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水星家紡公司研究報告：觀“潮”系列5：被子大王，星辰璀璨.pdf

4積分
2025/12/26
117
長江證券

水星家紡公司研究報告：觀“潮”系列5：被子大王，星辰璀璨。深耕家紡近40年，收入規模穩健增長深耕家紡近40年，成長路徑清晰。水星家紡前身“龍港江南被服廠”成立于1987年，2000年公司舉遷上海并于2002年成立子品牌百麗絲，2008年水星開展網絡銷售業務并于2010年成立電商公司強化線上渠道布局，2020年發布“好被芯，選水星”品牌戰略，成長路徑清晰。公司收入規模穩健增長，2015-2024年公司收入CAGR為9.5%，在電商渠道占比提升及產品結構升級帶動公司近年來毛利率自2020年35.3%穩步提升至2025年前三季度...

標簽：水星家紡家紡

箭牌家居公司研究報告：乘“適老+輕智能”行業東風，店效改革助推業績改善.pdf

5積分
2025/12/18
148
太平洋證券

箭牌家居公司研究報告：乘“適老+輕智能”行業東風，店效改革助推業績改善。行業端：智能馬桶滲透率提升空間較大，適老+輕智能產品有望助推行業增長。1）市場表現：2024年我國智能坐便器普及率不到10%，相較發達國家90%的滲透率仍有較大提升空間；同時伴隨行業政策和標準的逐步規范和頭部企業的持續創新，長尾企業有望加速出清，行業集中度也或將進一步提升。2）增長動力：根據2025年發布的《關于做好2025年家裝廚衛“煥新”工作的通知》，智能馬桶作為“適老產品”補貼標準高達30%，在政策催化下市場潛力有望加速釋放，頭部企業有望憑借較高...

標簽：箭牌家居家居

悍高集團深度報告：家居五金隱形冠軍，成本優勢+渠道勢能助推成長.pdf

5積分
2025/12/17
143
浙商證券

悍高集團深度報告：家居五金隱形冠軍，成本優勢+渠道勢能助推成長。核心看點：悍高集團是境內五金及戶外家具制造領域的龍頭企業，主營業務收入和盈利能力穩健增長。公司自產比例提升，規模優勢顯現，同時海外企業經營壓力增大、國產五金加速替代進口產品，在多渠道銷售模式支撐下，有望加快產能擴張及市場投放節奏，未來成長可期。中國五金市場領導者，重塑千億市場競爭版圖。經營質地優異，盈利能力持續抬升2024年營收達28.57億元，同比增長28.6%；歸母凈利5.31億元，同比增長59.7%。2025Q1-Q3營收24.97億元，同比增長24.27%；歸母凈利4.83億元，同比增長38.07%。2019–...

標簽：家居五金

哈爾斯公司研究報告：海外產能卡位全球格局，自主品牌開辟價值新篇章.pdf

5積分
2025/12/13
115
國金證券

哈爾斯公司研究報告：海外產能卡位全球格局，自主品牌開辟價值新篇章。公司簡介公司是中國杯壺制造與品牌運營商龍頭品牌，引領行業創新與高質量發展。ODM/OEM業務，公司綁定Yeti、Stanley、Owala等核心大客戶，通過持續的研發投入，與海外產能階段性稀缺，筑牢合作壁壘。公司泰國基地一期于2023年全面投產，二期25H1建成達產，產能快速爬坡。自主品牌業務，公司大力投入渠道開拓、產品創新、IP聯名。資本運作層面，公司通過員工持股、股份回購、大股東增持等多重舉措穩固治理、強化激勵，彰顯長期發展信心。25年9月公司獲得定增批文，公司擬發行不超過1.40萬股，募集資金不超過7.55億元，并使用前次...

標簽：哈爾斯

樂舒適公司研究報告：非洲衛生用品龍頭，港股正式上市.pdf

5積分
2025/12/12
115
國泰海通證券

樂舒適公司研究報告：非洲衛生用品龍頭，港股正式上市。公司是非洲衛生用品龍頭，在港股正式上市，新興國家衛生用品行業景氣度較高，公司位居行業龍頭，看好公司業績持續高增。非洲衛生用品龍頭，港股正式上市。公司是非洲衛生用品龍頭，主要產品為嬰兒紙尿褲、衛生巾、嬰兒拉拉褲、濕巾等，2024年嬰兒紙尿褲、衛生巾的收入占比分別為75%、17%。公司2009年起作為森大集團內部業務分部開展業務，通過品牌矩陣搭建、本地產能布局等在非洲取得領先地位，2025年11月10日在港股正式上市。新興市場高景氣，樂舒適位居行業龍頭。2024-2029年非洲衛生用品市場規模CAGR預計達7.9%，位居全球首位。非洲嬰兒紙尿褲及...

