāng)?shù)量恢復(fù)、戶(hù)籍人口城鎮(zhèn)化率提升以及養(yǎng)寵文化的成熟，寵物行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪。寵物食品是犬貓消費(fèi)的最大支出項(xiàng)，占比過(guò)半，其中干糧/濕糧/零食占比為78.0%/13.6%/8.4%，干糧中膨化糧/烘焙糧和凍干糧/其他占比分別為70%/20%/10%。根據(jù)2025年中...

標(biāo)簽：中寵股份寵物經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì) 寵物

佩蒂股份公司研究報(bào)告：寵物健康咀嚼食品引領(lǐng)者邁向全食品品牌.pdf

6積分
2026/02/06
69
銀河證券

佩蒂股份公司研究報(bào)告：寵物健康咀嚼食品引領(lǐng)者邁向全食品品牌。佩蒂股份：全球?qū)櫸锝】稻捉朗称芬I(lǐng)者：公司咀嚼產(chǎn)品出貨量和產(chǎn)能規(guī)模處全球前列，自有品牌“好適嘉”、“爵宴”開(kāi)啟“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略。國(guó)內(nèi)通過(guò)線上線下渠道提升知名度，海外持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)越南、新西蘭、柬埔寨基地，優(yōu)化供應(yīng)鏈以增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，逐步實(shí)現(xiàn)從單一產(chǎn)品到全品類(lèi)寵食的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。品類(lèi)矩陣縱深拓展，五大生產(chǎn)基地強(qiáng)支撐：24年公司零食類(lèi)產(chǎn)品收入15.4億元，同比+28%，四年復(fù)合增速+6%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的93%。25H1公司營(yíng)養(yǎng)肉質(zhì)零食收入2.2億元，同比+14%，毛利率36....

標(biāo)簽：佩蒂股份寵物食品品牌

牧原股份公司深度報(bào)告：以成本優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑護(hù)城河，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能與業(yè)務(wù)雙擴(kuò)張.pdf

3積分
2026/02/06
61
華鑫證券

牧原股份公司深度報(bào)告：以成本優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑護(hù)城河，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能與業(yè)務(wù)雙擴(kuò)張。以種、飼料、管理三大基石構(gòu)筑深厚成本護(hù)城河企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值根植于其構(gòu)建的可持續(xù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，牧原股份的護(hù)城河體現(xiàn)在其系統(tǒng)性的低成本能力上。在種源上，公司通過(guò)獨(dú)特的“輪回二元育種”體系，實(shí)現(xiàn)種豬100%自供。在飼料上，憑借低蛋白日糧等技術(shù)，將豆粕用量降至行業(yè)平均水平的一半以下，并依托糧產(chǎn)區(qū)布局優(yōu)化采購(gòu)成本，使飼料成本占比穩(wěn)定在55%-60%。在管理上，通過(guò)智能化精細(xì)運(yùn)營(yíng)，打造高標(biāo)準(zhǔn)生物安全體系，推動(dòng)養(yǎng)殖完全成本降至約11.3元/公斤的行業(yè)領(lǐng)先水平。“人、錢(qián)、事”高效協(xié)同，驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略落地與邊...

標(biāo)簽：牧原股份

依依股份公司研究報(bào)告：寵物衛(wèi)生護(hù)理龍頭穩(wěn)健增長(zhǎng)，加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合.pdf

4積分
2026/02/02
70
國(guó)盛證券

依依股份公司研究報(bào)告：寵物衛(wèi)生護(hù)理龍頭穩(wěn)健增長(zhǎng)，加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合。公司深耕寵物一次性衛(wèi)生護(hù)理用品行業(yè)，穩(wěn)步成長(zhǎng)為細(xì)分領(lǐng)域龍頭。公司深耕行業(yè)二十余年，核心產(chǎn)品包括寵物墊、寵物尿褲等，采用“出口代工+自主品牌”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)近40個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海關(guān)同類(lèi)產(chǎn)品出口占比連續(xù)多年保持第一。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中且兼顧核心人員激勵(lì)，管理層產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐厚。2015–2022年間營(yíng)收從5.9億元增至15.2億元，CAGR為14.4%，2025年Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.06億元，同比下降0.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)3.8%，毛利率/歸母凈利率穩(wěn)步回升至20.1...

