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晶苑國際公司研究報告：訂單品類擴充，產能效率提升，制造龍頭穩健成長.pdf

4積分
2026/02/13
53
國盛證券

晶苑國際公司研究報告：訂單品類擴充，產能效率提升，制造龍頭穩健成長。公司是服飾制造行業龍頭之一，未來業務規模有望持續擴張。1）公司合作下游龍頭品牌公司，包括優衣庫、Levis、GAP、Adidas等，所生產的產品品類包括休閑服、運動服及戶外服、牛仔服、貼身內衣、毛衣、以及針織布料。2）2024年公司收入同比+13%至24.7億美元/凈利潤同比+23%至2.0億美元，2025H1收入同比+12%至12.3億美元/凈利潤同比+17%至0.98億美元，預計未來效率提升及訂單增長有望持續驅動公司業績增長。產能：積極布局一體化產業鏈，產能持續擴張以匹配訂單需求。1）公司國際化布局較早，目前員工人數約8萬...

標簽：品類

新澳股份公司首次覆蓋報告：低估值毛紡龍頭步入上行通道.pdf

3積分
2026/02/11
53
信達證券

新澳股份公司首次覆蓋報告：低估值毛紡龍頭步入上行通道。新澳股份憑借“羊毛基石+羊絨新曲線”的雙輪驅動模式，構筑了穩固的行業龍頭地位。傳統羊毛精紡紗業務技術成熟、客戶關系穩固，是全球細分領域的領導者。而通過自2019年起重點培育的羊絨紗線業務，已成功開辟出強勁的第二增長曲線，實現了從優質羊毛供應商向高端天然纖維綜合服務商的跨越。公司財務表現穩健，治理結構優良，為持續發展奠定了堅實基礎。即使在行業承壓的2025年前三季度，公司仍實現了營收與凈利潤的微增，毛利率逆勢提升至20.24%，彰顯了較強的成本控制與產品溢價能力。公司經營性現金流充沛，分紅政策穩定。毛紡行業行業雖面臨短...

標簽：新澳股份毛紡

新澳股份深度報告：產能擴張&毛價上漲，期待業績彈性釋放.pdf

4積分
2026/02/10
50
東北證券

新澳股份深度報告：產能擴張&毛價上漲，期待業績彈性釋放。毛紡織行業領先企業。新澳股份前身創立于1991年，30余年深耕毛紡織行業，目前已覆蓋羊毛貿易、加工，毛條制條、改性處理，紡紗及染色后整理產業鏈。2019年拓展羊絨紗線業務，實現雙輪驅動增長，同時實行寬帶戰略拓展應用場景及下游客戶。2025Q1-3公司實現營收同增0.6%至38.9億元，歸母凈利潤同增2%至3.8億元。2025H1毛精紡紗/羊絨紗線/羊毛毛條分別實現收入14.3/7.9/3億元。毛紡行業需求穩健，產能出清趨勢明顯。毛紡作為紡織行業細分賽道，量小而價值高。2024年全球約1.3億噸紡織纖維產量中，羊毛產量約110萬噸，...

標簽：新澳股份

樂舒適公司研究報告：非洲衛生用品行業的領航者.pdf

4積分
2026/02/10
44
東北證券

樂舒適公司研究報告：非洲衛生用品行業的領航者。樂舒適是非洲衛生用品行業的領航者。公司始于2009年森大集團的衛生用品貿易，主要從事嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生巾和濕巾等一次性衛生用品。2009年在加納推出Softcare品牌后，于2010年推出Maya，2011年推出Veesper、Cuettie及Clincleer。憑借近16年的經營，現已成為非洲頭部衛生用品品牌。2024年公司收入達4.5億美元，近三年CAGR達19%，凈利潤達0.95億美元，CAGR達130%。衛生用品在非洲仍處于工業化初期階段，發展潛力大。從經濟增速來看，非洲預期GDP約4%，高于歐美等國的增速；從人口角度來看，非洲生...

標簽：非洲衛生用品

海瀾之家公司研究報告：多元發展，蓄力前行.pdf

4積分
2026/02/09
65
東北證券

海瀾之家公司研究報告：多元發展，蓄力前行。國內服飾領先集團，拓展零售業務。海瀾之家品牌創立于2002年，目前已成為國內第一大男裝品牌，2024年市占率5%。集團品牌矩陣包括海瀾之家、英氏及OVV等，涵蓋多元消費群體。2024年以來公司加速拓展零售業務，推動AdidasFCC業務及京東奧萊業務落地，打造新的增長曲線。2024年實現營業收入209.6億元，歸母凈利潤21.6億元。主品牌：渠道為王，加速出海。海瀾之家憑借性價比定位、廣泛的線下門店觸達以及有效的營銷投放，早期實現收入規模的快速增長。國內市場增速放緩后，積極出海尋求新增量。1）產品端，供應商聯合開發模式下產品質價比突出，科技與設計雙輪驅...

