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地鐵設計公司研究：軌交設計國企典范，深耕廣東+穩健經營推動持續發展.pdf
- 5積分
- 2025/04/11
- 2799
- 華源證券
地鐵設計公司研究：軌交設計國企典范，深耕廣東+穩健經營推動持續發展。背靠廣州地鐵集團，深耕廣東拓展全國。公司是國內主要的城市軌道交通工程咨詢企業之一，背靠控股股東廣州地鐵集團（持股76.2%），并依托廣東/廣州國資背景，股權結構集中。2016至2024年，公司營收從11.1億元增長至27.5億元，年均復合增長率達12%；歸母凈利潤由1.4億元提升至4.9億元，年均復合增長率為16.7%。核心業務為軌道交通勘察設計，貢獻超80%營收，毛利率穩定在35%左右。區域布局方面，2019年，廣東省外業務營收首次超過省內，占比達52.2%。2020至2023年，省內營收復合增長率達23.7%。2024年，...
標簽： 地鐵設計 軌交設計 -
中巖大地研究報告：三代傳承，決勝“新基建”黃金時代.pdf
- 5積分
- 2025/04/10
- 3128
- 國盛證券
中巖大地研究報告：三代傳承，決勝“新基建”黃金時代。為什么中巖大地具備一騎絕塵的競爭力？公司技術來自共和國巖土先驅的傳承，董事長、總經理、總工均來自于中冶建研院（成立于1955年）。公司核心優勢在于復雜地質超深地基處理，SJT超級旋噴技術來自中冶研究院三代傳承，在張靖皋長江大橋項目中一戰成名，獲得了進入核電、西部水電等高封閉性重大項目的“敲門磚”。同時，我國巖土工程行業近年來歷經洗牌，當下競爭格局優異。隨核電、西部水電、港口等““新基建”投資進入黃金時代，公司有望成長為“中國的RAITO工業&rdq...
標簽： 中巖大地 基建 港口 -
浙江交科研究報告：區域交通基建發力，省屬龍頭騰飛在即.pdf
- 5積分
- 2025/03/17
- 3215
- 國盛證券
浙江交科研究報告：區域交通基建發力，省屬龍頭騰飛在即。浙江省屬交通基建龍頭，Q1-3業績顯著修復。公司前身為江山化工廠，2021年剝離化工業務聚焦交通基建主業（公路施工+養護），實控人為浙江國資委（截止2024Q3末控制權約48.67%）。2023年受項目執行進度放緩及同期投資收益基數影響，公司經營業績短期承壓（當年歸母凈利潤同降15%），2024年已顯著恢復，Q1-3實現歸母凈利潤8.4億，同增11%。地方財政實力雄厚，交通投資預計持續加碼。浙江省財政實力雄厚，綜合財力規模居全國第三、財政自給率居全國第四，近年來固定資產投資維持較高強度，2015-2023年固投CAGR達8.5%。2023年...
標簽： 浙江交科 區域交通基建 -
新疆交建研究報告：立新疆大地，借基建春風.pdf
- 4積分
- 2025/03/07
- 3661
- 浙商證券
新疆交建研究報告：立新疆大地，借基建春風。新疆地區最大的交通基建公司之一，超80%業務分布于新疆省內。公司是新疆維吾爾自治區國資委直接管轄的路橋施工企業集團，主要業務涵蓋公路、橋梁等市政工程，是新疆維吾爾自治區最大的交通基礎設施建設企業之一。公司以工程施工業務為主營業務，在公路施工領域經驗豐富，擁有地區領先的施工資質，在特殊地質及氣候等條件下具備豐富施工經驗。截至2024年6月30日，公司83%的業務分布在新疆省內，施工業占總收入比例超95%。新疆獨特區位優勢帶動基建需求旺盛。1）公路里程持續增長，年度投資規模保持高位。2023年末全國公路總里程達544萬公里，4年CAGR為2.1%；全國公路...
標簽： 新疆交建 基建 -
北方國際研究報告：一帶一路電力運營與蒙煤貿易確定性超預期.pdf
- 5積分
- 2025/01/26
- 4349
- 國泰君安證券
北方國際研究報告：一帶一路電力運營與蒙煤貿易確定性超預期。市場認為從近三年看公司各板塊業績波動性大，我們認為公司海外發電和蒙煤貿易等運營業務日趨成熟，收益穩定性將進一步提高，盈利確定性超預期。超預期：市場認為公司各板塊業務有波動風險，我們認為公司運營業務支撐業績的確定性。(1)市場認為公司近三年看，2022年業績增長依靠克羅地亞風電業務，2023H1依靠海外工程業務，2023H2~2024H1依靠蒙煤貿易，公司業績增長來源具有不確定性，且各板塊業務有波動風險。(2)我們認為公司積極發展海外電力投資及蒙古焦煤貿易等運營類業務，經過近年經營與發展，各項業務日趨成熟，產生收益的穩定性將進一步提高。同...
