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寧德時代公司研究報告：全球電氣化的“心臟”.pdf

4積分
2026/02/14
51
華泰證券

寧德時代公司研究報告：全球電氣化的“心臟”。我們和市場的不同：我們認為寧德時代戰略定位始終是一家能源科技公司，而不僅僅是市場歸類的電池制造業：1)科技屬性：以高壁壘的電池新技術為矛，以穩固的工程品質為盾；2)能源屬性：借儲能切入電力市場和能源供應，以商用車和換電為基拓展用電全場景。首次覆蓋港股給予買入評級和目標價639.79港幣。一以貫之地強化科技屬性我們認為寧德時代在重大戰略和周期判斷上表現出卓越的糾偏和擇時能力，強化自身和產品的科技屬性：1.前瞻研究的產品化能力和客戶需求的平臺化匹配能力。研發自成立以來保持高投入強度，從而讓技術迭代成為份額上升的階梯；2.以工程能力...

標簽：寧德時代電氣電氣化

海博思創公司研究報告：國內儲能系統集成龍頭，海外布局成果有望加快兌現.pdf

3積分
2026/02/12
58
華源證券

海博思創公司研究報告：國內儲能系統集成龍頭，海外布局成果有望加快兌現。儲能系統集成龍頭，裝機量位居全球前列。海博思創成立于2011年，2018年以前從事電化學儲能系統、動力電池系統業務、新能源車租賃業務，之后逐步聚焦儲能系統業務。根據標普全球能源（S&PGlobalEnergy）統計，海博思創在2024年全球電化學儲能系統集成商新增儲能裝機規模排名前三；根據中國電力企業聯合會統計，截至2024年年底，國內已投運電站裝機量排名中，海博思創位居第一。2025年前三季度，公司實現收入79.13億元，同比+52.23%；實現歸母凈利潤6.23億元，同比增長98.65%。國內：隨著我國電力現貨市...

標簽：系統集成儲能系統集成儲能

電投綠能公司研究報告：國電投集團唯一綠色氫基能源平臺，項目陸續落地發展前景廣闊.pdf

6積分
2026/02/11
73
國信證券

電投綠能公司研究報告：國電投集團唯一綠色氫基能源平臺，項目陸續落地發展前景廣闊。公司概況：公司為以新能源產業為主營業務的新型綠色能源企業，作為國家電投集團公司面向全球發展的唯一綠色氫基能源平臺，公司確定了“新能源+”、綠色氫基能源“雙賽道”布局發展。截至2024年，公司累計裝機容量為1444.11萬千瓦，其中火電、風電、光伏、生物質裝機容量分別為330、372、739、3萬千瓦，風光清潔能源裝機占比合計為76.9%。煤電盈利穩定性提升，公司火電盈利有望趨穩。火電電價機制不斷完善，隨著新型電力系統建設推進，火電電價機制逐漸由“單一制電價...

標簽：能源氫

盾安環境系列深度二：治理改善持續，新業務多點開花.pdf

4積分
2026/02/10
54
招商證券

盾安環境系列深度二：治理改善持續，新業務多點開花。關注公司治理的持續積極變化。1）股東格力電器于2022年4月完成對盾安收購，承諾5年內解決同業競爭問題，整合后有望進一步優化資源配置。2）格力入駐后對盾安環境財務紓困，成效明顯；減值方面，截至2024年，公司2019年之前的多元化相關退出工作已基本完成，歷史減值風險得以出清。3）股權激勵常態化：2024年激勵目標公司超額完成，2025年9月第二期股權激勵計劃發布，未來3年公司業績目標復合增速達15%，較高的目標體現出公司強勁的信心。4）格力充分授權+掌舵大方向，盾安管理團隊穩定運轉。新業務多點開花。1）儲能熱管理方興未艾，公司積極布局。公司將儲...

標簽：盾安環境

開發科技公司研究報告：全球智能電表維持穩定增長，公司市場地位穩步提升.pdf

4積分
2026/02/09
60
江海證券

開發科技公司研究報告：全球智能電表維持穩定增長，公司市場地位穩步提升。智能計量終端產品為主，提供完整智慧能源管理系統解決方案。公司背靠央企率先實現出海，海外智能電表項目經驗豐富。截至2025年上半年，分產品來看，公司智能計量終端產品占比最高；分地區來看，公司收入以外銷為主。分客戶來看，2024年公司前五大客戶占比合計為46.58%，客戶結構較為集中。公司實控人為國務院國資委，股權結構較為穩定。公司2019-2025年前三季度收入保持穩定增長態勢。其中，2019-2024年營業收入和歸母凈利潤年化復合增長率分別為25.75%和41.40%。全球智能電表維持穩定增長。根據MarketsandMar...