標簽：衛生用品

哈爾斯公司研究報告：保溫杯制造龍頭，制造+客戶壁壘深厚，盈利水平有望逐漸恢復.pdf

4積分
2025/12/10
97
國盛證券

哈爾斯公司研究報告：保溫杯制造龍頭，制造+客戶壁壘深厚，盈利水平有望逐漸恢復。公司介紹：保溫杯制造龍頭，外銷代工為主，自主品牌同步發力公司創立于1985年，專注于不銹鋼真空保溫器皿（收入占比80%+）、玻璃杯壺、鋁瓶、塑杯的研發、設計、制造與銷售，公司銷售模式包括OEM（為主）和自主品牌銷售，自主品牌主要包含國內自主品牌“哈爾斯”、2016年收購的瑞士杯壺品牌“SIGG”等，收入以外銷為主（24年收入占比87%），產品遠銷全球80多個國家和地區。公司收入持續增長，利潤因海外生產基地爬坡、關稅擾動等因素短期有所承壓。保溫杯行業：結構升級、穩定增長，...

標簽：哈爾斯

豫園股份公司研究報告：置頂東方生活美學戰略，文化引領出海實現0_1突破.pdf

5積分
2025/12/08
95
國盛證券

豫園股份公司研究報告：置頂東方生活美學戰略，文化引領出海實現0_1突破。2018年完成重大資產重組以后，成為復星快樂產業旗艦平臺。依托控股股東復星全球平臺及資源賦能系統，公司聚焦家庭客戶，持續錨定“家庭快樂消費產業+城市產業地標+線上線下會員及服務平臺”的“1+1+1”發展戰略。目前，公司以“東方生活美學”為置頂理念，堅持產業運營與產業投資雙輪驅動，旗下擁有19個中華老字號和一眾領先品牌，以及多個全球知名品牌。在國內國際雙循環新格局背景下，加快推進全球化布局，傳遞東方生活的美學和美的生活方式，向全球一流的家庭快樂消費產業集...

標簽：豫園股份

樂舒適公司研究報告：非洲衛生用品龍頭，成長動能充足.pdf

5積分
2025/12/05
109
國盛證券

樂舒適公司研究報告：非洲衛生用品龍頭，成長動能充足。公司介紹：非洲衛生用品龍頭，以紙尿褲銷售為主，品牌布局完善公司為專注于非洲、拉美、中亞等地快速發展新興市場的跨國衛生用品公司，主要從事嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生巾和濕巾等嬰兒及女性衛生用品的開發、制造和銷售，包括核心品牌Softcare（（中端））以及Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer。非洲衛生用品行業：市場規模達38億美元，呈現低滲透率端成長性非洲衛生用品賽道呈現低滲透率、端成長性的特征。新興市場人口增長領先，隨經濟發展、產品認知度提升、銷售網絡和供應鏈的發展，產品滲透率仍有較大提升空間。根據弗若斯特沙利文數據，...

標簽：衛生用品

維珍妮公司研究報告：全球貼身內衣制造龍頭，依托核心技術拓展品類邊界.pdf

5積分
2025/12/03
132
民銀國際

維珍妮公司研究報告：全球貼身內衣制造龍頭，依托核心技術拓展品類邊界。公司概覽：維珍妮是全球貼身內衣制造行業第一梯隊制造商，采用IDM模式并依托三大核心工藝，業務覆蓋貼身內衣/運動產品/消費電子配件/胸杯。FY25公司營收/經調整凈利潤分別為78.4/4.0億元。依托三大核心技術，拓展品類邊界至運動服，持續優化客戶結構：公司以電腦開模、立體模壓成型、無縫貼合三大核心技術構建多元技術矩陣，從傳統貼身內衣起步，逐步拓展至運動內衣、緊身褲、功能運動服及消費電子配件。運動產品為第二大品類，FY25公司貼身內衣/運動產品/消費電子配件/胸杯分別占總收入54%/37%/5%/3%。公司近年發力Bonding...

標簽：維珍妮內衣

亞瑪芬體育公司研究報告：快速成長的全球高端運動戶外多品牌集團.pdf

5積分
2025/11/27
147
華泰證券

亞瑪芬體育公司研究報告：快速成長的全球高端運動戶外多品牌集團。行業展望：位于兼具規模和增長的景氣賽道，細分化、專業化發展運動鞋服是高景氣度的賽道，據歐睿國際預測，2023-28年全球市場規模有望由3955億美元增長至5440億美元，期間CAGR達6.6%，公司主力的美國和中國戶外鞋服市場預計2024-28年CAGR分別為6%和16%。從發展趨勢看，近幾年立足專業細分品類、定位較高端的品牌引領市場，實現從小眾向大眾消費者破圈，如Arc’teryx為全球市占率提升較快的品牌之一。公司旗下其他品牌均符合該趨勢，我們認為隨著公司加大對各品牌的投入，有望打出品牌組合拳。競爭優勢：產品及品牌行...