標簽： 北方國際 一帶一路 電力運營 -
中國核建研究報告：核電工程主力軍，廣闊市場啟新程.pdf
- 5積分
- 2024/12/25
- 5133
- 廣發證券
中國核建研究報告：核電工程主力軍，廣闊市場啟新程。大股東中核集團，核電工程主力軍。截至24H1末，中核集團直接持有公司56.67%股權。24H1，核電工程/工業與民用工程業務營收占比為28%/65%。19-23年，公司營收/歸母凈利潤CAGR+14.5%/+14.3%。核電站國內工程年均市場空間達504億元，高壁壘下核島工程服務“一家獨大”。①競爭格局：截至2015年末，公司在核島土建市占率98%、安裝工程市占率96%。常規島方面，參與者主要為中國建筑、中國能建、中國電建、中國核建（截至15Q1末土建/安裝市占率24%/9%）。②工程單價：三代機型核電站工程建成單價約為...
標簽： 中國核建 核電工程 民用工程 -
浙江交科研究報告：立足浙江主場，港航、養護、工業化多點開花.pdf
- 5積分
- 2024/12/19
- 5176
- 廣發證券
浙江交科研究報告：立足浙江主場，港航、養護、工業化多點開花。浙江省交通基建施工行業龍頭，業績穩健成長。公司于17年在深交所重組上市，業務涉及交通基建、城市建設、綜合養護等五大板塊。公司23年收入規模460億元，18-23年CAGR+11.8%，24Q1-3實現營收307億元，同比+3.2%；23年扣非歸母凈利潤規模12.9億元，18-23年CAGR+1.8%，24Q1-3扣非歸母凈利潤8.2億元，同比+11.6%。浙江省交通投資維持一定強度，大股東旗下路產改擴建需求迫切。到“十四五”末，浙江省內公路總里程達12.8萬公里，其中高速公路6000公里。21-23年，母公司浙...
標簽： 浙江交科 工業化 -
深城交研究報告：受益新型交通建設，低空經濟先行企業.pdf
- 5積分
- 2024/11/28
- 5842
- 中泰證券
深城交研究報告：受益新型交通建設，低空經濟先行企業。深圳國資委實控的城市交通整體解決方案上市企業，大數據軟件及智慧交通業務快速增長。深城交于1996年在深圳特區創建，2021年在深交所創業板上市，是國內首個國資控股的城市交通整體解決方案上市企業，實控人為深圳市國資委。公司依托“1”個一體化數字底座+“4”大基于數字化的專業服務，提供面向未來空天海地隧一體化城市交通系統整體解決方案，并基于城市級數字孿生平臺及多模態AI調控技術，圍繞城市萬億級基礎設施及資產，提供智能網聯、低空經濟、交能融合等新基建工程建設、低碳可持續運營、城市多模式網絡管控、主動運...
標簽： 深城交 交通 -
深城交研究報告：低空經濟與車路云先行標桿.pdf
- 6積分
- 2024/11/07
- 6278
- 華泰證券
深城交研究報告：低空經濟與車路云先行標桿。低空經濟及車路云新潮興起，新質生產力引領交通行業發展。據賽迪研究院，23年我國低空經濟市場規模達5060億元，同比增長33.8%，26年有望達到10645億元，24-26年CAGR達28.1%；據中國汽車工程學會預計，26-30年我國車路云產業總產值CAGR達28.8%，我們認為低空經濟和車路云等新興產業作為新質生產力的代表有望引領新的發展趨勢。規劃及基建作為產業鏈前端有望率先受益，公司前瞻布局區位優勢明顯我們測算未來3-5年國內低空基建市場規模有望超過4000億元，深圳發改委預計24-26年深圳低空設施投資額有望達120億元以上，區域型規劃設計企業有...
標簽： 深城交 低空經濟 車路云 -
中國電建研究報告：清潔能源建設龍頭，工程建設&運營共同發力.pdf
- 6積分
- 2024/10/21
- 6348
- 方正證券
中國電建研究報告：清潔能源建設龍頭，工程建設&運營共同發力。公司是水利水電領域特大型綜合性建設企業。公司承擔了我國大中型水電站80%以上的勘測設計任務,65%以上的建設施工任務，承擔了我國抽水蓄能電站90%的勘察設計和78%的建設任務，占有全球50%以上的大中型水利水電建設市場，承擔了國內60%以上的風力及太陽能發電工程的規劃設計與建設任務,在綠色低碳能源電力、水利水資源等領域具備龍頭地位，是中國及世界水利水電領先企業。股價復盤：國家政策為核心估值驅動，關注股息提升配置價值。從大周期的角度來看，公司提估值最重要的邏輯為國家級別的政策，十三五和十四五規劃出臺后，公司估值均有明顯提升；從基...