標簽：海瀾之家

開潤股份公司研究報告：“織”道系列10：開潤股份，箱包代工龍頭，構建服裝第二成長曲線.pdf

3積分
2026/01/30
92
長江證券

開潤股份公司研究報告：“織”道系列10：開潤股份，箱包代工龍頭，構建服裝第二成長曲線。開潤股份：箱包代工龍頭，拓張服裝代工第二曲線箱包代工龍頭，拓張服裝代工第二曲線。開潤股份創立于2005年，早期以電腦箱包代工起家，2015年后一方面通過收購Nike印尼供應商切入運動品牌客戶，另一方面創辦90分自主品牌以及進入小米生態鏈，拓張自有品牌業務，2020年后收購優衣庫核心供應商嘉樂服裝業務，培養第二成長曲線，形成了多元化業務格局。股權結構穩定，股權激勵兌現度高。管理團隊深耕行業多年，核心高管任職時間多超10年。2017年以來公司推出多次股權激勵計劃及員工持股計劃，歷史兌現度高...

標簽：開潤股份服裝箱包

樂舒適公司研究報告：深耕新興市場衛品藍海，本土化運營筑就成長護城河.pdf

3積分
2026/01/29
72
招商證券

樂舒適公司研究報告：深耕新興市場衛品藍海，本土化運營筑就成長護城河。公司憑借在非洲等新興市場的深度本地化生產和渠道布局，實現了持續的業績高增長與盈利能力提升，2022-2024年營業收入及經調凈利潤CAGR達19%和130%，成長能力凸顯。公司在核心品類的競爭優勢突出，品牌不斷深化，看好公司在高成長的新興市場的長期價值空間。公司是立足新興市場的衛品品牌出海龍頭。公司是聚焦新興市場的跨國衛生用品平臺，產品以嬰兒紙尿褲和衛生巾為主，嬰兒紙尿褲和衛生巾在非洲銷量第一。創始人夫婦集中控股，核心管理層具備新興市場及快消品市場運營經驗，管理層及員工持股平臺合計持股約27.79%。公司發展經歷從初始的貿易模...

標簽：新興市場

非凡領越首次覆蓋報告：全球資產重塑，盈利拐點確立.pdf

3積分
2026/01/27
81
國泰海通證券

非凡領越首次覆蓋報告：全球資產重塑，盈利拐點確立。全球多品牌矩陣成型。公司歷經十余年戰略深耕，完成了從體育人才與場館運營向全球多品牌鞋服巨頭的跨越式蛻變。先后于2019-2022年間成功整合潮流品牌LNG、大眾休閑品牌堡獅龍及意大利奢華品牌Testoni，并于2022年完成對英國百年鞋履品牌Clarks的控股收購，推動營收規模實現從十億級向百億級的質的飛躍。Clarks盈利拐點顯現，重組艱難時期基本結束。Clarks貢獻集團逾86%收入，盡管FY25H1受到歐美宏觀環境波動及策略性的減少采購，收入端同比降5.3%，但公司通過嚴格的折扣控制及供應鏈優化，毛利率逆勢提升0.1pct并實現凈利潤扭虧...

標簽：資產

李寧公司研究報告：聚焦奧運周期，品牌勢能回歸，關注業績拐點.pdf

3積分
2026/01/21
112
國盛證券

李寧公司研究報告：聚焦奧運周期，品牌勢能回歸，關注業績拐點。2025年上半年李寧簽約奧委會標志著公司進入新一輪的產品和營銷周期，本次深度報告旨在對李寧公司過往發展進行復盤，同時分析2025-2028奧運周期下公司的核心看點：短期由于消費環境波動，李寧公司基本面表現承壓，當前公司處于品牌勢能向上周期，中長期業績若有改善，或將帶動股價上漲。2022年以來面對消費環境波動，公司經營情況承壓，2025H1公司營收/歸母凈利潤同比+3.3%/-11%至148/17億元，2025Q3/Q4李寧品牌流水分別下降中單位數/下降低單位數。中長期來看倘若公司后續可以迎來收入或者利潤的改善，市場對于公司長期的業績預...

標簽：李寧

羅萊生活公司首次覆蓋報告：睡眠經濟方興未艾，大單品驅動成長新篇.pdf

3積分
2026/01/16
104
信達證券

羅萊生活公司首次覆蓋報告：睡眠經濟方興未艾，大單品驅動成長新篇。羅萊生活是中國家紡行業龍頭企業，聚焦“超柔床品”定位，踐行多品牌、全渠道發展戰略，且長期維持高比例分紅，股東回報優厚。公司旗下擁有羅萊、羅萊兒童、LOVO、廊灣、內野及萊克星頓等多品牌矩陣，覆蓋超高端至大眾消費市場。近年來，公司積極推進“大家紡小家居”場景化布局，并自2024年起系統推進大單品爆品戰略，推出“零壓深睡枕”“無痕安睡床笠”等明星產品，精準切入功能性睡眠賽道，成功實現從渠道驅動向產品驅動的戰略轉型。行業：家紡行業穩步增長，睡...