標(biāo)簽：依依股份衛(wèi)生護(hù)理寵物衛(wèi)生

農(nóng)產(chǎn)品公司研究報(bào)告：農(nóng)批龍頭價(jià)值回歸，穩(wěn)健中兼具成長(zhǎng)性.pdf

3積分
2026/01/29
82
國(guó)盛證券

農(nóng)產(chǎn)品公司研究報(bào)告：農(nóng)批龍頭價(jià)值回歸，穩(wěn)健中兼具成長(zhǎng)性。概況：農(nóng)批市場(chǎng)龍頭，資產(chǎn)價(jià)值豐厚。公司為深圳國(guó)資委下屬農(nóng)批市場(chǎng)龍頭企業(yè)，年均交易額超2500億、年均交易量超3600萬(wàn)噸、持續(xù)保持全國(guó)規(guī)模以上農(nóng)批市場(chǎng)10%的市場(chǎng)份額，為我國(guó)規(guī)模最大的全國(guó)綜合性農(nóng)批企業(yè)。2018-2024年，公司收入CAGR為16.07%、歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為44.18%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括農(nóng)批市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、農(nóng)批市場(chǎng)配套（產(chǎn)業(yè)鏈）、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工部分，產(chǎn)業(yè)鏈為近年主要驅(qū)動(dòng)力。深圳國(guó)資委為公司實(shí)控人，持股38.67%，二股東生命人壽持股25.62%；分紅政策穩(wěn)定，持續(xù)回報(bào)股東，2024年推出新員工持股計(jì)劃，激勵(lì)范圍、資金規(guī)模擴(kuò)大...

標(biāo)簽：農(nóng)產(chǎn)品

歐福蛋業(yè)公司研究報(bào)告：中國(guó)蛋制品加工引領(lǐng)者，B端客戶(hù)和技術(shù)壁壘深厚，C端有望開(kāi)啟成長(zhǎng).pdf

3積分
2026/01/29
68
華源證券

歐福蛋業(yè)公司研究報(bào)告：中國(guó)蛋制品加工引領(lǐng)者，B端客戶(hù)和技術(shù)壁壘深厚，C端有望開(kāi)啟成長(zhǎng)。專(zhuān)注蛋制品二十余年，中國(guó)蛋品加工領(lǐng)軍企業(yè)。公司主要從事蛋液、蛋粉及各類(lèi)蛋類(lèi)預(yù)制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)。憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)，與眾多客戶(hù)長(zhǎng)期合作，多次保障重大賽事產(chǎn)品供應(yīng)。整體來(lái)看，公司營(yíng)業(yè)收入集中于蛋液產(chǎn)品，2021年開(kāi)始蛋液產(chǎn)品盈利能力穩(wěn)步提升。募投項(xiàng)目四川雁江生產(chǎn)基地項(xiàng)目于2025年10月開(kāi)始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年新增蛋處理量約15000噸。公司2025Q1-Q3歸母凈利潤(rùn)6612.94萬(wàn)元（yoy+29.77%），上游原材料雞蛋全國(guó)市場(chǎng)價(jià)2025年至今（2025/1/2-2026/1/8）...