標簽： 中國電建 清潔能源建設 工程建設 -
隧道股份研究報告：區域基建龍頭轉型綜合城建運營，數據資產驅動價值重估.pdf
- 5積分
- 2024/10/21
- 6135
- 國盛證券
隧道股份研究報告：區域基建龍頭轉型綜合城建運營，數據資產驅動價值重估。上海國資城建運營龍頭，盈利質量優異。公司為上海國資基建龍頭，業務覆蓋隧道、路橋、水務等城市基建設計、施工、投運全產業鏈，2023年基建施工/投資運營占比83%/12%，投運業務占比持續提升。2013-2023年公司營收/業績CAGR分別為12%/9%，宏觀沖擊擾動下仍維持較穩健增長，經營韌性強，其中華大九天產生的投資收益貢獻較大利潤彈性。公司減值損失比、凈現比水平均優于同業，且ROE逐年上行，盈利質量較優。施工業務區位優勢顯著，簽單有望維持穩健增長。公司施工業務集中于長三角地區（2023年江浙滬合計營收占比75%），核心市場...
標簽： 隧道股份 區域基建 城建運營 -
深圳瑞捷研究報告：第三方工程評估藍海，IDI~TIS打開成長空間.pdf
- 5積分
- 2024/09/27
- 6675
- 華西證券
深圳瑞捷研究報告：第三方工程評估藍海，IDI~TIS打開成長空間。國內第三方工程評估行業開拓者之一。深圳瑞捷是一家提供專業的第三方評估和項目管理服務的高新技術企業。公司業務涵蓋工程建設全周期評估服務，是A股少數以第三方評估為主營業務的上市公司之一；在公司新的“1125戰略”指引下，下游客戶由原較為單一的地產、政府客戶主導，轉變以為產業、保險、施工、政府、城投、地產等六大類客戶為主，公司以“質量+安全”兩大基礎價值作為內核，通過專業技術和數字化手段幫助客戶實現高質量發展。工程評估是高質量發展的必然產物，內資企業有望后來居上。（1）必然趨勢：工程評估...
標簽： 深圳瑞捷 第三方工程評估 工程保險 -
中工國際研究報告；“一帶一路”開路先鋒，科工貿融合發展.pdf
- 5積分
- 2024/09/24
- 6673
- 廣發證券
中工國際研究報告；“一帶一路”開路先鋒，科工貿融合發展。“一帶一路”先鋒軍，主要業務為國際工程承包。公司成立于2001年，2006年于深交所上市，實控人為國務院國資委，控股股東為國機集團。24H1，國際工程承包/國內工程總承包/咨詢設計/關鍵核心裝備研發與制造業務分別貢獻公司毛利的53.7%/2.1%/24.3%/16.1%。工程、設計、裝備協同并進，細分領域優勢突出。①國際工程：業務范圍遍及亞洲、非洲、美洲和東歐地區，主要聚工業類、民生類項目。24H1，國際工程承包業務營收36.1億元，同比+28.8%。新簽合同額12.9億美元，同比+22.3...
標簽： 中工國際 國際工程承包 裝備 -
浦東建設研究報告：浦東基建排頭兵，資產優異分紅提升潛力大.pdf
- 5積分
- 2024/08/12
- 7087
- 國盛證券
浦東建設研究報告：浦東基建排頭兵，資產優異分紅提升潛力大。浦東基建排頭兵，投建營一體化綜合發展。公司前身是上海浦東路橋建設總公司，2004年上市，目前已發展成工程建設為主業，集工程投資、施工、養護、瀝青混合料供應等投建營一體化的綜合性企業。公司近幾年公告訂單中浦東項目占比達93%，是浦東區域建設排頭兵。公司第一大股東為浦發集團，直接間接合計持股比例為37%，實控人為浦東國資委。公司是大股東旗下唯一的上市企業。2023年公司實現營收/歸母凈利潤177.3/5.8億元，同比增長19%/3%，2018-2023年CAGR為37%/5%。占據先天浦東區位優勢，發展潛力充足。2023/2024H1上海固...
標簽： 浦東建設 浦東基建 -
中國交建研究報告：優化投資布局、推動公司國際化，打造國企改革標桿.pdf
- 4積分
- 2024/07/18
- 8008
- 廣發證券
中國交建研究報告：優化投資布局、推動公司國際化，打造國企改革標桿。營收保持穩健，業績、訂單雙增。24Q1，公司實現歸母凈利潤61.4億元，同比增長10.0%。24Q1，公司新簽合同額5073億元，同比+10.8%，其中境外新簽合同額912億元，同比增長9.4%。國內：布局水利投資有效市場，優化運營資產、壓降投資規模。①聯手重慶水投布局水利，完善全產業鏈服務能力。2023年，通過并購重組控股重慶水利水電院、弘禹公司，布局水利水電工程投資、設計、建設、運營業務。②城綜項目占比提升帶動資產運營周轉速度提升、盈利能力改善。20-23年，新簽重大資產運營項目平均經營周期由21年減至10年，自由現金流由凈...
標簽： 中國交建 水利建設 基礎建設
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- 新疆交建研究報告：立新疆大地，借基建春風.pdf 3661 4積分
- 浙江交科研究報告：區域交通基建發力，省屬龍頭騰飛在即.pdf 3215 5積分
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