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宏川智慧公司深度研究：民營化工倉儲龍頭，靜待需求復蘇釋放業績彈性.pdf

3積分
2026/02/14
75
國海證券

宏川智慧公司深度研究：民營化工倉儲龍頭，靜待需求復蘇釋放業績彈性。宏川智慧：民營化工倉儲龍頭，規模穩步擴張。公司主要為石化產品生產商、貿易商、終端用戶等提供倉儲綜合服務及其他相關服務，持續并購擴張規模，已逐步實現第一主業碼頭儲罐、第二主業化工倉庫并進發展，其中碼頭儲罐占營收、毛利潤比重在2020～2024年穩居80%以上。行業以容量租金為主要收入，利潤受容量與出租率驅動，近年需求與單價波動導致營收、利潤階段性承壓。嚴監管下持續并購擴張，布局全國多地聯動。危化品特性決定行業強監管，2018年以來新增倉儲產能受限，自建項目審批鏈條長、投入大、周期久，抬高進入壁壘，我們認為各化工倉儲公司傾向于用并購...

標簽：宏川智慧倉儲化工

科翔股份公司研究報告：陶瓷材料應用奇點將至，HDI新秀有望率先受益.pdf

5積分
2026/02/14
46
方正證券

科翔股份公司研究報告：陶瓷材料應用奇點將至，HDI新秀有望率先受益。科翔股份：PCB行業深耕二十余年，產能擴張迎接AI浪潮。科翔股份是領先的數字化PCB企業，已在惠州、深圳、九江、贛州、上饒五地完成戰略布局，設立七大事業部。公司具備一站式全品類PCB供應能力，可規模化生產雙層板、多層板、HDI板、厚銅板和陶瓷基板等產品。2025年前三季度，公司實現營收27.27億元，同比+10.10%，歸母凈虧損1.2億元。根據公司業績預告，2025年公司歸母凈利潤虧損1.7-2.3億元，24年同期虧損3.4億元，同比大幅減虧，主要受到江西工廠產能爬坡和原材料漲價的影響。PCB行業：AI成為PCB行業最大增長...

標簽：科翔股份陶瓷陶瓷材料

工業基礎材料行業2025年建筑建材高頻實物量復盤：“淡季不淡”預示底部漸近.pdf

3積分
2026/02/14
42
華泰證券

工業基礎材料行業2025年建筑建材高頻實物量復盤：“淡季不淡”預示底部漸近。展望2026，“存量”市場敘事已然確立，從短期和長期兩種視角下，兩個“拐點”值得關注：1）短期，26年尋找確定性經營拐點，如聚焦關注哪些品類產品提價落地，帶動盈利能力改善；2）長期視角，地產鏈需求由增量轉存量一致預期較高，關注消費建材公司對于存量商業模式的探索和跑通，基于“存量”市場維度下，判斷各公司當前的市占率水平及未來的潛在成長空間，尋找新估值“錨點”。復盤25年：實物量呈現“旺季不旺...

標簽：工業建筑建材基礎材料

新安股份公司研究報告：“硅基+磷基”雙輪驅動，走過周期底開啟新成長.pdf

4積分
2026/02/14
33
國金證券

新安股份公司研究報告：“硅基+磷基”雙輪驅動，走過周期底開啟新成長。公司為有機硅和草甘膦行業雙龍頭，反內卷背景下業績有望修復。公司全球首創氯-磷-硅三元素的循環經濟模式，實現有機硅和草甘膦生產中的副產物綜合利用，氯磷硅三大元素利用率均超90%。據百川盈孚統計，公司有機硅國內市占率7%，排名行業第五；草甘膦國內市占率為10%，排名行業第三。過去幾年在供需失衡背景下產品價格走弱導致業績承壓，2025年前三季度公司營業收入同比下滑1.1%至117億元，歸母凈利潤同比下滑46.2%至0.7億元，反內卷背景下相關行業供需有望改善，將推動公司業績實現修復。硅基材料：供需改善下價格回...

標簽：新安股份硅基

云圖控股公司深度報告：復合肥領軍企業，“一體化產業鏈”行穩致遠.pdf

4積分
2026/02/14
35
東北證券

云圖控股公司深度報告：復合肥領軍企業，“一體化產業鏈”行穩致遠。公司是國內復合肥領軍企業，規模優勢顯著。公司自成立以來始終專注于復合肥的研發、生產和銷售，主要產品包括復合肥、磷肥、純堿、黃磷、磷酸鐵等。近年來，公司沿著復合肥上游的氮、磷產業鏈不斷拓展，現已形成從上游鹽礦、磷礦資源到下游氮、磷的一體化完整產業鏈。此外，公司是中國磷復肥行業生產基地最多的供應商之一，規模優勢顯著，能夠充分發揮靠近資源、靠近市場的優勢。同時，公司以東南亞為起點深度布局海外市場，在馬來西亞建設生產基地，在越南、泰國、馬來西亞等國家自建營銷網絡，本地化自主運營自有品牌，是磷復肥行業較早&ldquo...