標簽：體育品牌

延江股份公司深度報告：受益海外產品升級趨勢，無紡布龍頭困境反轉.pdf

4積分
2025/11/24
147
中泰證券

延江股份公司深度報告：受益海外產品升級趨勢，無紡布龍頭困境反轉。核心觀點：全球一次性衛材面層材料大升級，從“內卷”走向“外卷”，無紡布制造出海提速。基于：跨境品牌沖擊下的海外一次性衛品產業升級趨勢+巨頭示范效應+海外產能&屬地化供應壁壘，上游無紡布供應鏈標的有望困境反轉。延江股份是行業內少有的已完成全球化的供應鏈布局的廠商，在海外衛品大升級趨勢下，市場空間與盈利彈性打開。行業邏輯：全球吸收性衛品大升級，個護制造出海加速1）國內vs海外：復盤幫寶適國內產品迭代過程，呈現從面層材料到芯體和生產模式的全面升級，在多元品牌競爭和供應鏈創新下，國內...

標簽：延江股份無紡布

哈爾斯研究報告：制造全球深度布局，品牌轉型潮流消費.pdf

5積分
2025/11/14
152
信達證券

哈爾斯研究報告：制造全球深度布局，品牌轉型潮流消費。行業：消費邏輯變革，潮流消費賦予保溫杯新使命。龍頭品牌將品牌價值、生活理念等情感因素，通過型態&顏色等差異化設計，融入產品當中，將不銹鋼保溫器皿逐步從“耐用品”向“消費品”轉變，2021年全球市場規模已達到124.91億美元。2022年全球保溫杯品牌CR10為39.86%，龍頭品牌加碼營銷，2024年行業CR10已提升至50.7%。未來龍頭憑借供應鏈/產品/資金/品牌等優勢，在營銷宣傳、打造爆品等方面優勢顯著，格局有望持續優化。此外，品牌商通常與核心供應商深度綁定，下游格局優化有望促進上...

標簽：哈爾斯潮流消費消費

丸美生物研究報告：重煥新生，“丸美”啟航.pdf

5積分
2025/11/13
110
華西證券

丸美生物研究報告：重煥新生，“丸美”啟航。丸美生物：從眼部專家到全臉護理，丸美筑牢國貨抗衰根基。公司成立于2002年，長期專研皮膚科學和生物科學研究，通過聚焦眼部護理賽道筑牢“國貨眼部抗衰專家”心智，明星單品“小紅筆”眼霜常年穩居品類榜首，隨后在眼部優勢基礎上延伸至全臉抗衰領域，依托重組膠原蛋白等科研成果打造“小金針”系列，形成“眼部+全臉”的抗衰產品矩陣，結合線上線下的全渠道布局，逐步成長為兼具技術與口碑的國貨抗衰護膚標桿。護城河：研發為基，大單品策略成效顯著，品牌&...

標簽：生物

穎通控股研究報告：全渠道精耕的香水品牌管理商.pdf

5積分
2025/11/11
150
華泰證券

穎通控股研究報告：全渠道精耕的香水品牌管理商。香水行業：線上線下動態共生，滲透率仍待提高香水隸屬于情緒價值品類，感官體驗及場景聯想為購買決策重要一環，線上線下渠道動態共生。2024年中國香水市場規模265億元，19-24年CAGR達15.1%，高于同期全球預期增速3.5%（F&S）。當前國內香水品牌仍以海外奢品大牌為主（24年占比超50%，歐睿）；國內優質供給稀缺且認知壁壘需長時間培育，需求端滲透率較歐洲/美國有較大提升空間。我們認為由香水向香氛的品類延展有望打開嗅覺經濟規模天花板，同步加快市場教育；商業香/大眾價位國產香/沙龍香在不同群體中或均有滲透率提升空間。穎通控股：領先的中國高...

標簽：香水

致歐科技研究報告：全球化供應鏈布局，家居跨境領先品牌.pdf

5積分
2025/11/07
169
信達證券

致歐科技研究報告：全球化供應鏈布局，家居跨境領先品牌。致歐科技是全球家居品類領先品牌，深耕跨境電商賽道。公司為全球知名互聯網家居品牌商，旗下擁有家居品牌SONGMICS、風格家具品牌VASAGLE及寵物家居品牌Feandrea三大產品品牌，2024年公司完成SONGMICSHOME主品牌對三大子品牌的全面整合，通過亞馬遜、OTTO、獨立站等海外電商平臺進入歐洲、北美等70余個國家和地區，累計服務超2000萬全球家庭用戶。2025H1盡管面臨中美關稅政策變化，公司立足品牌力優勢、加快供應鏈全球化布局，實現收入/利潤同比分別+8.7%/+11.0%，韌性突出。家居作為中大件，面臨產品銷售周轉慢、運...

標簽：家居