標(biāo)簽：歐福蛋業(yè)

源飛寵物公司研究報(bào)告：從制造走向品牌，雙輪驅(qū)動(dòng)筑壁壘.pdf

4積分
2026/01/16
133
興業(yè)證券

源飛寵物公司研究報(bào)告：從制造走向品牌，雙輪驅(qū)動(dòng)筑壁壘。深耕寵物行業(yè)二十余年，內(nèi)外銷(xiāo)雙輪發(fā)展，2024年以來(lái)收入加速增長(zhǎng)。公司專(zhuān)注于寵物用品和寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，起步于外銷(xiāo)代工，2023年開(kāi)始發(fā)力布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并推出自主品牌，內(nèi)外銷(xiāo)雙輪驅(qū)動(dòng)下，2024年以來(lái)收入加速增長(zhǎng)。2025Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)收入12.8億元，同比+38%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.3億元，同比+9%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)提速，國(guó)內(nèi)自主品牌布局投入大，高費(fèi)用投放階段性導(dǎo)致利潤(rùn)增速稍慢。外銷(xiāo)端：美國(guó)寵物市場(chǎng)雖為存量市場(chǎng)，但國(guó)內(nèi)代工企業(yè)的份額仍有較大提升空間，行業(yè)仍具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性，公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品&客戶(hù)，以及柬埔寨優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能等...

標(biāo)簽：源飛寵物寵物

生物股份公司深度報(bào)告：非瘟亞單位疫苗全球首發(fā)在即，創(chuàng)新龍頭成長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁.pdf

4積分
2026/01/09
115
開(kāi)源證券

生物股份公司深度報(bào)告：非瘟亞單位疫苗全球首發(fā)在即，創(chuàng)新龍頭成長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘，公司新品多點(diǎn)開(kāi)花持續(xù)成長(zhǎng)公司重視技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)體系完善，擁有高規(guī)格P3實(shí)驗(yàn)室，2025H1公司研發(fā)投入0.84億元，占營(yíng)收比重13.51%，居可比公司前列。2025H1公司在研疫苗項(xiàng)目20余個(gè)，未來(lái)五年布局研發(fā)管線新苗40余個(gè)，疫苗持續(xù)迭代升級(jí)拓寬品類(lèi)，新品多點(diǎn)開(kāi)花持續(xù)成長(zhǎng)。非瘟亞單位疫苗全球首發(fā)在即，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯有望充分受益非瘟病毒結(jié)構(gòu)復(fù)雜，防控及疫苗研發(fā)難度大，非瘟疫苗落地有望顯著改善我國(guó)生豬養(yǎng)殖成本。我們保守假設(shè)測(cè)算下，非瘟疫苗仍可貢獻(xiàn)年84.0億元增量市場(chǎng)空間。2025年7月公司合作研...

標(biāo)簽：生物股份疫苗

牧原股份深度報(bào)告：龍頭振翼，出海拓疆.pdf

4積分
2026/01/07
130
長(zhǎng)江證券

牧原股份深度報(bào)告：龍頭振翼，出海拓疆。養(yǎng)殖業(yè)出海路徑探究：復(fù)用成熟范式，深耕本土融合我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)模化程度已行至高處，向外求增量或是頭部企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸的可行之路。類(lèi)比制造業(yè)，出海必要條件是具備比較優(yōu)勢(shì)和本地化儲(chǔ)備，豬企的比較優(yōu)勢(shì)本質(zhì)上是養(yǎng)殖全鏈條的系統(tǒng)性競(jìng)爭(zhēng)力，依靠國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)積累并復(fù)用成熟范式，更關(guān)鍵的是需要高度重視本土化建設(shè)，快速熟悉本地的政策要求、養(yǎng)殖環(huán)境和產(chǎn)業(yè)關(guān)系，最終目標(biāo)是真正融入當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)。牧原出海新篇章：依靠技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，輸出先進(jìn)養(yǎng)殖模式牧原的國(guó)際化進(jìn)程始于技術(shù)服務(wù)出海，將產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較弱的越南選定為出海第一站，商業(yè)模式一開(kāi)始以生豬養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)與智能化養(yǎng)殖設(shè)備的銷(xiāo)售為主，強(qiáng)調(diào)與當(dāng)?shù)?..