標簽：智能電表

華電新能首次覆蓋報告：央企底色穩成長，新能賽道具優勢.pdf

4積分
2026/02/06
55
光大證券

華電新能首次覆蓋報告：央企底色穩成長，新能賽道具優勢。核電投資收益的穩健托底及裝機容量持續增長，助力新能源發電領軍企業盈利持續上行。截至2025年上半年，公司在國內風電領域憑借3554.22萬千瓦控股裝機容量占據6.21%的市場份額；公司的光伏控股裝機容量為4559.53萬千瓦，占全國光伏市場的4.14%，是我國新能源控股裝機規模最大的公司。同期，公司在建項目為2895.71萬千瓦，新取得項目核準/備案容量1959.89萬千瓦；裝機水平持續擴容為公司收入穩健增長的重要引擎。成本端，風電、光伏設備采購成本持續下行，部分抵消因電價下降對于公司盈利的壓制。隨著控股裝機容量增長，公司盈利持續增長，20...

標簽：電新

石頭科技公司深度報告：新業務大幅減虧+掃地機行業競爭緩和，2026年凈利率迎來拐點.pdf

5積分
2026/02/05
60
開源證券

石頭科技公司深度報告：新業務大幅減虧+掃地機行業競爭緩和，2026年凈利率迎來拐點。核心問題：石頭科技內銷沒有持續虧損的邏輯問題一：石頭2025Q3虧損，科沃斯盈利的主要原因是（1）成本方面，石頭采用“加量不加價”策略，新品對較多功能進行迭代升級，導致總成本沒有明顯下降，科沃斯主要強調滾筒活水洗地機功能，并采用極致降本策略，主力產品成本較石頭低約500元；（2）營銷效率方面，科沃斯“活水先地、不以臟拖臟”的營銷概念更容易被消費者接受，有更高的營銷效率。我們預計2026年石頭將會推出多款滾筒產品以應對行業競爭，同時，雙轉盤和平板拖產品可以保持更高毛...

標簽：石頭科技掃地機

涪陵電力公司研究報告：背靠國網綜能，“配、微、儲”望協同打造新增長極.pdf

4積分
2026/02/04
78
國盛證券

涪陵電力公司研究報告：背靠國網綜能，“配、微、儲”望協同打造新增長極。國網控股背書，雙主業布局持續優化。涪陵電力深耕電力行業多年，是國網旗下唯一配網節能上市平臺。公司前身源自涪陵國資委川東電力集團，依托多輪國資整合，于2020年深化再融資、收購國家電網下屬多省配電網節能資產，逐步建成區域電網運營與配網節能業務并舉、全國化拓展的經營格局。公司股權結構高度清晰，國資主導地位穩固，核心高管均具國網系統任職經驗，全面賦能公司戰略轉型。業務涵蓋區域電網運營與配網節能兩大領域，主業增長韌性突出，高毛利配電網業務增厚利潤。區域負荷擴張疊加電改紅利，電網業務量價雙升。作為重慶涪陵區的核...

標簽：涪陵電力電力

麥格米特公司研究報告：AIDC期權價值已反映在股價中；中性評級.pdf

4積分
2026/02/04
85
瑞銀證券

麥格米特公司研究報告：AIDC期權價值已反映在股價中；中性評級。傳統工業板塊或筑底回升我們預測公司傳統工業板塊（H125占總收入和總毛利65%）收入增速能在今年恢復至20%。1）收入占比最大的家電板塊中約一半收入來自印度市場，而印度市場2025年受天氣影響，變頻家電業務收入9M25出現下滑。而我們認為此區域今年下行風險小。2）我們預計工業自動化或進入弱復蘇階段，公司有望提升市占率，超越行業增速。3）雖然今年新能源低價車的補貼有所降速，但是總體仍超市場預期。我們認為公司在新能源及軌交板塊有望受益。AIDC電源產品快速增長，但已反映在股價中全球主要云服務供應商資本開支穩健增長背景下，數據中心仍在高...

標簽：麥格米特 AI

濰柴動力AIDC發電設備深度報告：燃啟寰宇智，氣貫全球芯.pdf

3積分
2026/02/04
64
國泰海通證券

濰柴動力AIDC發電設備深度報告：燃啟寰宇智，氣貫全球芯。全球AIDC投資高增長，發電設備需求激增。根據IEA的統計，2024年全球數據中心總裝機功率為97GW，預計到2030年增長到226GW，2024-2030年增加129GW，存量復合增長率15%。我們認為在AI行業高增長預期的驅動下，AIDC投資較為樂觀，全球數據中心的實際功率需求可能更大。美國電網和燃氣輪機供應能力不足，往復式燃氣發電機組和SOFC作為AIDC主供電源空間廣闊。通過測算供需，我們認為美國AIDC分布式發電設備在2025年存在1.5GW左右的缺口，到2030年逐漸擴大到接近7GW。考慮到電網和燃氣輪機廠商歷史上擴張謹慎，...