標簽：云圖控股復合肥

中草香料公司研究報告：新型涼味劑國內領先，募投產能垂直整合夯實優勢.pdf

3積分
2026/02/14
37
東吳證券

中草香料公司研究報告：新型涼味劑國內領先，募投產能垂直整合夯實優勢。新型涼味劑WS系列細分龍頭，受益于傳統薄荷醇替代增量。公司是國內WS系列涼味劑領軍企業，深耕香精香料領域十余年，已構建覆蓋WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯的新型涼味劑產品矩陣，核心產品純度達99.5%以上，高于國家標準，憑借涼味持久、無刺激、耐高溫等優勢，規避傳統薄荷醇苦味、易揮發等缺陷。公司下游應用場景多元，與德之馨、奇華頓、愛普股份等全球頭部客戶穩定合作。根據上海市食品添加劑和配料行業協會數據，公司2021-2022年WS-23國內市占率約30%。未來隨著無糖飲料、電子煙等新興需求崛起，疊加WS系列對薄荷醇的替代加速，公司...

標簽：中草香料香料

利通科技公司研究報告：HPP構建業績增量，潛在等靜壓設備參與者.pdf

4積分
2026/02/13
40
長城證券

利通科技公司研究報告：HPP構建業績增量，潛在等靜壓設備參與者。橡膠軟管主業穩固，加速拓展下游行業。公司深耕流體行業二十余年，聚焦橡膠軟管領域形成堅實基本盤，產品涵蓋液壓軟管、石油鉆采軟管、橡塑復合工業軟管等，廣泛應用于工程機械、煤礦機械、石油鉆采、農業機械等下游領域。其中液壓軟管以“超級大力神”系列為代表，性能指標趕超國際品牌，躋身中高端市場；石油鉆采軟管通過API7K、API16C、API17K等多項國際認證，酸化壓裂軟管等高附加值產品出口北美市場，同時持續推進核電軟管、液冷軟管、海洋石油軟管等新品產業化，主業毛利率自2023年維持40%以上，為公司業績提供穩定支撐...

標簽：設備

皖維高新深度報告：PVA龍頭新材料有望放量，鞏固主業優勢.pdf

5積分
2026/02/12
60
國聯民生證券

皖維高新深度報告：PVA龍頭新材料有望放量，鞏固主業優勢。PVA龍頭延伸五大產業鏈，新材料成績亮眼。皖維高新始建于1969年，1997年5月上市，通過內生增長與投資收購，不斷增強PVA主業實力，并向下游延伸，現已建成四大產業板塊、五大產業鏈。截至2025年上半年末，公司PVA產品在國內和出口市場占有率分別保持在40%、25%以上，是國內PVA龍頭企業。2022年PVA行業處于景氣高位，公司營收、歸母凈利潤達到近五年高點，而后受原材料價格下降、市場需求減弱等因素影響，PVA市場價格下行導致業績承壓。2025年前三季度，公司優化成本增效益，主要生產裝置保持高負荷運行，鞏固化工傳統優勢產品市場份額，...

標簽：皖維高新 PVA 新材料

建滔積層板首次覆蓋報告：全球覆銅板王者歸來，銅價上行賦能盈利+AI高端材料開啟成長新周期.pdf

4積分
2026/02/12
61
光大證券

建滔積層板首次覆蓋報告：全球覆銅板王者歸來，銅價上行賦能盈利+AI高端材料開啟成長新周期。建滔積層板是全球領先的具備垂直產業鏈布局的覆銅板制造企業。公司前身建滔集團于1988年在深圳市成立首間覆銅板廠房，1989年開始生產紙覆銅板。2006年公司獨立拆分后在香港聯合交易所主板上市。公司專注生產各類覆銅板及銅箔、樹脂、玻纖紗等上游原材料，生產基地以華南及華東地區為核心，并向東南亞拓展，在全球范圍內擁有超60家工廠。基于產能規模和垂直產業鏈優勢，公司連續20年市占率穩居全球覆銅板行業榜首。下游PCB行業需求穩健增長，AI服務器催生高端高頻高速覆銅板需求。覆銅板是PCB的關鍵原材料，PCB廣泛運用于...

標簽：覆銅板 AI

宏工科技公司研究報告：聚焦鋰電物料處理，從液態到固態的邏輯遷移.pdf

4積分
2026/02/12
41
廣發證券

宏工科技公司研究報告：聚焦鋰電物料處理，從液態到固態的邏輯遷移。公司是以鋰電為核心的物料處理設備領先企業。公司自2015年進入鋰電正負極材料行業以來，深耕鋰電前道物料處理領域，下游客戶涵蓋寧德時代、比亞迪、中創新航、億緯鋰能、華友鈷業、容百科技等頭部企業。受下游鋰電周期影響，公司業績短期承壓，2025Q1-3實現營收10.4億元，同比-29.1%；實現歸母凈利潤0.3億元，同比-73.5%。根據公司2025年業績預告，公司預計實現歸母凈利潤0.7-0.85億元，同比下滑59.09%-66.31%；根據中樞計算，25Q4預計實現歸母凈利潤0.485億元，同比-49.48%，相較25Q1-3下滑幅...