標(biāo)簽：牧原股份

牧原股份：領(lǐng)先成本助穿越周期，雙擎共振啟價(jià)值新程.pdf

4積分
2025/12/31
122
申萬(wàn)宏源研究

牧原股份：領(lǐng)先成本助穿越周期，雙擎共振啟價(jià)值新程。生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，步入發(fā)展新階段。牧原股份是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋飼料加工、生豬育種、養(yǎng)殖及屠宰加工全產(chǎn)業(yè)鏈。上市以來(lái)，公司憑借卓有遠(yuǎn)見(jiàn)的布局和持之以恒的努力，實(shí)現(xiàn)了生豬出欄量的跨越式增長(zhǎng)：2014-2024年出欄量CAGR達(dá)44%，2024年市占率已超10%；2025H1公司出欄生豬4691萬(wàn)頭（其中商品豬3839萬(wàn)頭，仔豬829萬(wàn)頭，種豬23萬(wàn)頭）。當(dāng)前公司已從“擴(kuò)量”步入“提質(zhì)”新階段，正在“國(guó)內(nèi)高質(zhì)量降本增效+海外規(guī)模化拓展”雙引擎的驅(qū)動(dòng)下開(kāi)啟全...

標(biāo)簽：牧原股份

泰禾股份研究報(bào)告：投資價(jià)值分析報(bào)告：立足創(chuàng)新基因與國(guó)際化布局，植保與新材料雙線并進(jìn).pdf

5積分
2025/12/19
151
光大證券

泰禾股份研究報(bào)告：投資價(jià)值分析報(bào)告：立足創(chuàng)新基因與國(guó)際化布局，植保與新材料雙線并進(jìn)。依托核心技術(shù)與國(guó)際化布局，構(gòu)建植保與新材料的綜合業(yè)務(wù)體系。公司是以泰禾集團(tuán)核心資產(chǎn)整合設(shè)立的規(guī)范化股份制企業(yè)，專(zhuān)注于作物保護(hù)及新材料領(lǐng)域發(fā)展，并于2025年4月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。歷經(jīng)多年的經(jīng)營(yíng)和持續(xù)投入，公司逐步形成以百菌清、2,4-D、嘧菌酯、硫代氨基甲酸酯系列原藥為核心的農(nóng)藥產(chǎn)品矩陣，以及四氯丙烯、間苯二甲胺等功能化學(xué)品布局。在生產(chǎn)基地方面,公司以高QHSE標(biāo)準(zhǔn)建成南通如東、徐州新沂、蘇州相城、江西新干四大生產(chǎn)基地。隨著國(guó)際化布局的深入推進(jìn)，公司在北美、歐洲、南美等核心農(nóng)化市場(chǎng)設(shè)立境外機(jī)構(gòu)并完成自主登記，...

標(biāo)簽：新材料

隆平高科公司研究報(bào)告：轉(zhuǎn)基因布局具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)彰顯韌性，種業(yè)龍頭地位穩(wěn)固.pdf

5積分
2025/12/11
111
中銀證券

隆平高科以雜交水稻起家，為國(guó)內(nèi)種業(yè)龍頭，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局完善。得益于多年對(duì)優(yōu)勢(shì)品種的深耕布局，公司水稻、玉米種業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，市占率均位列行業(yè)第一。受益于控股股東在資金支持及資源整合方面的優(yōu)勢(shì)及豐富經(jīng)驗(yàn)，公司積極把握全球種業(yè)整合機(jī)遇，投資隆平發(fā)展，獲得了優(yōu)質(zhì)的種質(zhì)資源及國(guó)際領(lǐng)先的生物技術(shù)。公司研發(fā)投入領(lǐng)先行業(yè)，圍繞生物育種的節(jié)點(diǎn)技術(shù)提前布局，參股多家生物育種公司，在轉(zhuǎn)基因品種及性狀儲(chǔ)備方面具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)及戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。