標簽：羅萊生活經濟睡眠經濟

波司登公司研究報告：羽絨服行業龍頭，新產品、新渠道重塑增長曲線.pdf

4積分
2026/01/16
130
銀河證券

波司登公司研究報告：羽絨服行業龍頭，新產品、新渠道重塑增長曲線。領軍羽絨服行業，多元品牌業務驅動成長：公司是中國知名的羽絨服裝品牌，旗下品牌包括波司登、雪中飛、冰潔等；女裝業務品牌包括杰西、邦寶、柯利亞諾、柯羅芭，校服品牌為颯美特。公司聚焦羽絨服核心主業，以品牌建設為核心，致力成為世界領先的時尚功能科技服飾集團。2026上半財年公司營業收入為89.28億元，同比增長1.4%，歸母凈利潤為11.89億元，同比增長5.3%。2018年起公司調整發展戰略，聚焦羽絨服主業，煥新羽絨服設計推出科技功能兼具時尚感的產品，通過品牌升級、布局多元渠道，打造高品質門店、采取精準營銷等措施推動收入恢復增長。產品力...

標簽：波司登羽絨服

悍高集團：智造賦能高端性價比，多元渠道驅動五金龍頭成長.pdf

3積分
2026/01/14
95
招商證券

悍高集團：智造賦能高端性價比，多元渠道驅動五金龍頭成長。家居五金第一股，多元五金品類龍頭。公司成立于2004年，創立初期主要從事五金加工與出口，2007年后轉型自主品牌發展，目前已發展為以家居五金為核心，包括功能五金、基礎五金、廚衛五金、柜類照明、戶外家具于一體的全屋高端五金解決方案提供企業，品牌知名度及銷售規模在國內處于領先地位。2025年7月，悍高集團成功A股上市，成為中國功能五金第一股，開啟資本化。地產下行周期實現高質量高增長，盈利能力領先同業。2019-2024年公司營業收入CAGR約為28.9%，歸母凈利潤CAGR約59.4%，收入在地產交易量下行背景下維持高增速，明顯優于行業家具五...

標簽：五金

新澳股份：澳毛周期向上，新澳戴維斯雙擊可期.pdf

3積分
2026/01/13
103
國金證券

新澳股份：澳毛周期向上，新澳戴維斯雙擊可期。公司亮點我國羊毛及羊絨紗線龍頭，產能優勢助力市占率提升。2025年前三季度公司營收38.94億元，同比增長0.60%，歸母凈利潤3.77億元，同比增長1.98%，2024年公司內貿/外貿占比分別為71%/29%。公司產能主要分布在浙江、寧夏、越南等地，目前擁有毛精紡紗線產能約19.4萬錠，羊絨紗線產能超3200噸。公司較競對企業擁有產能優勢。1）2022年開始拓展越南產能，有利于海外客戶接單。2）相較競對企業，公司生產效率/成本相較更有優勢，我們預計公司市占率有望持續提升。投資邏輯：羊毛價格提升背景下公司有望迎來戴維斯雙擊。羊毛價格主要受到供需以及庫...

標簽：新澳股份

富春染織“織”道系列8——富春染織：主業規模穩步擴張，PEEK材料未來可期.pdf

5積分
2026/01/04
104
長江證券

富春染織“織”道系列8——富春染織：主業規模穩步擴張，PEEK材料未來可期。深耕色紗二十余年，主業經營有所承壓深耕色紗二十余年，主業經營有所承壓。富春染織成立于2002年，是國內唯一一家以筒子紗染色作為主營業務的上市公司。公司圍繞自主品牌“天外天”，依托自主開發的富春標準色卡開展色紗的業務。2025年公司開啟“傳統+新興”的雙輪驅動戰略，聚焦聚醚醚酮（PEEK）的研發創新與產業化，尋求第二增長曲線。公司主業收入穩健增長受益于產能擴張及新品開發，2017年-2024年收入CAGR為12.6%，但利潤受...

標簽：富春染織

伯希和：β加持+性價比定位，高性能戶外服飾新銳突圍.pdf

4積分
2026/01/04
148
財通證券

伯希和：β加持+性價比定位，高性能戶外服飾新銳突圍。公司簡介：戶外服飾新銳，業績高增+募資擴能。伯希和創立于2012年，聚焦高性能戶外服飾及裝備領域，產品覆蓋專業戶外與城市通勤場景，2024年躋身國內三大本土高性能戶外服飾品牌，本土市場份額5.2%。其發展歷經四大階段，目前處于加速擴張與IPO推進期，獲騰訊等資本加持。股東結構多元，創始人夫婦合計控股63.2%，管理團隊兼具豐富經驗與年輕化優勢。2022-2024年公司營收與經調整凈利潤CAGR分別達+116%、+232%，2024年營收達17.7億元、經調整凈利率17.2%，1H2025延續高增態勢。行業：多因素共振，高性能戶外服飾...

標簽：服飾