標簽：濰柴動力發電設備

惠而浦公司研究報告：格蘭仕賦能+惠而浦集團訂單開拓，持續增長可期.pdf

4積分
2026/01/29
90
國盛證券

惠而浦公司研究報告：格蘭仕賦能+惠而浦集團訂單開拓，持續增長可期。公司概況：格蘭仕控股，收入及業績大幅改善。格蘭仕入主全面接管，營收利潤彈性持續釋放。惠而浦的發展歷程貫穿股權結構優化、品牌資源整合與產品技術迭代，股權結構和管理層在格蘭仕入主前后發生了較大變化，入主前公司以惠而浦集團為核心；在入主之后，格蘭仕則全方位接管了惠而浦的管理工作。自2024年起公司的營收筑底大幅回升，盈利彈性持續釋放。復盤：格蘭仕全球微波爐龍頭，入主惠而浦解決同業競爭。格蘭仕微波爐全球市占率第一，入主惠而浦解決同業競爭問題。格蘭仕集團作為全球微波爐行業龍頭，歷經三代傳承三次飛躍，三代人分別完成了奠基與規模化、多元化與品...

標簽：惠而浦

特變電工公司研究報告：多業務板塊景氣共振開啟價值重估.pdf

5積分
2026/01/29
118
華泰證券

特變電工公司研究報告：多業務板塊景氣共振開啟價值重估。輸變電：出海有望加速突破，國內主網周期向上公司是國內民營主變龍頭，是國內少數具備“高壓電纜+附件+施工”一體化集成服務能力的企業。海外方面，全球高壓電力設備持續緊缺，AIDC進一步放大供需缺口，國內高壓電力設備企業擁抱出海新時代。公司海外訂單高速增長，23年、24年、25H1公司國際市場產品分別實現簽約超7億美元、超12億美元、11.20億美元，25H1同比增長65.9%；截至25H1，公司輸變電國際成套項目在手合同金額超50億美元。25年8月斬獲沙特約164億元框架標。伴隨海外高盈利市場收入占比提升與供給緊張下產品...

標簽：特變電工

極米科技公司研究報告：家用投影儀領先，布局車載、商用&智能眼鏡.pdf

4積分
2026/01/29
80
長城證券

極米科技公司研究報告：家用投影儀領先，布局車載、商用&智能眼鏡。國內投影儀行業格局優化，海外保持增長。2017-2022年是國內投影儀市場高速增長期，中國市場以每年近100萬的增量快速成長，2023年消費遇冷，中國市場連續三年下滑，2025年國內銷量520.3萬臺，同比下降13.9%。但行業格局持續優化，尤其中高端的DLP市場中，極米、堅果、當貝和Vidda在2025年雙十一期間合計份額超過96%，24年10月，當貝官宣和極米達成核心部件合作，我們預計隨著頭部廠商協同效應逐步體現，行業競爭格局和盈利有望改善。海外來看，2020年以來伴隨著跨境電商蓬勃發展等因素影響，全球投影機市場202...

標簽：極米科技家用投影儀

美的系列報告一：機器人與自動化業務，邁向智造未來.pdf

3積分
2026/01/28
115
國盛證券

美的系列報告一：機器人與自動化業務，邁向智造未來。機器人與自動化業務：要約收購KUKA，成功布局工業機器人業務。美的歷經全面要約、控股收購與退市計劃三步推進，完成全球機器人龍頭庫卡的控股與戰略整合。美的機器人戰略自引進到控股，構建“自主研發+國際并購+生態協同”一體化自動化產業體系。KUKA自1898年創立以來，歷經焊接設備擴展、工業機器人研發突破及自動化系統整合發展，成功轉型為全球領先的智能自動化解決方案提供商。產品結構：KUKA的產品體系以工業機器人為核心，向移動平臺、焊接設備、系統集成、機隊管理、教育培訓與軟件生態等方向縱深拓展。客戶群體：覆蓋新能源車、電池、電商...

標簽：機器人自動化

春暉智控公司研究報告：擬收購春暉儀表，如收購完成有望在SOFC與商業航天獲得新發展.pdf

3積分
2026/01/27
90
招商證券

春暉智控公司研究報告：擬收購春暉儀表，如收購完成有望在SOFC與商業航天獲得新發展。擬全資收購參股公司春暉儀表。公司2025年3月提出發行股份+現金方式收購春暉儀表股權的議案，最新草案擬收購股權比例為61.31%，收購完成后公司將實現對其100%控股。春暉儀表是SOFC和商業航天領域的溫度傳感器、加熱器等產品的重要供應商，收購完成將有望顯著增厚公司業績。未來有望體現出協同效應。春暉智控與春暉儀表同處精密流體控制與監測領域，有望在以下方面產生協同。(1)技術協同：春暉儀表提供的溫度傳感器配套可協助春暉智控的燃氣和供熱產品向“智慧燃氣”和“智慧供熱”...

標簽：春暉儀表春暉智控