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陜西旅游專題二：為何陜旅會是服務消費龍頭，可復制的景區盈利項目+雄厚集團國資全面賦能.pdf

3積分
2026/02/14
38
東吳證券

陜西旅游專題二：為何陜旅會是服務消費龍頭，可復制的景區盈利項目+雄厚集團國資全面賦能。“演藝+索道”雙輪驅動的文旅龍頭：公司以《長恨歌》實景演藝與華山旅游索道為核心資產，形成業務閉環與品牌壁壘，是A股市場稀缺的文旅融合標的。2024年實現營收12.63億元，歸母凈利潤5.12億元，主營業務增長穩健。服務消費政策頻出，支持文旅產業發展。核心項目運營效率領先，推動異地復制：1）演藝板塊：《長恨歌》作為標桿項目，2024年收入6.81億元，上座率88%，凈利率69%，運營團隊打造IP演藝的經驗豐富，管理機制成熟。演藝模式已成功復制至《12·12西安事變》項目，2...

標簽：消費旅游

老鄉雞新股研究報告：直營筑基、加盟提速，全產業鏈布局打造中式快餐龍頭.pdf

3積分
2026/02/12
43
方正證券

老鄉雞新股研究報告：直營筑基、加盟提速，全產業鏈布局打造中式快餐龍頭。老鄉雞：主打雞湯及雞類菜品的中式連鎖快餐龍頭，直營與加盟模式并行共同驅動成長。老鄉雞2003年于安徽成立，主打雞湯及雞類菜品，2012年起開啟異地擴張，至2017年公司門店數量突破400家；2020年起公司開放加盟模式加速擴張，2021年公司門店總數突破1000家；截止2025年4月底公司旗下共擁有1564家門店，其中直營/加盟分別為911/653家。此外，供應鏈方面，公司于2009年設立中央廚房，并持續夯實一體化供應鏈能力。財務表現：2023年業績增長主要系同店表現強勁疊加運營效率提升，2024年以來主要由加盟業務擴張驅動...

標簽：老鄉雞快餐中式快餐

黃山旅游公司研究報告：背靠稀缺名山大川，東大門索道賦力成長.pdf

4積分
2026/02/05
71
廣發證券

黃山旅游公司研究報告：背靠稀缺名山大川，東大門索道賦力成長。經營眾多黃山景區內核心資產，已實現吃/住/行/游/娛/購全業務布局。（1）景區：黃山門票收入與管委會分成，是少數門票裝入上市公司的自然景區，此外還經營太平湖景區和花山謎窟；（2）索道纜車：擁有黃山云谷索道、玉屏索道、太平索道和西海觀光纜車；（3）酒店：黃山景區內/外分別經營約8/4家酒店。此外公司還經營徽菜和旅行社業務。東大門索道投運在即，有望提升黃山容客空間。東大門索道由公司控股股東建設，預計26年開通，單向最大運力2100人/小時，投運后索道運力將在現有基礎上擴容42%，緩解現有索道排隊壓力。新索道將串聯起尚未全面開發的東海景區，...

標簽：黃山旅游旅游

三峽旅游公司研究報告：布局省際游輪業務，迎接成長新紀元.pdf

4積分
2026/02/04
67
華西證券

三峽旅游公司研究報告：布局省際游輪業務，迎接成長新紀元。三峽游輪：立足“兩峽一壩”旅游產品體系，省際游輪項目即將落地三峽旅游是宜昌市旅游行業頭部企業，過往業務重心包括乘用車經銷及服務業務、旅游綜合服務、供應鏈管理業務三塊，23年12月通過出售股權形式剝離資金密集型的乘用車經銷及服務業務、供應鏈管理業務后，旅游綜合業務成為主業，觀光游輪成為收入/毛利主要支撐點。觀光游輪業務主要基于“兩峽一壩”運營一日游旅游產品，包括“長江夜游”、“升船機”、“高峽平湖”等匹配多層次觀光游覽需求...

標簽：三峽旅游旅游

陜西旅游公司研究報告：稀缺資源+運營能力構筑壁壘，募投項目助力成長.pdf

4積分
2026/02/03
62
東北證券

陜西旅游公司研究報告：稀缺資源+運營能力構筑壁壘，募投項目助力成長。在服務消費提振政策持續發力下，旅游市場景氣度穩步延續。國內旅游市場整體延續景氣度，出游頻次成為核心增長驅動力；入境游政策紅利加速釋放，免簽政策持續放寬，入境游市場成為旅游行業新的增長極。旅游產業供給的持續優化為服務消費發展注入動力，其中陜西省旅游市場活躍，文旅融合特征突出，演藝作為其重要載體成為地方特色。陜西旅游公司背靠陜西省國資委，控股股東陜旅集團擁有豐富的文旅資源，為公司發展提供強大協同支撐。公司于2026年1月正式于A股主板上市，為近五年來A股首家文旅類IPO過會企業，具備稀缺性和標志意義。公司主業聚焦旅游演藝、旅游索道...