標簽：鋰電

中策橡膠公司研究報告：全球化布局領先的輪胎制造企業，依托新能源趨勢再上一個臺階.pdf

4積分
2026/02/11
49
中郵證券

中策橡膠公司研究報告：全球化布局領先的輪胎制造企業，依托新能源趨勢再上一個臺階。（1）全球化產能體系加速形成，強品牌力支撐未來成長性。公司作為中國市占率第一、全球前十的輪胎一線品牌，經過近十年的全球布局，已形成“國內多點+東南亞雙基地”的國際產能體系。2025年，公司已在金壇、天津等國內核心基地進行擴產，同時泰國和印尼工廠穩步提升產能。目前公司總產能超過2200萬條全鋼胎、7200萬條半鋼胎。隨著印尼二期項目投產、泰國工廠增產，以及墨西哥工廠布局推進落實，公司全球產能結構持續優化，未來產能釋放有望驅動公司收入與利潤保持穩健增長。（2）海外產能對沖貿易壁壘。在美國與歐盟不...

標簽：橡膠輪胎

博源化工公司深度：稀缺天然堿領軍企業，阿堿項目穩步擴產.pdf

5積分
2026/02/10
64
東北證券

博源化工公司深度：稀缺天然堿領軍企業，阿堿項目穩步擴產。國內稀缺天然堿領軍企業。公司持續深耕天然堿行業，截至2024年底公司純堿產能680萬噸/年，小蘇打產能150萬噸/年，尿素產能154萬噸/年。阿拉善天然堿二期規劃純堿產能280萬噸/年、小蘇打40萬噸/年。其中第一條100萬噸/年純堿產線已于2025年12月投料試車。公司天然堿資源儲備豐富，擁有安棚、吳城、查干諾爾、塔木素4處大型天然堿礦，成本及技術優勢領先。純堿供給：新增產能增速預計放緩。近年來全球純堿產量保持平穩增長，截至2024年底，全球純堿產量達到7060萬噸，2020年-2024年復合增速為5.45%，中國、美國及土耳其為主要生...

標簽：天然堿化工公司化工

雅化集團公司研究報告：民爆業務穩健擴張，鋰價反彈驅動業績增長.pdf

4積分
2026/02/09
63
東北證券

雅化集團公司研究報告：民爆業務穩健擴張，鋰價反彈驅動業績增長。民爆業務穩健擴張，鋰鹽打開成長空間。公司以民爆業務起家，通過收購切入鋰鹽賽道。受益于鋰鹽價格回升，公司業績拐點出現，2025年預計預計歸母凈利潤為6.0億元~6.8億元，同比增長133.36%~164.47%。鋰鹽產能達13萬噸/年，鋰礦自給率提升降低成本。公司鋰礦呈“自供+包銷”模式，自供鋰礦包括：津巴布韋Kamativi礦（35萬噸鋰精礦）；納米比亞達馬拉蘭鋰礦（初步勘探）；四川李家溝鋰礦（參股28%，滿產18-20萬噸），2025年鋰資源自給率超50%；外購方面，公司與海外礦企簽訂長協包銷協議，鎖定鋰鹽...

標簽：雅化集團民爆

宏遠股份北交所首次覆蓋報告：特高壓變壓器電磁線單項冠軍，高功率驅動電機開辟新增長.pdf

4積分
2026/02/09
65
開源證券

宏遠股份北交所首次覆蓋報告：特高壓變壓器電磁線單項冠軍，高功率驅動電機開辟新增長。公司情況：稀缺單項冠軍近三年收入復合增長25.7%，技術人員從業多年宏遠股份致力于電磁線的研發和生產，產品已廣泛應用于我國多項具有行業領先水平的超/特高壓輸電工程。2022-2024年營業收入復合增長率達25.74%。2025Q1-3公司實現營業收入19.52億元，同比增長30.97%，實現歸母凈利潤7384.57萬元，同比增長4.93%，毛利率/凈利率分別為6.60%/3.83%。行業：電磁電纜行業市場需求大，國家電源投資不斷增長根據BISResearch發布的市場研究報告顯示2022年中國電線電纜行業的市場收...

標簽：驅動電機電磁線特高壓變壓器

榮盛石化公司研究報告：“從一滴油到世間萬物”的民營大煉化龍頭.pdf

3積分
2026/02/09
50
國金證券

榮盛石化公司研究報告：“從一滴油到世間萬物”的民營大煉化龍頭。1、國內煉能接近紅線，浙石化先進煉廠優勢較大。截至2025年底國內煉能已經達到9.73億噸，已經接近10億噸產能紅線，26-27年僅有1500萬噸在建的煉化產能。反內卷及老舊裝置淘汰等政策有望加速推動煉油行業供給側優化，煉廠盈利有望持續改善。公司控股子公司（持股比例51%）浙石化4000萬噸/年煉化一體化項目于2022年初全面建成投產，是全國單體規模最大的煉化項目，具有較大的規模優勢。憑借煉化一體化和分子煉油的優勢，公司毛利率在民營煉化企業中較為領先，優勢明顯。公司2025Q3實現歸母凈利潤2.86億元，同比...

標簽：榮盛石化石化煉化