標(biāo)簽：隆平高科轉(zhuǎn)基因

康農(nóng)種業(yè)公司研究報(bào)告：優(yōu)質(zhì)品種助力公司從區(qū)域龍頭向全國(guó)擴(kuò)張.pdf

5積分
2025/12/09
117
江海證券

康農(nóng)種業(yè)公司研究報(bào)告：優(yōu)質(zhì)品種助力公司從區(qū)域龍頭向全國(guó)擴(kuò)張。公司是一家以雜交玉米種子為主的“育繁推一體化”種子企業(yè)。公司主營(yíng)雜交玉米種子的生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售，實(shí)控人方燕麗、彭緒冰夫婦持股51.56%，其中公司實(shí)控人之一彭緒冰為公司首席專(zhuān)家，正高職高級(jí)農(nóng)藝師，并且獲國(guó)務(wù)院特殊津貼等榮譽(yù)，科研實(shí)力雄厚。公司2020-2024年收入復(fù)合增速為31.6%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速為20.3%；銷(xiāo)售區(qū)域從西南拓展至全國(guó)，華中地區(qū)已成公司第一大收入來(lái)源。行業(yè)情況：國(guó)內(nèi)玉米種子格局分散，同質(zhì)化嚴(yán)重，優(yōu)質(zhì)品種稀缺。玉米種子是我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模最大的農(nóng)作物種子，商品化率接近100%。全球種業(yè)集中度高（CR...

標(biāo)簽：種業(yè)

農(nóng)業(yè)一文拆解溜溜果園招股書(shū)：梅+戰(zhàn)略深化，創(chuàng)新?tīng)恳砷L(zhǎng).pdf

5積分
2025/11/24
117
國(guó)盛證券

農(nóng)業(yè)一文拆解溜溜果園招股書(shū)：梅+戰(zhàn)略深化，創(chuàng)新?tīng)恳砷L(zhǎng)。中國(guó)果梅零食領(lǐng)軍品牌，受益新興渠道擴(kuò)張紅利。公司成立于1999年，經(jīng)過(guò)近三十年發(fā)展，已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)梅零食領(lǐng)軍品牌，產(chǎn)品體系覆蓋梅干零食、西梅產(chǎn)品與梅凍三大核心品類(lèi)。根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年溜溜果園在果類(lèi)零食行業(yè)、天然果凍行業(yè)、梅產(chǎn)品行業(yè)銷(xiāo)售額均排名第一。在新興渠道高速發(fā)展的階段，公司積極布局零食量販、會(huì)員店、直播電商等高勢(shì)能渠道；順應(yīng)健康化消費(fèi)趨勢(shì)推出零添加無(wú)核西梅、電解質(zhì)冰沙梅凍等新品；同時(shí)通過(guò)明星代言、“66青梅節(jié)”等營(yíng)銷(xiāo)手段強(qiáng)化品牌認(rèn)知，實(shí)現(xiàn)梅干零食、西梅產(chǎn)品基本盤(pán)穩(wěn)步提升，梅凍第二曲線高速增長(zhǎng)。2024...

標(biāo)簽：農(nóng)業(yè)

源飛寵物研究報(bào)告：主業(yè)領(lǐng)先寵物行業(yè)，自主品牌揚(yáng)帆起航.pdf

5積分
2025/11/10
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廣發(fā)證券

源飛寵物研究報(bào)告：主業(yè)領(lǐng)先寵物行業(yè)，自主品牌揚(yáng)帆起航。專(zhuān)注寵物零食和用品制造，營(yíng)收凈利穩(wěn)健增長(zhǎng)。根據(jù)iFinD，2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.81億元，同比增長(zhǎng)37.66%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.30億元，同比增長(zhǎng)8.75%。公司外銷(xiāo)業(yè)務(wù)作為業(yè)績(jī)核心，多年合作國(guó)際大型連鎖零售商如Walmart等，收入穩(wěn)步提升，25H1外銷(xiāo)業(yè)務(wù)占總收入比重達(dá)78.3%。寵物零食為公司主要營(yíng)收來(lái)源，25H1占總營(yíng)收比重為52.1%。情感經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)容，細(xì)分領(lǐng)域增長(zhǎng)潛力巨大。中國(guó)寵物行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，根據(jù)《2025年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)》，2024年城鎮(zhèn)寵物消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3002億元，同比增長(zhǎng)7.5%，...

標(biāo)簽：源飛寵物寵物自主品牌