標簽：旅游旅游公司

西貝2025年營銷動作、社媒熱度及消費者反饋分析.pdf

3積分
2026/01/28
113
Social Agent

西貝2025年營銷動作、社媒熱度及消費者反饋分析。本報告旨在對餐飲品牌“西?”在2025年度的核?營銷動作、社交媒體熱度表現及消費者反饋進?全?、客觀的分析。2025年，西?經歷了由“預制菜?波”引發的重?輿論危機，品牌聲譽與消費者信任?臨嚴峻考驗。數據顯?，危機在9?達到頂峰，當?品牌全?聲量激增?逾40萬次，互動量接近7000萬次，其中負?情感占?顯著上升。為應對危機，西?在2025年下半年迅速展開了?系列戰略調整。在品牌層?，創始?宣布弱化個?IP，將重?回歸產品與服務。在產品與運營層?，西?承諾對超過30道菜品進?“?店現做&...

標簽：消費者社媒營銷

嶺南控股公司研究報告：廣州市屬文旅企業，業務全國化及多元化發展并行.pdf

3積分
2026/01/26
90
華源證券

嶺南控股公司研究報告：廣州市屬文旅企業，業務全國化及多元化發展并行。嶺南控股為綜合性旅游公司。廣州嶺南集團控股股份有限公司是大旅游產業運營整合平臺、品牌業務創新發展平臺、投融資管理資本平臺。目前，公司主營業務涵蓋商旅出行（旅行社）業務、住宿（酒店）業務及其他旅游產業鏈相關業務，形成了完整的旅游產業鏈。公司當前控股股東為廣州嶺南商旅投資集團有限公司，截至2025H1直接持股比例為45.12%，實際控制人為廣州市國資委。截至2025H1，公司旅行社平臺廣之旅在全國開設門店約200家，其中廣東省內開設門店共119家，進一步做大實體業務規模。酒店業務方面，酒店業務新增項目/客房分別69個/近4000間...

標簽：嶺南控股文旅

陜西旅游公司研究報告：三秦大地文旅基礎最強音，陜西國資賦能優質資產再創輝煌.pdf

3積分
2026/01/26
99
東吳證券

陜西旅游公司研究報告：三秦大地文旅基礎最強音，陜西國資賦能優質資產再創輝煌。“演藝+索道”雙輪驅動的文旅龍頭：陜西旅游的前身陜西省旅游建筑規劃設計所成立于1987年。公司已在上海證券交易所上市。公司主營業務為旅游演藝、旅游索道、旅游餐飲及旅游項目投資與管理，運營著被譽為“中國旅游文化演藝典范”的《長恨歌》大型實景歷史舞劇，以及位于世界自然與文化雙遺產——華山的旅游索道等核心資產。2024年公司實現營業收入12.63億元，同比+16.03%；歸母凈利潤達5.12億元，同比+19.72%。行業景氣延續：市場景氣延續，消費提質升...

標簽：旅游文旅

同程旅行深度報告：OTA主業固本提效，藝龍&萬達雙輪驅動酒管新征程.pdf

4積分
2026/01/23
118
浙商證券

同程旅行深度報告：OTA主業固本提效，藝龍&萬達雙輪驅動酒管新征程。區別于市場：市場主要視公司為下沉市場OTA，忽視了其主業盈利能力的結構性改善及其在住宿產業鏈縱向一體化的爆發力。主業端，受益于行業競爭趨緩、酒店ADR觸底反彈及出境游爆發，公司OTA業務正進入高質量增長階段。更重要的是，公司利用OTA流量優勢延伸至酒店管理，旗下藝龍酒店科技（藝科）與萬達酒管形成了“中端放量+高端卡位”的完整矩陣。藝科通過“平臺賦能+內部賽馬”機制快速突破3000家門店，萬達補齊了高端設計與管理能力。這種“OTA+酒管”的雙輪驅動模...

標簽：同程旅行 OTA

陜西旅游公司研究報告：陜西文旅龍頭企業，內生外延齊驅成長.pdf

4積分
2026/01/22
124
方正證券

陜西旅游公司研究報告：陜西文旅龍頭企業，內生外延齊驅成長。公司為陜西省屬國有文旅龍頭企業，背靠陜西國資委，依托華清宮、華山等優質旅游資源，構建了索道、演藝、旅游餐飲全產業文旅運營體系。2023年以來，公司收入規模及盈利能力快速提升，2024年公司實現收入/歸母凈利潤12.63/5.12億元，同比分別增長16%/20%，歸母凈利率達41%，遠超2019年的23%。公司演藝產品多樣化，旗艦項目《長恨歌》體量龐大，商業模型優異。《長恨歌》為公司旗下標桿演藝項目，其大小區位占優、演出內容高質量、文化IP稀缺且知名度高，2024年實際購票人次249萬，上座率高達88%，單項目收入占公司演藝業務的92%，...

標簽：文旅旅游

小菜園深度報告：從徽菜煙火到千店網絡，憑效率升級驅動規模擴張.pdf

5積分
2026/01/22
112
浙商證券

小菜園深度報告：從徽菜煙火到千店網絡，憑效率升級驅動規模擴張。全國領先的大眾便民中式餐飲連鎖企業，穩健擴張驅動增長小菜園是一家全國領先的大眾便民餐飲連鎖企業，專注于為消費者提供高品質、標準化的中式餐飲體驗。小菜園憑借SKU精簡、供應鏈體系完善、自動化設備投入及門店面積收縮，正進入效率兌現期，未來全國擴張潛力巨大。2021-2024年，公司收入由26.5億元增至52.1億元，CAGR約25%；毛利率由約66%提升至約68%，凈利率由約9%提升至約11%，盈利能力和資本回報穩步提升。萬億級市場+行業集中度提升，我國中餐市場增長空間廣闊2024年中國內地餐飲市場規模約55,000+億元，2020-2...

標簽：小菜園

攜程集團-TCOM.US-分析酒店業務競爭加劇的潛在影響：利潤明細與盈利敏感性分析；買入（摘要）.pdf

3積分
2026/01/21
126
高盛

攜程集團-TCOM.US-分析酒店業務競爭加劇的潛在影響：利潤明細與盈利敏感性分析；買入（摘要）。繼攜程集團宣布國家市場監督管理總局依據《中華人民共和國反壟斷法》對其展開調查后，該股股價在過去三個交易日內下跌了約20%。我們在1月15日的報告中回顧了市場監督管理總局針對阿里巴巴和美團等發起的調查案例以及這些股票當時的表現。在本篇跟進報告中，我們更詳細地評估了攜程盈利能力可能受到的影響，并解答了投資者最常提及的一些問題。我們對調查結果不持任何觀點。我們認為，無論調查結果如何，預計攜程集團將在與其他在線旅行社或新進企業競爭時更為克制，尤其是在酒店業務領域，酒店業市場結構相比航空公司/鐵路更為分散（...

標簽：攜程集團酒店酒店業

頤海國際首次覆蓋報告：股息托底，全球擴張.pdf

3積分
2026/01/20
100
西部證券

頤海國際首次覆蓋報告：股息托底，全球擴張。2016年上市至今，頤海國際經歷了從規模擴展→估值泡沫→回落調整→價值企穩的過程。早期公司享受成長性的估值溢價，但隨后海底撈出現關店，頤海關聯方收入波動，同時行業成長性不及預期，估值開始從高點回落。在此期間，頤海國際資本開支進入下行周期，提升分紅比例，市場對公司定價邏輯從高成長標的到低估值、高股息公司。長期來看，我們認為底料、復調行業依然還有成長空間，并非存量市場。根據弗若斯特沙利文數據，我國復合調味品市場規模約1265億，其中雞精雞粉、火鍋調味料、菜譜式調料、其他復調規模分別為307、269、216、473億元。2020...

標簽：頤海國際

同程旅行：下沉市場OTA龍頭，用戶價值提升驅動增長.pdf

3積分
2026/01/10
172
國盛證券

同程旅行：下沉市場OTA龍頭，用戶價值提升驅動增長。同程旅行：強強聯合優勢互補，打造在線旅游旗艦。公司由在線旅行平臺同程網絡及藝龍于2018年合并而成，彼時同程優勢在于交通票務，藝龍聚焦酒店預訂。騰訊攜程兩大股東對同程深度賦能，同程在獨占騰訊旗下微信及QQ支付界面交通出行以及酒店服務入口的同時也可共享攜程的酒店庫存，實現快速發展，成長為年付費用戶超2.5億的下沉市場OTA龍頭。出行放開后，公司業績迎來兌現期，25年前三季度收入/歸母凈利/經調利潤為145.6/22.9/26.2億元，同比+11%/41%/23%，其中收入構成為28%住宿+42%交通+15%度假+15%其他。公司各項費率呈穩中有...

標簽：同程旅行 OTA

遇見小面公司深度報告：中式面館第一股，擬加速擴張三年內門店數量有望再翻倍.pdf

3積分
2026/01/09
135
方正證券

遇見小面公司深度報告：中式面館第一股，擬加速擴張三年內門店數量有望再翻倍。遇見小面：川渝風味面館第一品牌，直營+特許經營相結合靈活擴張。公司是以重慶小面系列為主打的中式餐飲連鎖品牌，目前公司產品已擴展到各種辣與不辣的菜品，涵蓋面條、米飯、小吃和飲料。公司首家門店2014年于廣州開設，而后陸續迎來多輪融資。2017年-2020年公司陸續在深圳、北京等地開出首店，并于2019年開設首家特許經營門店。2021年公司門店總數突破一百家，而后通過直營+特許經營的雙重模式加速擴張，2021-2024年公司門店數量由133家增長至360家。2024年公司在香港開設首家餐廳，截至2025年6月30日，公司旗下...

標簽：遇見小面